9月13日電，在2015年數(shù)次增持萬(wàn)科，并一度成為其第一大股東之前，姚振華和他掌舵的寶能并不為公眾所熟悉。持續(xù)經(jīng)年的股權(quán)攻防戰(zhàn)最后以寶能系敗退結(jié)束，隨后的歲月里，“野蠻人”逐漸淡出視野。
近期，此前甚少涉足債市的寶能系因大舉發(fā)債吸引了不少市場(chǎng)人士的關(guān)注，也讓人不禁聯(lián)想到，“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”時(shí)寶能也曾發(fā)債準(zhǔn)備“彈藥”，這一次，寶能是否又盯上了新的獵物？
頻頻發(fā)債又“招兵買馬”
中新經(jīng)緯客戶端注意到，以往和債券市場(chǎng)“保持距離”的寶能卻在近期開(kāi)始頻繁發(fā)債。
有市場(chǎng)人士向中新經(jīng)緯記者透露，寶能的融資部門近期挖了很多人，已經(jīng)開(kāi)始大力搞債券融資了。記者在獵聘網(wǎng)等招聘網(wǎng)站上看到，寶能近期仍在招聘集團(tuán)融資總監(jiān)等崗位。寶能招聘官網(wǎng)則顯示，自2019年10月以來(lái)，寶能共計(jì)發(fā)布了22條與融資崗相關(guān)的招聘信息，而2018年全年共計(jì)兩條。
截圖來(lái)源：寶能官網(wǎng)
近日，深交所信息顯示，鉅盛華2020年非公開(kāi)發(fā)行可交換公司債券狀態(tài)更新為“已受理”，該期可交債為8億元；此外，8月12日，鉅盛華合計(jì)70億元的兩個(gè)私募項(xiàng)目獲得通過(guò)。鉅盛華擬面向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)人民幣50億元的公司債券也于8月13日獲得受理。此外，Wind數(shù)據(jù)顯示，深業(yè)物流自2019年底來(lái)連續(xù)發(fā)行了六期債券，合計(jì)金額為100億元，其中五期債券的票面利率多為7.5%，一期為7%。
從滬深交易所信息來(lái)看，深業(yè)物流上一次發(fā)債獲批通過(guò)還需要追溯到2016年6月。鉅盛華也在這一時(shí)期提交了發(fā)債募集書，但最終被監(jiān)管叫停。這一時(shí)期也正值萬(wàn)科股權(quán)大戰(zhàn)正酣之際。
如今，寶能再度頻繁補(bǔ)血是否又因瞄準(zhǔn)了新的獵物？深業(yè)物流50億公募債的募集說(shuō)明書中顯示，募集用途為支持疫情防控及補(bǔ)充受疫情影響的業(yè)務(wù)板塊的資金需求、償還有息借款和其他法律法規(guī)允許的用途。
根據(jù)證券法規(guī)定，公開(kāi)發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。
此外，中新經(jīng)緯記者獲取的一份鉅盛華私募債募集說(shuō)明書顯示，募集資金用途為扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬將15億元用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，35億元用于償還公司債務(wù)。
某券商固定收益部人士向中新經(jīng)緯客戶端指出，營(yíng)運(yùn)資金是不能用于收購(gòu)股權(quán)的。“股權(quán)收購(gòu)屬于高風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)，如果要用來(lái)收購(gòu)必須在募集說(shuō)明書里明確標(biāo)注。”據(jù)上述人士觀察，除了此前一些城投公司發(fā)行紓困債用于收購(gòu)公司股權(quán)外，近期很少看到有發(fā)行債券用來(lái)收購(gòu)股權(quán)的案例，“交易所也不太認(rèn)可這種模式，所以拿批文的時(shí)候難度也會(huì)比較高。”
不過(guò)，上述人士指出，在實(shí)際操作中，也有些公司通過(guò)各種運(yùn)作最終將募集資金投向了收購(gòu)。
對(duì)于寶能系來(lái)說(shuō)，違規(guī)運(yùn)用資金已有先例。根據(jù)2017年保監(jiān)會(huì)的公告，前海人壽違規(guī)運(yùn)用保險(xiǎn)資金的行為包括權(quán)益類投資比例超過(guò)總資產(chǎn)30%后投資非藍(lán)籌股票等。
百億債券風(fēng)險(xiǎn)幾何？
近年來(lái)，一些民企通過(guò)高杠桿迅速擴(kuò)張，但卻因陷入多元化陷阱導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)不善，債務(wù)也無(wú)力償還。前車之鑒無(wú)疑讓不少債券市場(chǎng)的投資人對(duì)這類主體充滿警惕。
在這樣的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，寶能大舉向債市進(jìn)攻是否會(huì)有機(jī)構(gòu)買單？滬上某資管公司信評(píng)主管向中新經(jīng)緯客戶端表示，一般主流機(jī)構(gòu)不太會(huì)碰這樣的高收益?zhèn)Ｇ笆鋈倘耸恳脖硎举澩?ldquo;7.5%的利率還是有很多資質(zhì)較好的主體可以選擇。”
前述信評(píng)主管分析稱，深業(yè)物流發(fā)行債券以“2+3”年期為主，不管公募債還是私募債，票面利率都是7.5%，存在較大的非市場(chǎng)化發(fā)行嫌疑。目前，國(guó)內(nèi)一級(jí)高收益?zhèn)袌?chǎng)尚處于起步階段，鉅盛華120億元的債券，恐怕難以被市場(chǎng)消化，“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”可能是一個(gè)重要的消化途徑。
他還指出，鉅盛華和子公司深業(yè)物流集中大規(guī)模發(fā)債，未來(lái)面臨較大的集中到期、回售壓力，若公司信用資質(zhì)出現(xiàn)惡化，可能會(huì)面臨踩踏風(fēng)險(xiǎn)。
聯(lián)合評(píng)級(jí)出具的評(píng)級(jí)報(bào)告中亦指出，深業(yè)物流債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重且與其業(yè)務(wù)規(guī)模不匹配，債務(wù)償還非常依賴關(guān)聯(lián)方往來(lái)款項(xiàng)和再融資；公司部分款項(xiàng)以其他應(yīng)收款中關(guān)聯(lián)方及非關(guān)聯(lián)方往來(lái)款方式被占用；公司對(duì)外擔(dān)保規(guī)模較大，存在較大或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。作為深業(yè)物流擔(dān)保方的鉅盛華債務(wù)負(fù)擔(dān)較重且短期債務(wù)占比偏高，現(xiàn)金流偏緊且其存在較大規(guī)模對(duì)外擔(dān)保，存在一定或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。
9月11日，就公司近期頻繁發(fā)債的具體考量等問(wèn)題，記者多次致電寶能集團(tuán)官網(wǎng)列示電話，但截至發(fā)稿，電話未獲接聽(tīng)。
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