年底的白酒漲價(jià)潮中，牛欄山的動(dòng)作不大，卻格外引人注目。在此之前，順鑫農(nóng)業(yè)剛剛經(jīng)歷了上市20多年以來(lái)第一次季度虧損；更因?yàn)闃I(yè)績(jī)預(yù)期等原因，股價(jià)漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于板塊。
如何解決這些問(wèn)題，其實(shí)也比較直接，公司層面，剝離虧損甚至是不賺錢(qián)的非主業(yè)資產(chǎn)，白酒業(yè)務(wù)層面，就沿著公司既定的中端化和全國(guó)化來(lái)走。只是，這幾年的內(nèi)部調(diào)整，越來(lái)越慢，業(yè)務(wù)突破也拖累了整體表現(xiàn)，公司處于轉(zhuǎn)型陣痛之中。
今年兩次漲價(jià)
12月12日，順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）對(duì)外公告，“鑒于運(yùn)營(yíng)成本、生產(chǎn)成本等均有不同幅度的增長(zhǎng)”，牛欄山酒廠擬對(duì)三牛系列產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)價(jià)，400ml、500ml、1.5L產(chǎn)品每瓶上調(diào)10元，255ml產(chǎn)品每瓶上調(diào)6元。
此前，255ml、400ml、500ml產(chǎn)品因度數(shù)不同，銷售價(jià)格分布在120-170元之間，1.5L產(chǎn)品單價(jià)為800元左右。
這并非牛欄山今年首次漲價(jià)。2020年1月，牛欄山上調(diào)三牛、百年紅等7大系列產(chǎn)品價(jià)格，調(diào)價(jià)幅度從每件6-12元、每瓶1-10元不等。相較而言，上次調(diào)價(jià)面積更大，但此次幅度更高。
這幾年，漲價(jià)作為推動(dòng)業(yè)績(jī)和股價(jià)的制勝法寶，成為白酒企業(yè)的共識(shí)。除了茅臺(tái)等少數(shù)幾家坐得住的酒企，其他大多打出過(guò)這種牌。
不過(guò)，別人漲價(jià)都是瞄準(zhǔn)高端和次高端產(chǎn)品。比如說(shuō)12月初瀘州老窖調(diào)價(jià)，百年瀘州老窖30年，原價(jià)298元、308元，漲價(jià)10元，百年瀘州老窖60年，原價(jià)378元、388元，每瓶上調(diào)20元。近期密集漲價(jià)的國(guó)臺(tái)、舍得、釣魚(yú)臺(tái)，均是如此。
牛欄山此次漲價(jià)的主體，卻只是中端產(chǎn)品——盡管三牛系列在牛欄山的序列中，已經(jīng)算是較高價(jià)格的產(chǎn)品了。
高端及次高端白酒，與中端白酒面對(duì)的客戶群體不一樣。單價(jià)略有上漲，并不會(huì)對(duì)高端酒客群的消費(fèi)產(chǎn)生影響，但中端、大單品市場(chǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)最為激烈，價(jià)格上漲接近10%，可能會(huì)降低終端市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
最終，市場(chǎng)對(duì)牛欄山提價(jià)的反饋，還是要等著“讓子彈飛一會(huì)兒”。
業(yè)績(jī)不容樂(lè)觀
經(jīng)過(guò)2018年的高速增長(zhǎng)后，牛欄山的營(yíng)業(yè)收入在2019年順利突破百億大關(guān)，成為白酒板塊19家上市公司中的7家百億酒企之一。
業(yè)績(jī)瓶頸也隨即出現(xiàn)。當(dāng)年，母公司順鑫農(nóng)業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)23.40%，但歸母凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)增速僅8.73%和0.97%，白酒業(yè)務(wù)毛利率下降1.55個(gè)百分點(diǎn)，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流下降58.92%。
這也是2020年初和年末，公司兩次祭出提價(jià)策略的直接原因。
今年絕大部分白酒企業(yè)仍然實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，但疫情對(duì)牛欄山這種純消費(fèi)類白酒形成沖擊。上半年公司業(yè)績(jī)下滑15.36%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流-7.29億元，同比下降344.40%。
下半年以來(lái)疫情影響大幅減弱，白酒、啤酒等消費(fèi)品行業(yè)大幅回暖，公司三季度卻破天荒地虧損了1.15億元，業(yè)績(jī)同比下降789.81%。這是公司1998年上市以來(lái)的首個(gè)季度虧損。
最終，公司前三季度營(yíng)業(yè)收入124.19億元，同比增長(zhǎng)12.27%，歸母凈利潤(rùn)同比下降34.78%至4.34億元。預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)同樣不容樂(lè)觀。
轉(zhuǎn)型陣痛
行業(yè)順勢(shì)卻業(yè)績(jī)下滑至虧損，牛欄山正處于轉(zhuǎn)型陣痛之中。
2019年站穩(wěn)百億之后，問(wèn)題也接踵而至，百億之后如何走？
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