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多項(xiàng)指標(biāo)存在財(cái)務(wù)欺詐風(fēng)險(xiǎn)，成立不久的老鋪黃金能順利IPO嗎？
近日，老鋪黃金股份有限公司（下稱“老鋪黃金”）更新了招股書。老鋪黃金名稱中雖帶有“老”字，但公司實(shí)際上成立于2016年12月，且在2018年及以前都是通過(guò)委外加工實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)。公司名稱中帶有“老鋪”的字樣及多次提到的“古法”工藝，很容易讓投資者誤認(rèn)為公司是家老店。
令人更驚訝的是，在行業(yè)蕭條甚至多家A股上市公司經(jīng)營(yíng)困難、瀕臨退市的大背景下，這位“年輕”的公司在近兩年?duì)I收、盈利飛速增長(zhǎng)。但在高速增長(zhǎng)的背后，老鋪黃金的存貨急劇增長(zhǎng)，且?guī)齑娼痤~與產(chǎn)銷、庫(kù)存量等數(shù)據(jù)難以勾稽。此外，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額與凈利潤(rùn)長(zhǎng)期嚴(yán)重背離，公司業(yè)績(jī)含金量待提升。
“逆天”的盈利增速
招股書顯示，老鋪黃金的主營(yíng)業(yè)務(wù)是中國(guó)古法手工金器研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)加工和銷售，與A股黃金珠寶公司的業(yè)務(wù)模式相同或相似。但值一提的是，老鋪黃金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)與同行大相徑庭。
2017-2019年、2020年前三季度，老鋪黃金分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.35億元、6.63億元、9.45億元和6.27億元，同比分別增長(zhǎng)52.3%（2018年）、42.51%（2019年）；分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.32億元、0.36億元、0.91億元和0.68億元，同比分別增長(zhǎng)9.28%（2018年）、157.64%（2019年）。
在11家A股黃金珠寶公司（剔除實(shí)際經(jīng)營(yíng)困難的ST剛泰、ST金泰，下同）中，老鋪黃金2018年和2019年的盈利增速都高居首位，2019年157%的盈利增速更是一騎絕塵（注：金一文化2019年扭虧，故盈利增速超100%）。
而同行A股珠寶公司的表現(xiàn)較為慘淡。2018年，營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)的有5家公司，凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)的有7家，虧損的有3家；2019年，營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)的有6家，凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)的有5家，虧損的有3家，被ST的有兩家，分別是東方金鈺、金洲慈航。
在同行整體表現(xiàn)低迷、經(jīng)營(yíng)失敗的公司越來(lái)越多的背景下，老鋪黃金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于同行（有可能是公司剛成立的原因，基數(shù)較小所致）。不過(guò)，老鋪黃金的現(xiàn)金流卻不樂(lè)觀。
2017-2019年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別是-0.62億元、-0.61億元、-0.43億元，連續(xù)三年為負(fù)值，與同期凈利潤(rùn)嚴(yán)重背離。2020年前三季度，盡管公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額轉(zhuǎn)正，但仍小于同期凈利潤(rùn)。老鋪黃金表示，上述差異主要系公司報(bào)告期內(nèi)高速擴(kuò)張，鋪貨量需求加大，存貨占用流動(dòng)資金金額較大。
中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)曾發(fā)布《審計(jì)技術(shù)提示第1號(hào)——財(cái)務(wù)欺詐風(fēng)險(xiǎn)》，提示了54種財(cái)務(wù)欺詐風(fēng)險(xiǎn)。“與同行業(yè)的其他公司相比，獲利能力過(guò)高或增長(zhǎng)速度過(guò)快”、“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~連年為負(fù)值，或雖然賬面盈利且利潤(rùn)不斷增長(zhǎng)，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)沒(méi)有帶來(lái)正的現(xiàn)金流量?jī)纛~”、都是可能存在財(cái)務(wù)欺詐風(fēng)險(xiǎn)。而老鋪黃金，存在上述風(fēng)險(xiǎn)。
庫(kù)存商品數(shù)據(jù)勾稽異常
老鋪黃金的存貨狀況也值得關(guān)注。2017-2019年、2020年前三季度，老鋪黃金存貨賬面價(jià)值分別為3.35億元、4.56億元、6.06億元及5.84億元，占各期末資產(chǎn)總額比例分別為82.38%、71.99%、75.73%及72.85%。
公司稱，存貨規(guī)模較大主要是公司所處行業(yè)特點(diǎn)及公司經(jīng)營(yíng)模式所決定。 實(shí)際上，同行中只有坐實(shí)財(cái)務(wù)造假的東方金鈺，存貨占總資產(chǎn)比值與老鋪黃金相當(dāng)，都在70%以上。 共2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè) 搜索更多: 老鋪黃金 |
