“來了來了，他遲到了，但他來了~”在雪球平臺(tái)上，有投資者在“吊牌之王”南極電商一則公告下這樣留言。在7個(gè)交易日股價(jià)累計(jì)下滑超三成后，南極電商終于就造假傳聞作出了澄清。這距離其被大面積報(bào)道涉嫌體外循環(huán)造假已經(jīng)過去一周多。
這份題為關(guān)于媒體報(bào)道的澄清公告并不長(zhǎng)，在五頁(yè)紙中，南極電商針對(duì)包括凈利率非常高而無明顯壁壘、無明顯的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、非常輕資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)模式等多個(gè)疑點(diǎn)均進(jìn)行了回應(yīng)。在澄清公告的結(jié)尾處，南極電商還稱，其是一家數(shù)據(jù)透明、信息公開的互聯(lián)網(wǎng)公司，所有數(shù)據(jù)都截取自電商平臺(tái)的官方數(shù)據(jù)，真實(shí)、可靠、可溯源。
不過，記者注意到，市場(chǎng)對(duì)這份澄清仍存在疑問，比如在解釋凈利率時(shí)，其回應(yīng)的均是毛利率數(shù)據(jù)。另外，在應(yīng)收賬款方面，其給出數(shù)據(jù)的時(shí)間段和此前被質(zhì)疑的并不一致。
1月13日，《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪了南極電商方面。其相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，過去一周時(shí)間，其一直在準(zhǔn)備這一澄清公告，涉及相關(guān)審核，因而昨晚才發(fā)出。此外，其亦就相關(guān)質(zhì)疑作出了解釋。
股價(jià)閃蹦，引出造假疑云
此事要從1月初說起。2021年開年的2個(gè)交易日，南極電商股價(jià)閃崩。其中，1月4日，其以跌停板收尾，1月5日，再度下滑9.91%，市值也跌破300億元。去年，這家公司的市值曾從年初的200余億元飆升到7月最高的近600億元。
消息面來看，這次看似突然的股價(jià)閃崩，讓興業(yè)證券一位分析師發(fā)布于2019年的研報(bào)（也即網(wǎng)上流傳的PPT）火了。
據(jù)稱，這份報(bào)告名為《盈余管理和盈余操縱的界定和識(shí)別》。報(bào)告區(qū)分了“盈余管理”和“盈余操縱”的概念。在“體外循環(huán)造假的識(shí)別”這一項(xiàng)里，截圖顯示，XX電商存在造假的六個(gè)疑點(diǎn)，分別是凈利率非常高而無明顯壁壘、無明顯的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、非常輕資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)模式、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量差，應(yīng)收賬款、經(jīng)營(yíng)規(guī)模翻倍增長(zhǎng)，員工數(shù)量反而下降、供應(yīng)商和客戶高度重疊。這份研報(bào)中一段關(guān)于“體外循環(huán)造假的識(shí)別”段落，被市場(chǎng)普遍解讀為針對(duì)的就是南極電商。
這份報(bào)告還指出，比較2015年-2017年的數(shù)據(jù)，XX電商通過稅務(wù)角度計(jì)算的公司當(dāng)年應(yīng)繳納的增值稅金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于通過財(cái)報(bào)角度季度的增值稅金額；實(shí)際控制人無其他體外業(yè)務(wù)，卻頻繁進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押，實(shí)控人第一筆股權(quán)質(zhì)押（2016-03-22）發(fā)生于借殼上市之后不到半個(gè)月（2016年3月7日借殼上市）。
和南極電商對(duì)照比較，時(shí)間點(diǎn)是基本吻合的。《國(guó)際金融報(bào)》記者翻閱過往的公告注意到，南極電商為借殼上市，2016年3月7日，“新民科技”變更為“南極電商”。2016年3月21日，南極電商曾發(fā)布實(shí)際控制人部分股票質(zhì)押的公告。
不過，這份研報(bào)在發(fā)布之初并未大規(guī)模發(fā)酵，亦無下文。日前，知名媒體人曹山石曾在社交媒體上發(fā)布信息，稱興業(yè)證券該研究員在路演時(shí)談到這一體外循環(huán)造假識(shí)別，舉南極電商為案例分析。此后有重倉(cāng)的公募找上門，這名頗有靈氣的研究員被調(diào)離研究所去了后臺(tái)。
事實(shí)上，去年6月份，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》也有報(bào)道稱，南極電商存GMV暴增背后存在多個(gè)疑點(diǎn)，包括經(jīng)銷商銷售數(shù)據(jù)和GMV業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)“打架”等。彼時(shí)，南極電商也曾在互動(dòng)易平臺(tái)上回應(yīng)，指出公司的所有經(jīng)營(yíng)、管理都是透明、公開的，其歡迎媒體依據(jù)事實(shí)進(jìn)行合法、合理的報(bào)道，歡迎媒體對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行核實(shí)、核對(duì)、核查，并提出改善意見。
在前述背景下，盡管有不少投資者對(duì)南極電商1月4日、5日連續(xù)2個(gè)交易日股價(jià)大跌“一頭霧水”，但也有不少分析人士認(rèn)為，正是由于此前的造假質(zhì)疑再次發(fā)酵。
1月5日，南極電商發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告，稱公司目前沒有任何根據(jù)深交所《股票上市規(guī)則》等有關(guān)規(guī)定應(yīng)予以披露而未披露的事項(xiàng)或與該事項(xiàng)有關(guān)的籌劃、商談、意向、協(xié)議等。
當(dāng)日晚間，南極電商發(fā)布關(guān)于回購(gòu)公司股份的方案公告，表示擬使用自有資金通過集中競(jìng)價(jià)的方式回購(gòu)公司部分股份，用于后續(xù)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃。回購(gòu)總金額不低于5億元、不超過7億元，回購(gòu)價(jià)格不超過15元/股，具體回購(gòu)股份數(shù)量以回購(gòu)期滿時(shí)實(shí)際回購(gòu)的股份數(shù)量為準(zhǔn)。
多個(gè)質(zhì)疑澄而不清？
《國(guó)際金融報(bào)》記者注意到，在前述回購(gòu)計(jì)劃的“刺激”下，1月6號(hào)南極電商股價(jià)仍下跌。當(dāng)天，其一度下挫超9%，截至收盤，股價(jià)下滑了6.49%，對(duì)應(yīng)市值接近250億元。“對(duì)于南極電商來說，200多億的市值高不高？從發(fā)布回購(gòu)計(jì)劃后南極電商的股價(jià)表現(xiàn)來看，投資者們至少覺得還沒回歸到合理價(jià)值。”一位個(gè)人投資者向記者指出。
近7個(gè)交易日，南極電商股價(jià)累計(jì)下跌超過32%，其中1月12日再度跌停，當(dāng)天收?qǐng)?bào)9.23元。
而就在1月12日晚間，對(duì)于市場(chǎng)多方關(guān)注的造假質(zhì)疑，南極電商作出了澄清。“南極電商股份有限公司關(guān)注到近期網(wǎng)上流傳的質(zhì)疑公司體外循環(huán)造假的PPT，后被多家第三方自媒體轉(zhuǎn)載。為了避免對(duì)投資者構(gòu)成誤導(dǎo)，現(xiàn)予以澄清說明。”
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