華熙生物發(fā)布2020年年報，報告期內(nèi)營業(yè)收入26.33億元，同比增長39.63%；公司扣非歸母凈利潤為5.68億元，僅增長了0.13%，增長幾乎停止。值得一提的是，公司營收呈現(xiàn)增速放緩趨勢，但銷售費(fèi)用卻翻倍增長。
真假科技：銷售驅(qū)動型公司
根據(jù)華熙生物官網(wǎng)顯示，公司是集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的透明質(zhì)酸全產(chǎn)業(yè)鏈平臺公司。業(yè)務(wù)布局從原料到醫(yī)療終端產(chǎn)品、功能性護(hù)膚品、功能性食品等形成全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)。公司目標(biāo)是追求“三力”，即依拖科技力，打造產(chǎn)品力，塑造品牌力。
來源：官網(wǎng)
那公司究竟是科技驅(qū)動還是銷售驅(qū)動呢？
先從歷年研發(fā)看，公司歷年研發(fā)投入占營收比重自2017年呈現(xiàn)出下降趨勢。2020年，公司研發(fā)投入為1.41億元，占營業(yè)收入之比5.36%。值得一提的是，愛美客同年研發(fā)投入收入占比為8.71%。
再看公司歷年銷售費(fèi)用投入。公司銷售費(fèi)用由2016年的1.07億元上漲至2020年的10.99億元，公司銷售費(fèi)用收入占比由2016年的15%暴漲至2020年的42%。
從數(shù)據(jù)可以明顯看出，公司銷售費(fèi)用投入遠(yuǎn)大于是研發(fā)投入。這或說明公司屬于銷售驅(qū)動型公司。
銷售費(fèi)用翻倍增長 營業(yè)收入增速趨緩
從近三年銷售額增速與銷售費(fèi)用增速看，公司銷售費(fèi)用增速顯著大于銷售額增速。鷹眼預(yù)警顯示，2020年財報公司銷售費(fèi)用增速與銷售額增速差異較大，其中公司銷售額增速為39.63%，銷售費(fèi)用增速為110.84%。
來源：鷹眼預(yù)警
值得一提的是，在銷售費(fèi)用不斷增長的情況下，公司營收增速呈現(xiàn)出下降趨勢。2018年至2020年，公司營業(yè)收入增速分別為54.41%、49.28%、39.63%。
與同行愛美客對比，其2020年銷售費(fèi)用為7355.63萬元，占營業(yè)收入之比為10.37%。可以看出，公司銷售費(fèi)用投入顯著高于愛美客。
2020 年公司銷售費(fèi)用增長較快， 公司稱主要是由戰(zhàn)略性品牌投入和功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)的線上推廣費(fèi)用增加導(dǎo)致。主要增長因素如下：
其一，2020 年是公司品牌元年，公司全力打造潤百顏“全球透明質(zhì)酸領(lǐng)導(dǎo)品牌”形象，發(fā)起“百顏?zhàn)C言 智慧玻尿酸”、“快閃視頻粉絲互動”、“顏值銀行空管計劃”等大型活動，并通過分眾傳媒對潤百顏品牌進(jìn)行品牌投放，增加了潤百顏的曝光度，加深消費(fèi)者對潤百顏的品牌認(rèn)知。“夸迪”品牌則通過直播觸達(dá)紅人主播背后的廣大粉絲群體，結(jié)合天貓及微信小程序等不同渠道，實現(xiàn)爆發(fā)式增長。 報告期內(nèi)，公司發(fā)生廣告宣傳費(fèi)用共計 1.25 億元。
其二，2020 年公司進(jìn)一步加深與 KOL 平臺頭部主播的合作，全面提升核心品牌在公域領(lǐng)域的品牌聲量及核心產(chǎn)品的曝光度。與頭部主播的線上推廣合作，并非單純的促銷手段，而是充分利用頭部主播的市場影響力，短時間內(nèi)有效占據(jù)消費(fèi)者的心智，實現(xiàn)品效合一的推廣效果，費(fèi)用投入的收效也不斷積淀成為品牌自身的“護(hù)城河”，屬于公司的戰(zhàn)略性品牌投入。 報告期內(nèi)，公司發(fā)生線上推廣服務(wù)費(fèi)共計 4.93 億元。
華熙生物高銷售費(fèi)用驅(qū)動下，其凈利率呈現(xiàn)出下降趨勢。2018年至2020年，公司銷售凈利率分別為33.56%、31.00%、24.50%。值得一提的是，公司毛利率與凈利率均遜色于愛美客。2020年財報顯示，公司毛利率為81.41%，愛美客則為92.17%；公司凈利率為24.50%。愛美客則高達(dá)61.10%。
需要指出的是，毛利率與凈利率不同，一方面公司對于業(yè)務(wù)布局不同產(chǎn)生的結(jié)構(gòu)化差異使得毛利率不同；另一方面，公司經(jīng)營策略不同形成公司盈利能力也不同。
報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)了26.33億元營業(yè)收入，同比增長39.63%，其中原料產(chǎn)品實現(xiàn)收入7.03億元（收入占比27%），原料產(chǎn)品收入較上年降低 7.55%；醫(yī)療終端產(chǎn)品實現(xiàn)收入5.76億元（收入占比22%），醫(yī)療終端產(chǎn)品收入較上年增長 17.79%；功能性護(hù)膚品實現(xiàn)收入13.46億元（收入占比51%），功能性護(hù)膚品收入較上年增長 112.19%。
口服玻尿酸效果未臨床佐證 喝出“美麗”是智商稅？
2021年1月，國家衛(wèi)生健康委發(fā)布公告表示，根據(jù)《食品安全法》規(guī)定，審評機(jī)構(gòu)組織專家對蟬花子實體（人工培植）等3種新食品原料、透明質(zhì)酸鈉等7種食品相關(guān)產(chǎn)品新品種的安全性評估材料審查并通過。至此，玻尿酸由此正式獲批進(jìn)入食品領(lǐng)域后，市場上的“可以吃的玻尿酸”產(chǎn)品層出不窮。
據(jù)相關(guān)報道，3月22日20點(diǎn)，華熙生物旗下的“水肌泉”玻尿酸飲用水開始在網(wǎng)絡(luò)端銷售。根據(jù)華熙生物介紹，這款玻尿酸飲用水產(chǎn)品僅含有純凈水和玻尿酸，無防腐劑，每瓶水中含66mg食品級玻尿酸，可以“在喝水的同時補(bǔ)充玻尿酸”。
3月22日，華熙生物推出旗下的“水肌泉”透明質(zhì)酸鈉飲品。根據(jù)公開信息顯示，420ML×15瓶的水肌泉玻尿酸飲用水，活動后售價為100.9元，每瓶售價近7元，每瓶中的玻尿酸含量為66mg。
今年1月，公告顯示，公司在食品級透明質(zhì)酸鈉原料業(yè)務(wù)方面，將借助公司多年食品級透明質(zhì)酸鈉原料業(yè)務(wù)海外推廣經(jīng)驗，同時依托公司在基礎(chǔ)研究和應(yīng)用基礎(chǔ)研究方面的科技力優(yōu)勢，協(xié)助客戶開發(fā)更多添加透明質(zhì)酸鈉的食品；功能性食品方面，公司將通過與合作伙伴協(xié)作、組建自有團(tuán)隊等多種方式開發(fā)相關(guān)產(chǎn)品，品類包括口服液、軟糖、壓片糖果等。
對于口服玻尿酸是否有宣傳功效呢？業(yè)內(nèi)人稱在臨床上也沒有能佐證玻尿酸作為食品的功效。
業(yè)內(nèi)人士朱丹蓬對外采訪表示，“玻尿酸應(yīng)用于食品在我國還是處于初級階段，透明質(zhì)酸鈉剛剛才準(zhǔn)入到食品，整體的配方、產(chǎn)業(yè)鏈和生產(chǎn)技術(shù)都還不成熟，配方副作用和食品安全這塊都沒有認(rèn)證。我并不覺得這些產(chǎn)品在功能上對人體有很大幫助，只是在口感上對產(chǎn)品改善比較明顯，在臨床上也沒有能佐證玻尿酸作為食品的功效。”（來源：新浪財經(jīng) 公司觀察/夏蟲）
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