2020年，特步國際全年錄得營業(yè)收入81.72億元，毛利為31.98億元，同比下降9.9%，股東應(yīng)占溢利為5.13億元，同比大降29.5%
Z世代引領(lǐng)的消費(fèi)浪潮下，運(yùn)動(dòng)潮牌近年迅速“破圈”成為大眾潮流。盡管國際品牌依然引領(lǐng)時(shí)尚前端，但國內(nèi)本土運(yùn)動(dòng)品牌也在行業(yè)利好照拂下持續(xù)開疆?dāng)U土。
不過若從公司業(yè)績角度來看，并非所有國內(nèi)本土品牌都能持續(xù)增長。
日前，特步國際控股有限公司（下稱特步國際，1368.HK）發(fā)布2020年財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，該公司2020年全年錄得營業(yè)收入81.72億元（人民幣，下同），同比下降0.1%，毛利為31.98億元，同比降幅達(dá)9.9%；經(jīng)營溢利為9.18億元，同比下跌25.6%；股東應(yīng)占溢利為5.13億元，同比下降29.5%。
《投資時(shí)報(bào)》研究員了解到，2019年特步國際宣布啟動(dòng)多品牌戰(zhàn)略后，于年內(nèi)連續(xù)收購了4個(gè)運(yùn)動(dòng)品牌，并形成以大眾運(yùn)動(dòng)為主品牌，專業(yè)運(yùn)動(dòng)和時(shí)尚運(yùn)動(dòng)協(xié)同的多品牌戰(zhàn)略體系。
但由于價(jià)格降低和銷量減少，特步國際主品牌大眾運(yùn)動(dòng)品類收入下滑，全年僅錄得71.01億元收入，同比下降7.9%。而時(shí)尚運(yùn)動(dòng)品類（包括蓋世威、帕拉�。┖蛯I(yè)運(yùn)動(dòng)品類（包括索康尼、邁樂）的收入雖實(shí)現(xiàn)增長，但卻分別實(shí)現(xiàn)-10.4%和-41.7%的營業(yè)利潤率。
分析人士認(rèn)為，雖然安踏體育（2020.HK）和李寧（2331.HK）早在多年前就開始多品牌戰(zhàn)略，且由此獲得業(yè)績增長。但是晚了一步的特步國際，在新戰(zhàn)略發(fā)展初期，仍會(huì)面臨主品牌營收下降、新品牌持續(xù)虧損等問題帶來的不可回避的兩難困局。
主品牌收入減少 新品牌仍虧損
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，2020年特步國際營收利潤均有所下滑。其中，營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)81.72億元，同比下降0.1%；普通股股權(quán)持有人應(yīng)占溢利為5.13億元，同比下滑29.5%；經(jīng)營溢利為9.18億元，同比下降25.6%。
從品牌分類來看，特步國際主品牌收入實(shí)現(xiàn)71.01億元，占總營收的比重為86.9%。但是作為該公司創(chuàng)收主力，其主品牌大眾運(yùn)動(dòng)表現(xiàn)欠佳，營收較上年同期減少7.9%，占總營收比重也由2019年的94.2%下降了7.3個(gè)百分點(diǎn)。
在主品牌收入不佳的情況下，特步國際時(shí)尚運(yùn)動(dòng)及專業(yè)運(yùn)動(dòng)品類收入的增長，略挽回了整體業(yè)績下行狀況。
其中，包括蓋世威、帕拉丁在內(nèi)的時(shí)尚運(yùn)動(dòng)品牌實(shí)現(xiàn)營收9.99億元，同比增長114.4%，包括索康尼、邁樂在內(nèi)的專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌營收為0.72億元，大幅增長608.6%。但由于專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌占公司整體營收比例尚不足1%，其對整體業(yè)績影響極為有限。
雖然收入有所增長，但2020年，特步國際時(shí)尚運(yùn)動(dòng)和專業(yè)運(yùn)動(dòng)品類的營業(yè)利潤卻呈虧損狀態(tài)，且虧損額均有所增加。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，年內(nèi)特步國際時(shí)尚運(yùn)動(dòng)品類營業(yè)利潤為-1.04億元，較2019年-0.47億元大幅下挫，且營業(yè)利潤率為-10.4%，毛利率為40.7%。同時(shí)，專業(yè)運(yùn)動(dòng)品類也出現(xiàn)3000萬元的營業(yè)虧損，營業(yè)利潤率為-41.7%，毛利率為41.6%，較上年同期下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。
同時(shí)，特步國際主品牌當(dāng)期毛利為27.62億元，毛利率較上年同期減少4.9%至38.9%；營業(yè)利潤為11.06億元，同比下滑20.2%；營業(yè)利潤率為15.6%，同比減少2.4%。
由上可見，特步國際主品牌的經(jīng)營失利疊加時(shí)尚及專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌所帶來的利潤虧損效應(yīng)，導(dǎo)致了該公司營業(yè)利潤率由上年的15.1%下滑至11.2%，下滑近4個(gè)百分點(diǎn)。
針對時(shí)尚及專業(yè)運(yùn)動(dòng)品牌所帶來的利潤虧損，特步國際向《投資時(shí)報(bào)》研究員表示，專業(yè)運(yùn)動(dòng)品類毛利率下滑主要由于疫情期間產(chǎn)品折扣幅度加大，而時(shí)尚運(yùn)動(dòng)的蓋世威和帕拉丁品牌則受海外業(yè)務(wù)影響2020年錄得虧損。隨著海外疫情慢慢改善，預(yù)計(jì)2021年虧損幅度會(huì)有所減少。未來兩個(gè)品牌會(huì)將重心轉(zhuǎn)移到亞太區(qū)，尤其是中國內(nèi)地，蓋世威品牌正在重塑中，預(yù)計(jì)2022年初在中國內(nèi)地正式開業(yè)。
2020年特步按品牌性質(zhì)劃分的收入情況
數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)
毛利率下滑 凈溢利率6.3%
特步國際2008年6月在香港聯(lián)合交易所主板上市，主要從事包括鞋履、服裝和配飾等體育用品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造和銷售及品牌管理。從鞋履、服裝和配飾三大品類來看，2020年特步鞋履營收達(dá)50.47億元，貢獻(xiàn)總收入的比例為61.7%、較2019年全年增長8.5%；服裝和配飾收入分別為29.64億元和1.61億元，較上年同期分別下滑11.4%和12.9%。
雖然多年來特步一直在跑鞋領(lǐng)域加大投入與研發(fā)，鞋履收入有所增加，但其2020年毛利率仍出現(xiàn)下滑，由43.2%下降到39.6%。同時(shí)受疫情影響，特步服裝和配飾毛利率也分別減少5.2個(gè)百分點(diǎn)和4.4個(gè)百分點(diǎn)。
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