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“單一IP+盲盒運營”的玩法還能火多久？
大幅增長的收入和利潤，疊加較低的成本和費用，輔以流行潮玩的風口，泡泡瑪特呈現(xiàn)在資本市場面前的幾乎是“完美”的商業(yè)模式�？墒牵菖莠斕赝瑯哟嬖�“阿喀琉斯之踵”。這便是他的IP。
與Disney、Fate和魔獸世界等有影視、ACG和游戲作品或故事內(nèi)核支撐的IP不同，“Molly”系列的公仔形象僅僅是藝術(shù)家王信明在2006年出品的創(chuàng)意作品。
雖然該作品形象可愛，但不可忽視的一點在于，作為IP運營的核心內(nèi)容，Molly的形象背景空白，沒有完整的故事線和世界觀支撐的角色形象。簡言之，這一IP內(nèi)容缺乏文化底蘊的沉淀。
泡泡瑪特顯然意識到了自身IP運營的軟肋。在招股書中，風險因素提示多達40頁，而“IP”相關(guān)內(nèi)容被提及次數(shù)最多。其中，新“IP”的消費市場可及性、IP授權(quán)風險、IP商標和版權(quán)風險以及IP競爭風險等內(nèi)容被多次提及。
實際上，從深層次來看，泡泡瑪特最大的風險在于“Molly”系列IP的生命周期問題和市場競爭風險。
參考來自成熟市場且定位類似“Molly”的IP“Sonny Angel”。這款I(lǐng)P作品由日本Dreams公司設(shè)計并于2005年首度面世。
其與“Molly”市場定位類似，在于“Sonny Angel”也僅僅是一個單純的形象，無任何故事或人物設(shè)定背景；其消費人群主要集中在16到28歲的有經(jīng)濟能力的年輕白領(lǐng)；同樣具備新品迭代能力，面世15年中，共推出的60個系列，發(fā)行了600多個不同的造型。
而據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，Sonny Angel自熱度上升至達到最高點大約經(jīng)過了約3年時間，其高熱度持續(xù)時間約為6年左右。通過百度指數(shù)關(guān)鍵詞搜索趨勢對比數(shù)據(jù)來看，Molly甚至未達到Sonny Angel的熱度最高點，并且整體趨勢顯示，Molly的熱度在2020年也從趨勢向上走向了平穩(wěn)下滑的態(tài)勢，截至今年11月，Molly的整體熱度指數(shù)徘徊在1000點上下。
不難看出，經(jīng)過3年的開發(fā)，Molly的IP熱度已經(jīng)有潛在下滑的趨勢，而下滑的不可逆性自然也就成為市場擔心的最大問題。這一點方面，市場可以參考Sonny Angel的“前車之鑒”。
從趨勢圖來看，這一IP熱度的不可逆下滑始于2017年，但實際上在2017年Dreams一口氣推出了11個新系列，并且直到2020年，該公司依然保持著穩(wěn)定的出新速度，可與當下正紅的Molly系列相比，Sonny Angel無疑是沒落一方。
不過目前市場擔心的問題似乎在于“Molly是否會重蹈覆轍？”
缺乏文化底蘊的IP特性，意味著Molly除了不斷推出新產(chǎn)品外，缺乏進一步提高用戶粘度的手段；另外，盲盒化的運營機制可復(fù)制性較強，也意味著泡泡瑪特的核心商業(yè)模式缺乏必要的競爭壁壘。這讓公司在龐大的競爭市場難以穩(wěn)定保持先發(fā)優(yōu)勢。
智通財經(jīng)了解到，目前中國潮流玩具零售的市場規(guī)模由2015年的63億元增加至2019年的207億元，復(fù)合年增長率為34.6%。并且隨著潮流玩具在國內(nèi)的受歡迎程度不斷上升，預(yù)期在2024年將達763億元，后五年年化復(fù)合增速近30%。
可是，國內(nèi)潮玩市場參與者眾，市場份額高度分散。數(shù)據(jù)顯示，按零售價值計算，市場前5大參與者的市場份額合計僅有22.8%。作為目前市場份額排名第一的泡泡瑪特，市場份額則僅為8.5%。如何在日益擁擠的賽道中保持優(yōu)勢，將是泡泡瑪特穩(wěn)定估值的重要因素。
除了“IP”的競爭力外，泡泡瑪特的產(chǎn)品質(zhì)量，也是一個重要的風險點。在招股書的風險因素中，泡泡瑪特還提到“通過第三方制造商生產(chǎn)產(chǎn)品會給我們的業(yè)務(wù)帶來風險”。
雖然外包生產(chǎn)為泡泡瑪特節(jié)省了一大筆生產(chǎn)成本，但外包商質(zhì)量的參差不齊，或?qū)⒊蔀橛绊懝綢P運營的重大隱患。2019年7月，泡泡瑪特的娃娃便曾被媒體曝出甲醛超標的問題，一定程度上影響了公司產(chǎn)品的口碑。
不難看出，雖然即將上市的泡泡瑪特被資本市場寄予厚望，但在IP運營以及生產(chǎn)端存在的風險依然是公司的“阿喀琉斯之踵”。泡泡瑪特如何揚長避短、穩(wěn)定經(jīng)營，把握市場先發(fā)優(yōu)勢，或成為未來投資者關(guān)注的重點。
來源：智通財經(jīng)網(wǎng) 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 泡泡瑪特 |
