2020年8月，江蘇洋河酒廠股份有限（以下簡(jiǎn)稱“洋河股份”）同意子公司江蘇洋河投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“洋河投資”）以自有資金出資3億元，認(rèn)購(gòu)南京星納海股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“星納海”）有限合伙份額，成為星納海的有限合伙人。本次投資，洋河股份主要為有效提高其資金使用效率，增加效益。
值得一提的是，2019年，中國(guó)白酒批發(fā)價(jià)格回升，隨著產(chǎn)業(yè)集中度的提升，未來(lái)白酒業(yè)或?qū)?ldquo;行穩(wěn)致遠(yuǎn)”。2020年上半年，洋河股份的營(yíng)收規(guī)模在同行業(yè)19家白酒上市公司中位居第三，銷售毛利率也高于同行業(yè)均值9個(gè)百分點(diǎn)。在營(yíng)銷政策的調(diào)整下，洋河股份去庫(kù)存的“成績(jī)”顯著。研發(fā)投入的不斷攀升，新推出的夢(mèng)6+產(chǎn)品也將不斷提升洋河股份的品牌影響力，成長(zhǎng)能力未來(lái)可期。
一、白酒批發(fā)價(jià)格“回升”，產(chǎn)業(yè)集中度提高行業(yè)
據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2008-2016年，中國(guó)白酒行業(yè)一直保持著產(chǎn)能3%以上的高速增長(zhǎng)趨勢(shì)，迎來(lái)白酒行業(yè)的“黃金十二年”。然而近幾年來(lái)，在一系列政策調(diào)整后，中國(guó)白酒行業(yè)也面臨洗牌。
據(jù)《2019中國(guó)酒業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告》，2019年白酒行業(yè)收入和利潤(rùn)的集中度分別上升了18%和11%。整個(gè)白酒產(chǎn)業(yè)集中度正在大大提升，利潤(rùn)處于高度集中狀態(tài)，龍頭企業(yè)引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展作用愈發(fā)明顯，而這有利于白酒行業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2017-2019年，國(guó)內(nèi)規(guī)模以上釀酒企業(yè)數(shù)量分別為2,781家、2,546家、2,129家，其中白酒制造企業(yè)數(shù)分別為1,593家、1,445家、1,176家。
2017-2019年，國(guó)內(nèi)釀酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)完成釀酒總產(chǎn)量分別為同比增長(zhǎng)3.3%、1.2%、0.3%，白酒企業(yè)累計(jì)產(chǎn)量分別為同比增長(zhǎng)6.9%、3.1%、0.8%。
2017-2019年，國(guó)內(nèi)規(guī)模以上釀酒企業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)10.5%、10.2%、6.8%，利潤(rùn)總額分別同比增長(zhǎng)27.2%、23.9%、12.8%。
2017-2019年，國(guó)內(nèi)規(guī)模以上白酒企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)14.4%、12.9%、8.2%，利潤(rùn)總額分別同比增長(zhǎng)35.8%、30%、14.5%。
盡管國(guó)內(nèi)規(guī)模以上企業(yè)的數(shù)量下滑，營(yíng)收和凈利增速也呈下滑趨勢(shì)。但不可回避的是，伴隨著產(chǎn)業(yè)集中度的調(diào)整，2019年12月，國(guó)內(nèi)白酒整體價(jià)格已開(kāi)始回升。
2019年，全國(guó)釀酒產(chǎn)業(yè)規(guī)模以上企業(yè)的虧損面為15.7%，相比較2018年的16.3%，虧損面在逐步縮小。
據(jù)《2019中國(guó)酒業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告》，2019年12月，全國(guó)白酒批發(fā)價(jià)格定基比總指數(shù)創(chuàng)下104.23%新高。而2019年全年，全國(guó)白酒批發(fā)價(jià)格定基比總指數(shù)都運(yùn)行在100.87-104.23這個(gè)正增長(zhǎng)區(qū)間，顯示當(dāng)前白酒整體價(jià)格已基本回升到2012年行業(yè)調(diào)整前水平。
據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2020年5月，全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)飲料酒產(chǎn)量497.4萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)13.3%。其中，白酒產(chǎn)量58.6萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)4.3%。
據(jù)了解，2020年6月上旬白酒批發(fā)價(jià)總指數(shù)上漲4.91%。
值得一提的是，2019年7月1日，宿遷市委也表明，將把建設(shè)“中國(guó)酒都”擺在更加突出位置，全力打造具有鮮明標(biāo)識(shí)的區(qū)域品牌，進(jìn)一步做大做強(qiáng)白酒產(chǎn)業(yè)，為推動(dòng)宿遷高質(zhì)量發(fā)展“六增六強(qiáng)”注入強(qiáng)勁動(dòng)力。
截至2019年底，宿遷市共有白酒生產(chǎn)許可證的企業(yè)134家，其中規(guī)模以上白酒企業(yè)7家，規(guī)模以上白酒企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入276.11億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)125.37億元。
隨著產(chǎn)業(yè)集中度的不斷提高，2020年中國(guó)白酒行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)也不斷提升，大型白酒企業(yè)將對(duì)行業(yè)的發(fā)展起著引領(lǐng)的作用。其中，位于宿遷市的洋河股份營(yíng)收規(guī)模在行業(yè)中排名“前列”，盈利能力值得期待。
二、市場(chǎng)調(diào)整“去庫(kù)存”顯著，營(yíng)收規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)前三
“好酒不怕巷子深”。作為全國(guó)大型白酒生產(chǎn)企業(yè)的洋河股份，坐落于白酒之都——江蘇省宿遷市。
據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，2015-2019年及2020年上半年，洋河股份的營(yíng)業(yè)收入分別為160.52億元、171.83億元、199.18億元、241.6億元、231.26億元、134.29億元，2016-2019年分別同比增長(zhǎng)7.04%、15.92%、21.3%、-4.28%。
同期，洋河股份的凈利潤(rùn)分別為53.65億元、58.27億元、66.27億元、81.15億元、73.83億元、54.01億元，2016-2019年分別同比增長(zhǎng)8.61%、13.73%、22.45%、-9.02%。
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年國(guó)內(nèi)白酒行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局中，洋河股份的營(yíng)業(yè)收入為231.26億元，其營(yíng)收規(guī)模占白酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)營(yíng)收的比重達(dá)4%，市場(chǎng)份額位于行業(yè)第三。
據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，2020年上半年，洋河股份以134.29億元的營(yíng)收規(guī)模在同行業(yè)19家上市公司中排名第三。
據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，同期，洋河股份的凈資產(chǎn)收益率在19家白酒行業(yè)上市公司中也位居前列。
值得一提的是，盡管近年來(lái)洋河股份在行業(yè)中保持著自己的領(lǐng)先地位，但洋河股份依舊在通過(guò)營(yíng)銷調(diào)整轉(zhuǎn)型尋求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，主要包括建立廠商新型生態(tài)模型、組織分工的優(yōu)化、費(fèi)用投放體系的重新確立、樹(shù)立主導(dǎo)突出的多品牌戰(zhàn)略模型、價(jià)值觀和新型營(yíng)銷理念的再確立。
從經(jīng)銷商來(lái)看，洋河股份形成了“一商為主，多商配稱”的經(jīng)銷商生態(tài)圈，針對(duì)不同類型經(jīng)銷商設(shè)置不同的盈利模式，主商靠規(guī)模盈利，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)性；多商靠高毛利新品盈利，形成集成和板塊效應(yīng)。
從品牌營(yíng)銷渠道來(lái)看，洋河股份先后成功舉辦了“洋河1949獻(xiàn)禮祖國(guó)”封藏大典、“谷雨論壇”、“中國(guó)頭排酒開(kāi)窖節(jié)”等業(yè)內(nèi)極具影響力的文化盛宴，同時(shí)積極參與國(guó)際國(guó)內(nèi)重要活動(dòng)，獲得了廣泛認(rèn)同與贊譽(yù)。
通過(guò)營(yíng)銷策略調(diào)整，2020年上半年，洋河股份的庫(kù)存得到了消耗，庫(kù)存商品大幅減少。
2020年上半年，洋河股份的存貨賬面余額為138億元，比2019年年底減少了6.4億元。其中，洋河股份的庫(kù)存商品賬面余額為6.08億元，占存貨賬面余額的比值為4.4%。
同期，洋河股份的庫(kù)存商品賬面余額比2019年年底減少了10.97億元。
在庫(kù)存商品減少的情況下，洋河股份以“更好的酒都，更好的時(shí)代”為主題打造了有內(nèi)涵、有故事的谷雨論壇，采用了“實(shí)景+直播+線上”全新模式，展現(xiàn)了洋河股份深厚的歷史文化底蘊(yùn)，使得企業(yè)形象在文化傳承中持續(xù)攀升。
三、銷售毛利率高于同行9個(gè)百分點(diǎn)，夢(mèng)6+產(chǎn)品提升高端白酒品牌競(jìng)爭(zhēng)力
擁有洋河、雙溝兩大中國(guó)名酒，兩個(gè)中華老字號(hào)，六枚中國(guó)馳名商標(biāo)的洋河股份，主導(dǎo)產(chǎn)品為夢(mèng)之藍(lán)、洋河藍(lán)色經(jīng)典、雙溝珍寶坊、洋河大曲、雙溝大曲等系列白酒。
2020年上半年，洋河股份白酒、紅酒和其他產(chǎn)品占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為95.83%、0.68%、3.49%。
據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，2020年上半年，洋河股份的白酒毛利率回升。2017-2019年及2020年上半年，洋河股份白酒的毛利率分別為67.93%、76.47%、74.31%、75.29%。
此外，2020年上半年，洋河股份的銷售毛利率在行業(yè)中也處于“佼佼者”，高于同行業(yè)均值近9個(gè)百分點(diǎn)。
據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，除了洋河股份之外，位于白酒制造行業(yè)的上市公司共有18家。2020年上半年，洋河股份的銷售毛利率為73.22%，洋河股份同行業(yè)可比上市銷售毛利率的平均值為64.81%。
需要注意的是，近年來(lái)，白酒行業(yè)中品牌價(jià)值和品牌影響力越發(fā)重要，彰顯深厚的品牌底蘊(yùn)和品牌價(jià)值，對(duì)提升消費(fèi)者對(duì)品牌的認(rèn)知度和認(rèn)可度起著重要作用。
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年，高端白酒市場(chǎng)份額占比約18%，次高端型白酒市場(chǎng)份額占比約5%，中端型白酒市場(chǎng)份額占比約43%，低端白酒市場(chǎng)份額占比約34%。
據(jù)《2019中國(guó)酒業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告》，2019年中國(guó)高端、次高端及區(qū)域強(qiáng)勢(shì)品牌白酒的營(yíng)收增速明顯高于三四線品牌。近三年來(lái)，中國(guó)次高端以上品牌上市公司的收入增速保持15%以上，凈利潤(rùn)增速基本在20%以上，利潤(rùn)占行業(yè)比例更達(dá)近八成。
品質(zhì)是品牌的支撐，而洋河股份首先立足產(chǎn)品本身，進(jìn)行品質(zhì)的突破、綿柔打造，提升了品牌的品質(zhì)基礎(chǔ)。
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年，53度飛天茅臺(tái)、52度五糧液、52度國(guó)窖1573、夢(mèng)之藍(lán)、以及其他品牌占中國(guó)高端白酒的市場(chǎng)份額分別為42%、31%、9%、9%、9%。
2019年海、天、夢(mèng)系列在營(yíng)收中的占比進(jìn)一步提升，其中夢(mèng)之藍(lán)占比30%以上。而通過(guò)“百萬(wàn)航天合伙人”公益捐贈(zèng)等活動(dòng)，洋河股份的夢(mèng)之藍(lán)品牌高度也不斷提升。
在產(chǎn)品的品質(zhì)方面，2019年，洋河股份持續(xù)深化綿柔機(jī)理的應(yīng)用與研究，深入推進(jìn)以健康和體驗(yàn)為核心的技術(shù)革命，在極致綿柔的原酒、酒體設(shè)計(jì)模式、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等方面取得了突破，成功打造了夢(mèng)之藍(lán)M6+、蘇酒頭排酒、洋河1949封壇酒等多款好產(chǎn)品，贏得了廣大消費(fèi)者的認(rèn)可。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，洋河股份還致力于打造產(chǎn)品個(gè)性化、差異化、特色化，升級(jí)與眾不同的獨(dú)特產(chǎn)品力。
值得注意的是，洋河股份還以消費(fèi)者體驗(yàn)為出發(fā)點(diǎn)打造了夢(mèng)6+產(chǎn)品，經(jīng)歷了上萬(wàn)次消費(fèi)者的盲品，產(chǎn)品更加綿厚、更加陳香四溢、更加有記憶點(diǎn)，滿足消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品特色的要求，以強(qiáng)大的品質(zhì)來(lái)作為保證，用品牌來(lái)引領(lǐng)市場(chǎng)的運(yùn)作。
作為雙品牌戰(zhàn)略和品牌矩陣的引領(lǐng)品牌，2019年夢(mèng)之藍(lán)M6已全面升級(jí)成“夢(mèng)之藍(lán)M6+”，夢(mèng)之藍(lán)M6+以“更多陳酒，醇厚有加；更大容量，盡享有加；精奢設(shè)計(jì)，典雅有加；科技防偽，保真有加”的品質(zhì)特征。
與此同時(shí)，洋河股份的夢(mèng)6+產(chǎn)品的推廣也在穩(wěn)步推廣中。
在推廣夢(mèng)6+過(guò)程中，洋河股份在品質(zhì)上凸顯了“更多陳酒，醇厚有加；更大容量，盡享有加；精奢設(shè)計(jì)，典雅有加；科技防偽，保真有加”的品質(zhì)特征；在品格上，夢(mèng)6+根據(jù)品牌內(nèi)涵尋找其追隨和服務(wù)的對(duì)象。在運(yùn)作與商業(yè)模式上，洋河股份還采用了多層次、多體系的配套措施，包括經(jīng)銷商體系構(gòu)建環(huán)節(jié)、數(shù)字化營(yíng)銷手段等，進(jìn)一步弘揚(yáng)了品牌的價(jià)值感。
不同產(chǎn)品能夠在一定程度上滿足不同市場(chǎng)、不同渠道、不同消費(fèi)人群的個(gè)性化需求，而洋河股份推出的夢(mèng)6+產(chǎn)品對(duì)于擴(kuò)大整個(gè)蘇酒品牌的覆蓋面發(fā)揮了較大的作用，也加強(qiáng)了品牌競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
四、研發(fā)投入占比居首，重新能力助推數(shù)字化轉(zhuǎn)型
在產(chǎn)品端，創(chuàng)新成為酒企必備技能，因?yàn)閿?shù)字化時(shí)代下，消費(fèi)者越來(lái)越懂酒，酒企只有通過(guò)大數(shù)據(jù)等數(shù)字化手段精準(zhǔn)掌握消費(fèi)喜好，創(chuàng)新生產(chǎn)出的產(chǎn)品才能滿足消費(fèi)需求。
2020年上半年，洋河股份增加了對(duì)原酒研發(fā)項(xiàng)目的投入，研發(fā)投入為9,552.48萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)359.57%。
此外，近三年來(lái)，洋河股份研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比值也大幅提升。2017-2019年，洋河股份研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比值分別為0.19%、0.14%、0.72%。
對(duì)比2019年白酒市場(chǎng)份額占比排名前五的其他四家企業(yè)，2019年，貴州茅臺(tái)酒股份有限公司、宜賓五糧液股份有限公司、瀘州老窖股份有限公司、北京順鑫農(nóng)業(yè)股份有限公司的研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比值分別為0.26%、0.25%、0.55%、0.12%。
2019年，洋河股份建立了“大基酒組合”技術(shù)體系，加大技術(shù)課題攻關(guān)和科研平臺(tái)建設(shè)力度，基酒戰(zhàn)略儲(chǔ)備和技術(shù)研發(fā)能力明顯增強(qiáng)，技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)持續(xù)放大。
另一方面，洋河股份還不斷突破思維定式，深入推進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，為持續(xù)發(fā)展注入新動(dòng)力，4.0版智慧化釀造車間、包裝智能工廠MES系統(tǒng)和財(cái)務(wù)信息化系統(tǒng)相繼投入使用，營(yíng)銷數(shù)字化轉(zhuǎn)型取得顯著成效。
此外，洋河股份堅(jiān)持以效益、效率提升為導(dǎo)向，打造科學(xué)高效的管理體系，機(jī)制自發(fā)穩(wěn)中有進(jìn)，全員改進(jìn)閉環(huán)管理，長(zhǎng)效檢查務(wù)實(shí)高效，增收節(jié)支全面達(dá)標(biāo)，組織裂變和營(yíng)銷阿米巴精細(xì)落地。
從研發(fā)成果方面來(lái)看，緊密圍繞著文化建設(shè)“創(chuàng)一流，爭(zhēng)第一”工作思路，洋河股份拓展了企業(yè)文化發(fā)展新境界，洋河地下酒窖、老窖池群及釀酒作坊先后入選全國(guó)重點(diǎn)文物保護(hù)單位和國(guó)家工業(yè)遺產(chǎn)名單，全行業(yè)單體規(guī)模最大的陶壇庫(kù)順利封頂，“一軸一帶，一核十四館”中國(guó)白酒活態(tài)博物館群全面建成開(kāi)放。
而隨著研發(fā)投入的不斷攀升，品牌形象的提升，洋河股份先后榮獲了“中國(guó)輕工業(yè)科技百?gòu)?qiáng)企業(yè)”白酒第一名、“2019最具價(jià)值中國(guó)品牌100強(qiáng)”。
截至2019年，洋河股份共獲得省級(jí)以上科技獎(jiǎng)項(xiàng)5項(xiàng)、市專利一等獎(jiǎng)1項(xiàng)，獲授發(fā)明專利3項(xiàng)。
研發(fā)能力的不斷提升與企業(yè)員工的人才素質(zhì)息息相關(guān)。近年來(lái)，洋河股份也不斷加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)，研發(fā)人員的數(shù)量逐年增長(zhǎng)。
2017-2019年，洋河股份的研發(fā)人員分別為348人、393人、396人，占員工總?cè)藬?shù)的比值分別為2.32%、2.57%、2.51%。
隨著白酒行業(yè)的不斷向上發(fā)展，產(chǎn)業(yè)集中度的不斷提升，中國(guó)白酒企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)或?qū)Ⅲw現(xiàn)在品牌的競(jìng)爭(zhēng)上。而近年來(lái)，洋河股份的創(chuàng)新能力突出，品牌效應(yīng)顯著，未來(lái)成長(zhǎng)能力可期。
來(lái)源：《金基研》陳立/研究員 杜鋒 時(shí)風(fēng)/編審
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