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做玻尿酸的愛美客也要上市 醫(yī)美行業(yè)到底隱藏多少暴利
這不禁令人擔(dān)心，醫(yī)美行業(yè)的暴利是否會(huì)很快終結(jié)于價(jià)格戰(zhàn)。再加上愛美客產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，若市場(chǎng)倒逼令產(chǎn)品價(jià)格不斷降低，公司的凈利潤(rùn)也將承受較大風(fēng)險(xiǎn)
隨著各種醫(yī)療美容的流行，醫(yī)美產(chǎn)業(yè)也越來(lái)越成為一塊大肥肉。近日，有家名為愛美客的玻尿酸（醫(yī)學(xué)美容用品）生產(chǎn)商，打響了沖擊IPO的第一炮，欲公開發(fā)行3000萬(wàn)股，募集資金3.9億元。招股書一經(jīng)公布，神秘的微整形行業(yè)也露出了冰山一角。愛美客究竟經(jīng)營(yíng)得如何呢？
成本壓力
單從業(yè)績(jī)來(lái)看，愛美客近三年的營(yíng)收增長(zhǎng)還算穩(wěn)定。據(jù)招股書顯示，2014年至2016年，公司營(yíng)收分別為7512萬(wàn)元、1.1億元、1.4億元。然而，在營(yíng)收平穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)，公司同期凈利潤(rùn)卻起伏較大：2014至2016年分別為2841萬(wàn)元、1765萬(wàn)元、5310萬(wàn)元，其中，令人奇怪的是，2015年凈利潤(rùn)在營(yíng)收大增的情況下不增反降，而2016年在營(yíng)收僅增25%的情況下，凈利潤(rùn)卻同比增長(zhǎng)200%。
營(yíng)收與凈利潤(rùn)不同步，公司在公告中解釋的邏輯是，因2015年股權(quán)激勵(lì)導(dǎo)致銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用增高，總成本上升影響了凈利潤(rùn)。“公司2014年度至2016年度，銷售費(fèi)用率分別為22%、24%和21%，2015年銷售費(fèi)用率略高于2014年和2016年，主要系公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)確認(rèn)銷售費(fèi)用392萬(wàn)元，此外，報(bào)告期內(nèi)公司管理費(fèi)用率分別為25%、41%和22%，2015年由于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)確認(rèn)管理費(fèi)用2446萬(wàn)元，使得管理費(fèi)用率大幅上升，對(duì)公司凈利潤(rùn)產(chǎn)生較大影響。”
但除去股權(quán)激勵(lì)因素，記者細(xì)看招股說(shuō)明書發(fā)現(xiàn)，2015年每克玻尿酸原材料的成本（168元）比其余兩年提高了10元，作為主要生產(chǎn)材料，價(jià)格波動(dòng)也提高了當(dāng)年的生產(chǎn)成本。
此外，記者在其招股書中發(fā)現(xiàn)公司主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手華熙生物已連續(xù)三年成為其第三大供應(yīng)商。二者的競(jìng)爭(zhēng)是否會(huì)影響生產(chǎn)材料的價(jià)格，愛美客為何要將競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手作為供應(yīng)商？公司方面并未做解釋。
值得注意的是，公司的管理費(fèi)用率較行業(yè)平均水平高不少，2016年行業(yè)平均值為16%，而公司為22%。據(jù)招股書顯示，愛美客的管理費(fèi)用主要包括研發(fā)費(fèi)、房租物業(yè)費(fèi)及人工費(fèi)等。2016年這三項(xiàng)費(fèi)用同比增長(zhǎng)128%、44%、10%。研發(fā)費(fèi)用關(guān)系到公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，且愛美客目前產(chǎn)品較為集中，需不斷研發(fā)新產(chǎn)品才能分散風(fēng)險(xiǎn)，而房租和用人成本在目前情況下更是越來(lái)越高。也就是說(shuō)，這幾項(xiàng)成本將愈加變成公司不小的負(fù)擔(dān)。
另外，愛美客的銷售費(fèi)用約占公司成本的22%。在愛美客的客戶中，非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)居多，直銷模式也成為公司最主要的銷售模式，2014年~2016年，愛美客的直銷模式銷售占比分別為64%、85%、89%，比重越來(lái)越高。為了促進(jìn)直銷成功率，相較于經(jīng)銷模式，廣告宣傳費(fèi)、銷售人員差旅費(fèi)、會(huì)議費(fèi)、產(chǎn)品快遞費(fèi)都是很大一塊成本，不過(guò)愛美客自稱，自己在行業(yè)內(nèi)銷售費(fèi)用率并不太高，2016年行業(yè)平均值為41%，公司只有21%。至于具體情況如何，目前在公開資料中難以查證。
暴利何來(lái)
對(duì)于像愛美客這樣的醫(yī)美用品生產(chǎn)商而言，毛利率是非�？捎^的。據(jù)招股書顯示，2014~2016年，其綜合毛利率分別為93%、91%、和87%，有些單品的毛利率甚至達(dá)到97%。在公司進(jìn)一步披露的原材料平均價(jià)格變動(dòng)中，顯示報(bào)告期內(nèi)每克玻尿酸的價(jià)格僅有150元~160元，此外，預(yù)灌封注射器每支在5元~8元不等，一次性無(wú)菌注射針頭價(jià)格每個(gè)約5元。也就是說(shuō)，一針玻尿酸原材料成本價(jià)平均在173元左右。但據(jù)公司披露的產(chǎn)品出廠售價(jià)，相對(duì)于生產(chǎn)成本，已翻至13~15倍。這也僅僅是出廠價(jià)，產(chǎn)品到消費(fèi)者手里之后售價(jià)還要繼續(xù)翻番。 共2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè) 賣玻尿酸的愛美客IPO:毛利率90% 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手供應(yīng)商名單 搜索更多: 愛美客 |
