從毛利率指標(biāo)看，愛(ài)美客的賺錢能力更是讓人看得目瞪口呆。
數(shù)據(jù)顯示2017年到2019年，愛(ài)美客毛利率分別為86%、89%、92%，幾乎呈現(xiàn)連年上漲的模式。
具體到各項(xiàng)產(chǎn)品，2019年，愛(ài)美客貢獻(xiàn)營(yíng)收的6款主要產(chǎn)品中，有5款毛利率都高過(guò)茅臺(tái)，最高的寶尼達(dá)甚至接近99%。這一毛利率水平，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)茅臺(tái)！
讓人驚訝的是，令無(wú)數(shù)女人瘋狂的玻尿酸產(chǎn)品成本卻并不高。從招股書看，愛(ài)美客系列主打產(chǎn)品都不高于高出33元，其中嗨體25元/支、愛(ài)芙萊31元/支、寶尼達(dá)32.34元/支。而出廠價(jià)卻分別高達(dá)352元、310元、2547元不等，最高翻倍高達(dá)80倍。
而在電商平臺(tái)上，一只傳統(tǒng)的美容針產(chǎn)品售價(jià)已經(jīng)高達(dá)10800元，高出成本價(jià)300多倍，其暴利模式果然令人嘆服！
玻尿酸成“造富機(jī)器”
三大巨頭市值合計(jì)達(dá)1200億
毫無(wú)疑問(wèn)，玻尿酸生意正在成為當(dāng)前醫(yī)美細(xì)分領(lǐng)域炙手可熱的商業(yè)模式。隨著愛(ài)美客的上市，加上此前已經(jīng)上市的華熙生物、昊海生科，“玻尿酸三巨頭”也齊聚資本市場(chǎng)。
除了愛(ài)美客之外，華熙生物、昊海生科這兩家和玻尿酸生意相關(guān)的上市公司也始終受資本市場(chǎng)熱度關(guān)注。
早在2008年11月，華熙生物科技登陸港股市場(chǎng)，成為玻尿酸第一股。8年時(shí)間，華熙生物市值從4億港元躍升至60億港元。隨后，華熙生物退市私有化隨后沖擊A股市場(chǎng)。2019年11月，華熙生物正式在科創(chuàng)板上市。
數(shù)據(jù)顯示，從2019年上市至今，華熙生物從78元開盤價(jià)一路上漲到最高161元，區(qū)間最高漲幅106%。截至最新收盤，華熙生物股價(jià)報(bào)收133元，市值高達(dá)640億元。
而另一家玻尿酸巨頭昊海生科也在2015年4月30日在港交所主板上市，隨后2019年沖刺科創(chuàng)板，并成為醫(yī)美概念中“A+H”的玻尿酸股。
和愛(ài)美客、華熙生物一樣，2019年上半年，昊海生科的玻尿酸產(chǎn)品銷售收入1.15億元，在整體營(yíng)收中占比14.65%，毛利率為92.16%。截至目前，昊海生科市值高達(dá)177億。
這也意味著，三家玻尿酸巨頭累計(jì)市值超1200億。
而除了簡(jiǎn)軍之外，此前華熙生物女董事長(zhǎng)趙燕也因玻尿酸而榮登首富榜。根據(jù)招股書，趙燕通過(guò)華熙昕宇持有公司發(fā)行前股本總額的65.8632%，按照華熙生物2020年9月30日最新市值642.19億元計(jì)算，其身家達(dá)到了268億元。
9月15日，包括華熙生物董事長(zhǎng)趙燕等四人入選福布斯亞洲2020商界影響力女性榜，這也讓趙燕及她背后的玻尿酸生意成為資本追捧的熱門。
顏值經(jīng)濟(jì)火爆醫(yī)美概念
前景樂(lè)觀or隱憂深埋？
在玻尿酸概念股大賺背后，其實(shí)正是這幾年快速崛起的醫(yī)美行業(yè)。在不少機(jī)構(gòu)眼中，醫(yī)美行業(yè)是目前難得具備估值吸引力的小而美的行業(yè)之一。
國(guó)海證券則預(yù)測(cè)，對(duì)比成熟市場(chǎng)，中國(guó)醫(yī)美行業(yè)尚處于成長(zhǎng)初期，機(jī)構(gòu)盈利空間有可觀。由于高毛利是醫(yī)美機(jī)構(gòu)的普遍特征，通過(guò)規(guī)�；�(jīng)營(yíng)或借助互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美平臺(tái)等方式把控營(yíng)銷費(fèi)用，大陸地區(qū)醫(yī)美機(jī)構(gòu)平均凈利率水平預(yù)期將可至少增加 20 個(gè)百分點(diǎn)。
據(jù)國(guó)元證券援引艾瑞咨詢統(tǒng)計(jì)，2019年我國(guó)醫(yī)美用戶已達(dá)1367.2萬(wàn)人，預(yù)計(jì)2023年將達(dá)2548.3萬(wàn)人，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到3115億元。中國(guó)在2017年已經(jīng)成為全球第二大醫(yī)美市場(chǎng)，并有望在2021年超越美國(guó)，成為醫(yī)美第一大市場(chǎng)。
弗若斯特沙利文報(bào)告也顯示，醫(yī)美市場(chǎng)2014-2018年復(fù)合增長(zhǎng)率為32.3%，未來(lái)市場(chǎng)前景廣闊。
2020年7月，CBN Data聯(lián)合艾爾建美學(xué)發(fā)布《中國(guó)女性立體顏值洞察報(bào)告》，梳理了消費(fèi)者對(duì)顏值的需求變化，結(jié)果顯示玻尿酸注射項(xiàng)目是接受度最高的醫(yī)美消費(fèi)項(xiàng)目，在整體醫(yī)美市場(chǎng)項(xiàng)目消費(fèi)量占比超過(guò)三分之一，近六成醫(yī)美消費(fèi)者曾做過(guò)玻尿酸注射。
不過(guò)也有市場(chǎng)人士擔(dān)憂，圍繞玻尿酸產(chǎn)品的業(yè)務(wù)模式盡管毛利率奇高，但其商業(yè)模式也存在部分隱憂。
以愛(ài)美客為例，從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，營(yíng)收幾乎全部來(lái)自玻尿酸品類。從公司的2009年產(chǎn)品逸美到2016年新產(chǎn)品逸美一加一，產(chǎn)品線均是圍繞著玻尿酸功能等不同所打造，未跳出其范圍。
對(duì)此，愛(ài)美客也表示，公司風(fēng)險(xiǎn)因素分析中，排在第一位的就是“創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)”。如果公司在投入大量研發(fā)經(jīng)費(fèi)后，無(wú)法研發(fā)出具有商業(yè)價(jià)值、符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品或技術(shù)，將給公司的盈利能力帶來(lái)不利影響。
也有投資者從招股書中發(fā)現(xiàn)，愛(ài)美客在營(yíng)收激增、毛利率常年維持高位的情況下，多年出現(xiàn)停止合作客戶數(shù)量增速高于新增客戶數(shù)量增速的情況，是否意味著公司在銷售上存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。
另有研究發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)定價(jià)并非普遍“暴利”。波尿酸作為醫(yī)美入門級(jí)項(xiàng)目，加上市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，大多被醫(yī)美機(jī)構(gòu)定位為引流項(xiàng)目，這也意味著玻尿酸很難在終端機(jī)構(gòu)也成為長(zhǎng)久的“搖錢樹”。
此外，除了玻尿酸之外，肉毒素同樣享有與玻尿酸逼近的高毛利。不過(guò)，肉毒素因產(chǎn)品毒性較大，受到國(guó)家嚴(yán)格監(jiān)管。更有市場(chǎng)人士猜測(cè)，隨著技術(shù)的成熟，肉毒素市場(chǎng)或?qū)⒊蔀獒t(yī)美產(chǎn)品廠商的下一個(gè)“必爭(zhēng)之地”。
來(lái)源：中國(guó)基金報(bào) 莫飛
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