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寶龍地產(chǎn)為了達(dá)到“三道紅線”的標(biāo)準(zhǔn)，采用了更激進(jìn)的明股實(shí)債方式速降負(fù)債。
3月3日，寶龍地產(chǎn)（1238.HK）發(fā)布2020年度業(yè)績公告，各大指標(biāo)得到提升，“三條紅線”皆綠。在2020年火熱勢(shì)頭支撐下，寶龍地產(chǎn)還立下了2021年1050億元的銷售目標(biāo)，立志要實(shí)現(xiàn)超28%的同比增幅，向千億俱樂部發(fā)起沖刺。
不過，在寶龍地產(chǎn)這份亮眼的成績單背后，其實(shí)還隱藏著不少問題。
靠明股實(shí)債“紅線翻綠”實(shí)屬自欺欺人
從公布的財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，去年寶龍地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)合約銷售額約為815.51億元，較2019年同期增加約35.1%；收入約為354.94億元，較2019年同期上升約36.3%。年度利潤約為88.15億元，較2019年同期上升約46.5%。
對(duì)于資本市場(chǎng)一直關(guān)注的資產(chǎn)負(fù)債率，寶龍地產(chǎn)剔除預(yù)收款后的數(shù)據(jù)為69.9%，凈負(fù)債比率約為73.9%，較2019年同期下降7.3個(gè)百分點(diǎn)，現(xiàn)金短債比為1.226。綜合來看，三道紅線均控制在綠檔范圍內(nèi)。
但在“紅線翻綠”背后，更多的是對(duì)寶龍地產(chǎn)明股實(shí)債的質(zhì)疑。從寶龍地產(chǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)告中不難發(fā)現(xiàn)，其少數(shù)股東權(quán)益暴增，但少數(shù)股東損益卻沒有相應(yīng)的增長�？梢妼汖埖禺a(chǎn)為了達(dá)到“三道紅線”的標(biāo)準(zhǔn)，采用了更激進(jìn)的明股實(shí)債方式速降負(fù)債。
2019年末，寶龍地產(chǎn)的少數(shù)股東權(quán)益為62.46億元，當(dāng)期公司的少數(shù)股東損益為19.07億元。到了2020年末，寶龍地產(chǎn)少數(shù)股東權(quán)益暴增至150.6億，增長了141%，而相應(yīng)的公司少數(shù)股東損益為26.7億，僅增長40%。
在房企合作開發(fā)頻頻出現(xiàn)的當(dāng)下，少數(shù)股東權(quán)益的快速增長無可厚非，但少數(shù)股東權(quán)益增長的同時(shí)，如果少數(shù)股東損益沒有同步增長，就需要引起特別關(guān)注。一般來說，若少數(shù)股東損益與少數(shù)股東權(quán)益持續(xù)不匹配，明股實(shí)債的可能性會(huì)很大。
另外值得注意的是，2020年上半年，寶龍地產(chǎn)利潤上升的同時(shí)，毛利率卻在下滑。數(shù)據(jù)顯示，公司上半年毛利率為37.1%，較2019年同期的38.8%下滑1.7個(gè)百分點(diǎn)。
換句話來說，寶龍地產(chǎn)的資金和債務(wù)情況，或許并沒有業(yè)績報(bào)告上那么優(yōu)秀。有評(píng)論質(zhì)疑稱，寶龍地產(chǎn)通過粉飾報(bào)表獲得的亮眼業(yè)績其實(shí)有點(diǎn)自欺欺人。
不斷弱化的“商業(yè)屬性”實(shí)難自圓其說
1990年，寶龍地產(chǎn)在澳門成立，自2003年起專注開發(fā)運(yùn)營綜合性商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，2009年在香港主板成功上市。2019年，寶龍地產(chǎn)旗下子公司寶龍商業(yè)（HK.9909）登陸港交所，成為港股第一家商業(yè)管理公司。一直以來，寶龍商業(yè)的主要布局是長三角，但這也是它未來發(fā)展空間的一個(gè)隱患，長三角的商業(yè)飽和度已經(jīng)不低了，這個(gè)發(fā)展空間的天花板將近。
做商業(yè)地產(chǎn)出身的寶龍地產(chǎn),曾與萬達(dá)齊名。在業(yè)界,曾有個(gè)說法叫“北有萬達(dá),南有寶龍”。然而如今,兩者無論是體量、還是行業(yè)影響力,均已不在一個(gè)層級(jí)。
最近寶龍地產(chǎn)還挖來了“商業(yè)地產(chǎn)”運(yùn)作大佬陳德力，原新城控股集團(tuán)聯(lián)席總裁，曾為萬達(dá)系老將。此前，原新城控股商業(yè)管理集團(tuán)副總裁唐劍鋒已經(jīng)加入寶龍商業(yè)集團(tuán)，似乎要大干一場(chǎng)。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 寶龍地產(chǎn) |
