寶龍地產(chǎn)旗下最主要的子公司關(guān)聯(lián)采購激增，但采購對象數(shù)年前就早已注銷不存在，不下8億元的采購款流向了哪里？
就在部分房企由于疫情影響推遲披露年報的時候，寶龍地產(chǎn)（1238.HK）率先公布2019年業(yè)績，哪怕公司說不清楚租金收入和關(guān)聯(lián)交易，增長依然成為主旋律。
2019年，寶龍地產(chǎn)逾600億元的合約銷售大幅超額完成500億元的銷售目標；全年二級市場股價漲幅超過80%，刷新上市以來的最佳表現(xiàn)．．．．．．
得益于合約銷售的連續(xù)強勁增長，寶龍地產(chǎn)營收和凈利潤繼續(xù)刷新歷史。在利潤構(gòu)成中，商業(yè)地產(chǎn)帶來的公允價值始終是公司盈利的重要組成部分，但根據(jù)最重要子公司——境內(nèi)主要經(jīng)營實體上海寶龍實業(yè)發(fā)展（集團）有限公司（下稱“上海寶龍實業(yè)”）公布的數(shù)據(jù)，部分商場雖然公允價值增長，但租金收入?yún)s呈現(xiàn)下降。
在上海寶龍實業(yè)不斷攀升的關(guān)聯(lián)交易中，關(guān)聯(lián)采購增幅最為明顯，但大量的采購對象都是早已經(jīng)注銷不存在的公司。而且，這些注銷的公司都是同一實控人，那么這些數(shù)千萬元、數(shù)億元的采購款去了哪里？
關(guān)聯(lián)交易有疑點
2019年，寶龍地產(chǎn)實現(xiàn)營收260.65億元，同比增長約32.9%；凈利潤40.41億元，同比增長約42.4%；合約銷售603.5億元，較上一年增長約47.1%，公司2020年的銷售目標為750億元，同比增長約24%。
2014年，寶龍地產(chǎn)的合約銷售剛剛突破百億元，之后的2015-2018年，公司合約銷售分別為143.05億元、176.42億元、208.82億元和410.36億元，同比增幅分別約為34.3%、23.3%、18.4%、96.5%。
上海寶龍實業(yè)是寶龍地產(chǎn)在國內(nèi)最大的房地產(chǎn)經(jīng)營實體。2015-2018年，上海寶龍實業(yè)的合約銷售金額分別為89.36億元、105.88億元、86.89億元和389.84億元，2019年前三季度達到451.3億元。
不難發(fā)現(xiàn)，除了2017年合約銷售占比略低不足一半之外，其余時間上海寶龍實業(yè)貢獻了寶龍地產(chǎn)絕大多數(shù)合約銷售，尤其是2018年以后愈發(fā)重要。
根據(jù)上海寶龍實業(yè)發(fā)債公告可以知道，寶龍地產(chǎn)的這家最重要的子公司在集團到底占到了多么重要的地位。2015-2018年，上海寶龍實業(yè)實現(xiàn)營收67.76億元、114.61億元、145.7億元和170.17億元，實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤為21.9億元、26.69億元、42.63億元和29.71億元。
寶龍地產(chǎn)2015-2018年的營收為119.07億元、142.96億元、156億元和196.19億元，實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤為20.71億元、24.65億元、33.37億元和28.37億元。
不難發(fā)現(xiàn)，寶龍地產(chǎn)的絕大多數(shù)收入來自上海寶龍實業(yè)，子公司的凈利潤甚至要超過母公司。寶龍地產(chǎn)2019年營收和歸母凈利潤分別為260.65億元和40.41億元，上海寶龍實業(yè)2019年前三季度已經(jīng)實現(xiàn)營收167.36億元，歸母凈利潤20.06億元，仍將是寶龍地產(chǎn)的業(yè)務(wù)核心。
可就是這么一家最為核心的子公司，其關(guān)聯(lián)交易迷霧重重，大筆的關(guān)聯(lián)采購流向了早已注銷不見的關(guān)聯(lián)公司里。在一筆筆數(shù)千萬元、上億元的資金流出中，到底最后到了誰手里？
20寶龍01（163138.SH）是上海寶龍實業(yè)2020年1月發(fā)行的年內(nèi)首期公司債，募集說明書介紹了公司近幾年的關(guān)聯(lián)交易情況。
2017-2018年及2019年上半年，上海寶龍實業(yè)的關(guān)聯(lián)采購漲幅明顯，金額分別達到了5.1億元、4.22億元和19.87億元。2019年半年時間，公司的關(guān)聯(lián)采購就已經(jīng)達到了近20億元，這意味著全年的關(guān)聯(lián)采購將不止于此。
上海寶龍實業(yè)關(guān)聯(lián)采購的內(nèi)容主要是咨詢費、管理費和工程款。這其中，工程款等采購的異常增加是導致關(guān)聯(lián)采購大幅增長的主要原因。
在工程款的關(guān)聯(lián)采購中，2019年上半年，上海寶龍實業(yè)分別向上海高恒建筑工程有限公司（下稱“上海高恒”）、黃山菖榮建筑工程有限公司（下稱“黃山菖榮”）和上海臺盈建設(shè)工程有限公司（下稱“上海臺盈”）關(guān)聯(lián)采購了3.18億元、2.52億元和1.22億元。也就是說，2019年上半年，這3家公司獲得了6.92億元的工程關(guān)聯(lián)采購款，在此之前，3家公司獲得的關(guān)聯(lián)采購為零。
天眼查工商信息顯示，早在2014年年底、2015年年底和2016年年底，上海高恒、黃山菖榮和上海臺盈就已經(jīng)先后注銷不存在了，注銷的原因是“決議解散”。
已經(jīng)消失不見的3家關(guān)聯(lián)公司在2019年上半年又集體獲得了上海寶龍實業(yè)近7億元的關(guān)聯(lián)采購，3家公司“借尸還魂”了？
這3家關(guān)聯(lián)公司與上海寶龍實業(yè)受同一最終控制方控制，即公司實際控制人都是許健康。誰是這3筆關(guān)聯(lián)采購的獲益者一目了然了，但這并不是類似關(guān)聯(lián)采購的全部。
工商信息顯示，上海高恒和上海臺盈的法人代表都是葉春敏，有17家公司與其都有關(guān)聯(lián)，其中由葉春敏擔任法人代表的9家公司中的6家都已經(jīng)注銷了。
在這注銷的6家公司中，上海樽顯建設(shè)工程有限公司和上海熙翼建筑工程有限公司分別于2016年年底和2019年年中先后注銷。在2019年上半年，這兩家公司分別獲得了2820萬元和470萬元的關(guān)聯(lián)采購款，采購內(nèi)容是裝修工程和工程款，同樣與工程有關(guān)。
黃山菖榮的法人代表是彭曉瑩，其擔任法人代表的4家公司都已經(jīng)全部注銷。其中，黃山順展建筑工程有限公司于2018年年中注銷，但在2019年上半年公司還是獲得了來自上海寶龍實業(yè)663萬元的工程關(guān)聯(lián)采購款。
除此之外，在2019年上半年，2014年年初注銷的黃山晉誠建筑設(shè)計有限公司獲得了2419萬元的工程關(guān)聯(lián)采購款，2016年年初注銷的上海睿商建筑工程有限公司獲得了3969萬元的工程關(guān)聯(lián)采購款，2018年年初注銷的廈門寶龍設(shè)計咨詢有限公司獲得了531萬元的工程關(guān)聯(lián)采購款。
上述全部早已經(jīng)注銷的公司受益人都是寶龍地產(chǎn)的實控人許健康。不僅如此，廈門寶龍裝飾設(shè)計工程有限公司的法人代表直接就是許健康，雖然沒有標注時間，但該公司同樣已經(jīng)注銷。2019年上半年，這家公司獲得了上海寶龍實業(yè)360萬元的工程關(guān)聯(lián)采購款。
除了3家采購過億元的公司外，上述幾家獲得的關(guān)聯(lián)采購規(guī)模在數(shù)百萬元至數(shù)千萬元不等，合計獲得上海寶龍實業(yè)的關(guān)聯(lián)采購款約為1.12億元，且多數(shù)都是工程款。
也就是說，這些在2019年之前早就不存在的10家公司合計獲得了上海寶龍實業(yè)約8.04億元的關(guān)聯(lián)采購款，且這些公司穿透后的最終股東譽恒（香港）有限公司與上海寶龍實業(yè)之間的關(guān)系為“受同一最終控制方控制”，而上海寶龍實業(yè)的最終控制人就是寶龍地產(chǎn)實控人許健康。通過這些并不存在的公司，上海寶龍實業(yè)支付的超過8億元關(guān)聯(lián)采購款流向了誰的口袋，答案恐怕一目了然。
2019年上半年，70余家關(guān)聯(lián)方獲得了上海寶龍實業(yè)近20億元的采購款，其他公司是否也有類似注銷后仍獲得采購的情形呢，市場不得而知。
對此，寶龍地產(chǎn)相關(guān)負責人對《證券市場周刊》記者表示，關(guān)聯(lián)采購中金額較大幾家公司均為寶龍地產(chǎn)子公司，為便于管理，注銷了數(shù)家子公司，其相關(guān)的債務(wù)和營業(yè)收入均轉(zhuǎn)入寶龍地產(chǎn)其他子公司承擔，關(guān)聯(lián)采購款都正常支付給了關(guān)聯(lián)方；且關(guān)聯(lián)采購對象不是許健康名下的個人資產(chǎn)，關(guān)聯(lián)交易屬于寶龍地產(chǎn)上市范圍內(nèi)的子公司之間的內(nèi)部交易，不存在關(guān)聯(lián)交易的欺詐行為。
那么，既然已經(jīng)注銷，相關(guān)業(yè)務(wù)也已經(jīng)轉(zhuǎn)讓給寶龍地產(chǎn)其他子公司，為何采購款不是打給直接的供貨方，而非要顯示為已經(jīng)注銷的子公司呢？這些關(guān)聯(lián)子公司雖不是許健康的個人資產(chǎn)，但都是寶龍地產(chǎn)在國內(nèi)設(shè)立的子公司，其無疑仍是最大的受益人。
此外，商業(yè)廣場是寶龍地產(chǎn)的主要業(yè)務(wù)之一，但對于同一年份、同一商場，在最為核心的商場租金收入上，竟然出現(xiàn)了前后矛盾。如果租金收入都難以保證真實，投資者對于公司的收入和利潤又該有幾分的信任呢？
租金收入打架
公允價值變動損益是寶龍地產(chǎn)利潤重要的組成部分。僅以最近3年為例，2017-2019年，寶龍地產(chǎn)的營業(yè)利潤分別為65.23億元、80.03億元和103.8億元。這其中，公允價值變動損益分別為21.35億元、25.01億元和23.94億元，占比始終在20%以上。
商業(yè)廣場是寶龍地產(chǎn)公允價值的主要來源。
對于商業(yè)廣場項目，寶龍地產(chǎn)子公司上海寶龍實業(yè)有著詳細的介紹。20寶龍01募集書顯示，截至2019年三季度末，公司有32個商業(yè)廣場，主要就是寶龍廣場。與2015年時僅有13家貢獻租金收入相比，寶龍地產(chǎn)的商業(yè)廣場項目有了極大的提升。
上述32家商業(yè)廣場合計可租面積253.95萬平方米，已租面積為224.52萬平方米，總體出租率接近90%，商業(yè)廣場的出租情況良好。
根據(jù)上海寶龍實業(yè)的介紹，公司物業(yè)所收取租金分為兩部分，一部分為固定租金收入，另一部分為租戶營業(yè)收入的提成。商業(yè)廣場的租金收入基本就是其全部收入來源，因此租金的多寡對于商業(yè)廣場尤為重要，租金收入的增長變化也是公允價值變動的主要參考因素之一。
20寶龍01募集書顯示，2016-2018年，上海寶龍實業(yè)的租金收入分別為5.68億元、8.56億元和9.77億元，2019年1-9月達到了8.17億元。
根據(jù)上海寶龍實業(yè)更早之前的融資募集書，2013-2015年，公司的租金收入分別為2.73億元、3.15億元和2.82億元。
此時，公司運營的寶龍廣場不過10余家，租金收入也沒有明顯的增長。2016年之后，不論是租金收入還是運營的寶龍廣場數(shù)量，寶龍地產(chǎn)都有了明顯的提升。
但對于公司的租金收入，在不同的融資募集書中，卻有著不同的介紹。
如前所述，在20寶龍01及其之前的募集書中，上海寶龍實業(yè)介紹公司2017年的租金收入為8.56億元。在更早之前，主要是2018年4月至2019年4月的融資募集書中，2017年的租金收入只有8.29億元，較后來的租金收入少了2719萬元。
對于營收早已過百億元的上海寶龍實業(yè)來說，區(qū)區(qū)不到3000萬元的收入并不算多，對于2019年營收已經(jīng)過了200億元的寶龍地產(chǎn)來講，相差的租金收入也幾乎是微不足道。但對于2017年剛過8億元的租金收入來說，這并不是一個小數(shù)目。
共2頁 [1] [2] 下一頁
搜索更多: 寶龍
