10月29日，順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）發(fā)布三季度業(yè)績(jī)公告稱(chēng)，2020年前三季度營(yíng)收124.19億元，同比增長(zhǎng)12.27%；凈利潤(rùn)約4.34億元，同比下降34.78%。次日，股價(jià)開(kāi)盤(pán)不久直接跌停，市值幾分鐘時(shí)間蒸發(fā)超45億元，并以跌停收盤(pán)，第三天則以跌幅5.9%收盤(pán)。
順鑫農(nóng)業(yè)前三季度增收不增利，尤其第三季度虧損尤甚，扣非凈利潤(rùn)為虧損1.15億元，同比大幅下滑789%。
手持“豬肉+白酒”兩張王牌，順鑫農(nóng)業(yè)卻出現(xiàn)了近兩年來(lái)首次虧損的情況。同時(shí)現(xiàn)金流吃緊，前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-8.41億元，同比下降265.52%。
順鑫農(nóng)業(yè)前身為牛欄山酒廠，1998年11月深交所上市，在上市后，順鑫農(nóng)業(yè)開(kāi)始多元化發(fā)展。
公司目前從事的主要業(yè)務(wù)包括白酒釀造與銷(xiāo)售、肉豬的繁育與屠宰、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等。其中白酒業(yè)務(wù)約占主營(yíng)業(yè)務(wù)67%以上，豬肉業(yè)務(wù)約占20%以上，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)占3%以上。
這只同時(shí)擁有知名牛欄山品牌以及北京最大的安全豬肉基地的白馬股，近年來(lái)疲態(tài)愈發(fā)明顯�？磥�(lái)，順鑫農(nóng)業(yè)并不“順心”。
白酒毛利率4連降
一瓶牛欄山酒的包裝費(fèi)用或遠(yuǎn)大于基酒等原材料的費(fèi)用，這也意味著酒還沒(méi)酒瓶子貴。
三季報(bào)公布后的股價(jià)閃崩主要由于順鑫農(nóng)業(yè)不但利潤(rùn)、現(xiàn)金流等指標(biāo)不理想，毛利率等也在不斷下降。
因疫情原因，按理說(shuō)白酒、豬肉今年都是高毛利的產(chǎn)品，但順鑫農(nóng)業(yè)的數(shù)據(jù)卻讓市場(chǎng)大為失望。
上半年順鑫農(nóng)業(yè)整體毛利率29.2%，同比下降7.6%，而到三季度，毛利率則降到了21.54%。主要由于，第三季度的毛利率較較去年同比下降18%，環(huán)比下降22%。
分拆來(lái)看，2017年-2020年上半年，白酒業(yè)務(wù)毛利率分別為54.86%、49.63%、48.08%和38.89%。順鑫農(nóng)業(yè)的毛利率水平本來(lái)就在一眾白酒上市公司處于墊底水平，毛利率再次下滑令順鑫農(nóng)業(yè)更加尷尬�！ �
除毛利下滑外，作為公司最核心的業(yè)務(wù)，白酒板塊的收入也并不如人意，上半年白酒業(yè)務(wù)營(yíng)收64.66億元，同比下降2.89%。白酒業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下滑的背后是營(yíng)業(yè)成本持續(xù)攀升。
2017-2019年，順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)務(wù)收入分別是64.51億、92.78億和102.89億元，增速分別為23.96%、43.82%和10.91%。同期，白酒業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)成本分別為29.12億、46.74億和53.42億元，增速分別為49.56%、60.51%和14.29%，成本增速明顯超營(yíng)收增速。
但值得注意的是，順鑫農(nóng)業(yè)2019年白酒業(yè)務(wù)成本中，包裝材料費(fèi)用達(dá)25.16億元，而原材料費(fèi)用僅為21.83億元。一瓶牛欄山酒的包裝費(fèi)用或遠(yuǎn)大于基酒等原材料的費(fèi)用，這也意味著酒還沒(méi)酒瓶子貴。
生產(chǎn)成本已降無(wú)可降，要想提升毛利率，只能在價(jià)格上做文章。順鑫農(nóng)業(yè)以“牛欄山”品牌主打光瓶酒市場(chǎng)，定位低端，對(duì)比同檔的老村長(zhǎng)、紅星二鍋頭等產(chǎn)品，在15元價(jià)值帶，牛欄山擁有較大優(yōu)勢(shì)。
但價(jià)格帶再往上提升，順鑫農(nóng)業(yè)毫無(wú)優(yōu)勢(shì)。尤其是在30-50元價(jià)格帶，瀘州老窖、郎酒、汾酒、洋河等多家高端品牌都在對(duì)光瓶酒市場(chǎng)虎視眈眈。其中，汾酒的光瓶酒玻汾售價(jià)已經(jīng)站上了50元價(jià)格帶。
近年來(lái)，順鑫農(nóng)業(yè)也推出了青龍和黃龍高端系列，官方售價(jià)均在500元以上。今年1月起，公司還提高了三牛、百年紅和珍品陳釀系列、光瓶酒的售價(jià)。但其高端化成效似乎大打折扣，在市場(chǎng)上并沒(méi)有激起多少水花。
當(dāng)前瀘州老窖、郎酒、山西汾酒等一線白酒企業(yè)已紛紛加速布局光瓶酒，低端酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈。雖然順鑫農(nóng)業(yè)一直是低端酒行業(yè)的頭部品牌企業(yè)，但面對(duì)當(dāng)前的行業(yè)洗牌趨勢(shì)，壓力仍不容小覷。
高位接盤(pán)豬肉
順鑫農(nóng)業(yè)的豬肉產(chǎn)業(yè)著實(shí)不怎么賺錢(qián)。
2019年報(bào)顯示，順鑫農(nóng)業(yè)將酒廠研發(fā)中心升級(jí)改造為生鮮精肉加工車(chē)間。對(duì)于變更原因，公司解釋稱(chēng)，從經(jīng)濟(jì)效益的角度考慮，豬肉項(xiàng)目更具投資價(jià)值。共2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè)
搜索更多: 順鑫農(nóng)業(yè)
