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數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，順鑫農(nóng)業(yè)豬肉產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入24.59億元，同比增長70%左右。也正因此，才推動(dòng)了順鑫農(nóng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了正增長。不過，與白酒產(chǎn)業(yè)不同，順鑫農(nóng)業(yè)的豬肉產(chǎn)業(yè)雖然收入增長迅速，但在利潤貢獻(xiàn)上，卻幾乎起不到任何作用。
順鑫農(nóng)業(yè)2017-2019年豬肉產(chǎn)業(yè)營收增速分別為-15%、-20%和42.3%，但毛利率分別為4.5%、7.2%和6.9%。2020年上半年，順鑫農(nóng)業(yè)的豬肉產(chǎn)業(yè)毛利率則下降到1.86%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于白酒產(chǎn)業(yè)38.89%的毛利率。順鑫農(nóng)業(yè)的豬肉產(chǎn)業(yè)著實(shí)不怎么賺錢。
白酒和豬肉這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)，在最近兩年都是風(fēng)口。白酒行業(yè)自2016年觸底回升以來持續(xù)保持高景氣度，而豬肉產(chǎn)業(yè)在2018年中以來增速更是驚人。
自2018年之后，順鑫農(nóng)業(yè)一直在加碼豬肉產(chǎn)業(yè)，擠壓白酒業(yè)務(wù)的占比。但是豬周期來的快，去的也快。一般豬周期包括3-4年，上升期2年、下降期2年。從今年初，國內(nèi)豬肉價(jià)格就已經(jīng)開始轉(zhuǎn)頭向下了。
盡管豬肉上市公司牧原股份、溫氏股份、正邦科技等享受前兩年整個(gè)豬肉上漲帶來的周期紅利，業(yè)績、股價(jià)已連續(xù)攀升翻倍，但自年中以來股價(jià)開始出現(xiàn)逐步回調(diào)，明顯感受到豬肉行情已進(jìn)入下降周期。而順鑫農(nóng)業(yè)此時(shí)加碼豬肉，卻正好入場“接盤”。
也可能就是這樣的戰(zhàn)略選擇導(dǎo)致了今年業(yè)績的下滑和單季度虧損！
地產(chǎn)拖油瓶，尾大不掉
盡管順鑫農(nóng)業(yè)很早就對外表示要將這個(gè)“拖油瓶”剝離出來，不過，至今并沒有什么實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
從2016-2019年，順鑫農(nóng)業(yè)的地產(chǎn)業(yè)務(wù)虧損不斷擴(kuò)大，四年累計(jì)虧損超10億元，今年上半年虧損繼續(xù)依舊延續(xù)。凈資產(chǎn)則從2013年地產(chǎn)業(yè)務(wù)收購前的3953萬元，一路縮水至2019年末的-9.19億元。
2017-2019年順鑫農(nóng)業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為61.29%、61.07%和66.12%。地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)一直都是順鑫農(nóng)業(yè)的“拖油瓶”，不但不貢獻(xiàn)業(yè)績，還成為債務(wù)拖累，導(dǎo)致順鑫農(nóng)業(yè)成為為數(shù)不多的高負(fù)債上市酒企。
此外，截至2019年末，地產(chǎn)子公司欠上市公司關(guān)聯(lián)方往來款67.89億元，占上市公司其他應(yīng)收款的89.23%。
盡管順鑫農(nóng)業(yè)很早就對外表示要將這個(gè)“拖油瓶”剝離出來，不過，至今并沒有什么實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
今年以來，受益于市場消費(fèi)股行情，順鑫農(nóng)業(yè)股價(jià)從53.38元/股，到8月底漲至最高點(diǎn)79.00元/股。不過，股價(jià)在高點(diǎn)沒堅(jiān)持幾天就開始一路下跌，基本又回到了年初時(shí)的原點(diǎn)。
10月30日順鑫農(nóng)業(yè)跌停，股票的動(dòng)態(tài)市盈率依然達(dá)70.5倍，而白酒行業(yè)平均市盈率僅為47.7倍，龍頭股貴州茅臺、五糧液的市盈率也僅在47倍左右。顯然，經(jīng)過前期的炒作，加之業(yè)績下滑，順鑫農(nóng)業(yè)現(xiàn)在的股價(jià)依然處于高位。
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