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報(bào)告期內(nèi)，孩子王母嬰商品銷售毛利率分別為26.93%、25.50%、23.78%和21.56%，呈持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。分產(chǎn)品看，2019年與2018年相比，除了奶粉和營(yíng)養(yǎng)保健毛利率正向波動(dòng)外，其他品類如紙尿褲、洗護(hù)用品、零食輔食、玩具、內(nèi)衣家紡、車床椅、文教智能等均出現(xiàn)負(fù)向變動(dòng)影響，進(jìn)而導(dǎo)致母嬰商品銷售業(yè)務(wù)毛利率下滑。
對(duì)此，孩子王稱母嬰商品毛利率變動(dòng)一方面系因?yàn)槟笅肷唐氛w毛利率有所下滑；另一方面系公司自2020年1月1日起執(zhí)行新收入準(zhǔn)則，將作為合同履約成本的運(yùn)輸費(fèi)用由銷售費(fèi)用調(diào)整至營(yíng)業(yè)成本列報(bào)，影響毛利率。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，目前，A股以母嬰商品及相關(guān)服務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司，僅有愛(ài)嬰室一家。母嬰商品同樣為其主要收入來(lái)源，2019年母嬰商品收入占愛(ài)嬰室營(yíng)收之比為93.6%。但除了棉紡類業(yè)務(wù)，孩子王奶粉類、用品類、食品類業(yè)務(wù)的2019年毛利率均低于愛(ài)嬰室。其中，奶粉類業(yè)務(wù)的毛利率比愛(ài)嬰室低3.07個(gè)百分點(diǎn)。
兩個(gè)“孩子王”引問(wèn)詢
查閱招股書(shū)的過(guò)程中，另一個(gè)“孩子王”引發(fā)《投資時(shí)報(bào)》研究員關(guān)注。
該公司為江蘇孩子王實(shí)業(yè)有限公司（下稱江蘇孩子王），成立于2009年，成立之初主要通過(guò)開(kāi)立線下門店從事母嬰童商品零售業(yè)務(wù)，江蘇孩子王的實(shí)控人與孩子王的實(shí)控人均為汪建國(guó)。
招股書(shū)顯示，2012年，為搭建紅籌架構(gòu)，孩子王開(kāi)曼、孩子王BVI、孩子王香港先后成立，并在境內(nèi)設(shè)立了孩子王有限，同時(shí)，孩子王有限與江蘇孩子王及其股東簽署了一系列控制性協(xié)議將江蘇孩子王納入合并報(bào)表范圍內(nèi)。
在紅籌架構(gòu)存續(xù)期間，為對(duì)線上線下業(yè)務(wù)進(jìn)行整體規(guī)劃，孩子王有限陸續(xù)設(shè)立了全資子公司及分支機(jī)構(gòu)，運(yùn)營(yíng)線下母嬰童商品零售與增值服務(wù)業(yè)務(wù)，而江蘇孩子王則將其下屬門店相繼注銷停止開(kāi)展線下業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)為負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)線上母嬰童商品零售業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)模式為江蘇孩子王向孩子王有限采購(gòu)商品后通過(guò)線上平臺(tái)向消費(fèi)者銷售。
2016年3月，孩子王拆除紅籌架構(gòu)，調(diào)整了與江蘇孩子王的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，僅由其作為孩子王APP等線上平臺(tái)運(yùn)營(yíng)服務(wù)提供商，未將江蘇孩子王并入該公司體系內(nèi)。
據(jù)該公司招股書(shū)披露，2017年至2019年，孩子王與江蘇孩子王之間存在較大金額關(guān)聯(lián)平臺(tái)服務(wù)交易，金額分別為917.53萬(wàn)元、1279.30萬(wàn)元、1202.07萬(wàn)元。另外，該公司與江蘇孩子王也存在持續(xù)大額代收款項(xiàng)情況，孩子王銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為70.92億元、88.87億元、105.51億元，其中通過(guò)江蘇孩子王代收的金額分別為22.21億元、43.84億元和66.82億元。
2020年3月31日，該公司與江蘇孩子王簽署了《合作協(xié)議的終止協(xié)議》，約定停止與江蘇孩子王的全部合作關(guān)系。自2020年4月1日起，孩子王不再通過(guò)江蘇孩子王代收銷售款項(xiàng)。
在證監(jiān)會(huì)回復(fù)孩子王的審核問(wèn)詢函中要求該公司進(jìn)一步披露江蘇孩子王的資產(chǎn)、人員、技術(shù)、債權(quán)債務(wù)、商標(biāo)、軟件著作權(quán)、資等的處置安置情況。在回復(fù)問(wèn)詢中，孩子王表示：孩子王以自有平臺(tái)、自有資產(chǎn)、自有人員及技術(shù)運(yùn)營(yíng)線上平臺(tái)，不涉及線上產(chǎn)權(quán)歸屬問(wèn)題，亦不存在影響發(fā)行人獨(dú)立性的情況。
來(lái)源：投資時(shí)報(bào) 研究員 董琳 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: 孩子王 |
