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原材料波動或?qū)⒂绊懹芰?/font>
招股書顯示，藍月亮的原材料主要包括化學(xué)品及包裝材料。報告期內(nèi)，藍月亮的原材料成本總額分別為20.96億港元、26.11億港元及20.6億港元，分別占該公司銷售成本總額的79.5%、90.6%及81.5%。其中，化學(xué)品的總成本分別為12.7億港元、14.2億港元及11.24億港元，分別占銷售成本總額的48.2%、49.3%及44.5%。
據(jù)了解，該公司的產(chǎn)品包裝對維持品牌形象至關(guān)重要。藍月亮的包裝材料主要包括低密度聚乙烯（下稱LDPE）。報告期內(nèi)，包裝材料的總成本分別為8.27億港元、11.91億港元及9.35億港元，分別占銷售成本總額的31.3%、41.3%及37.0%。
值得注意的是，藍月亮的銷售成本近八成為原材料采購成本，原材料的成本對該公司銷售成本起到?jīng)Q定作用，從而對藍月亮的盈利能力產(chǎn)生影響。報告期內(nèi)，該公司的凈利逐年上漲，并非縮減銷售費用換取利潤，而是依賴于洗衣液的核心原材料棕櫚油和LDPE價格的持續(xù)走低。其中棕櫚油主要用于產(chǎn)品生產(chǎn)，石油下游塑料產(chǎn)品LDPE則用于包裝材料，兩種原材料均為石油的下游產(chǎn)品。
《投資時報》研究員了解到，藍月亮并未對作為全球性大宗商品的原材料進行套期保值，從而規(guī)避后者價格劇烈波動帶來的經(jīng)營風(fēng)險。據(jù)了解，2016年全年，原油、棕櫚油以及與LDPE走勢完全正相關(guān)的線性低密度聚乙烯（LLPDE）價格走勢幾乎完全是單邊上漲行情，并均在2017年開始熊市旅途。而2017年度，藍月亮營收為56.32億港元，歸屬母公司凈利潤分別為0.86億港元，利潤率僅為1.5%，處于較低水平，可見原材料價格波動會對該公司盈利能力產(chǎn)生一定影響。
此外，應(yīng)收款項的大幅上漲，加大了藍月亮的現(xiàn)金流壓力。招股書顯示，報告期內(nèi)，藍月亮的貿(mào)易應(yīng)收款項及應(yīng)收票據(jù)分別為9.29億港元、11.43元和17.5億港元，貿(mào)易應(yīng)收款項及應(yīng)收票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為57天、55.9天和74.9天，比2018年度同期增加了20天左右。
藍月亮在其招股書中直言，今年至尊品牌的濃縮液洗衣液受到新冠肺炎疫情的影響頗大，“可能于2020年經(jīng)歷與該等產(chǎn)品有關(guān)為數(shù)高達約人民幣120.0百萬元的產(chǎn)品退回”。
受到疫情沖擊的至尊品牌能否迅速復(fù)蘇，藍月亮僅表示，公司目前靜默期，不便對外公開發(fā)生，一切以港交所披露文件為準(zhǔn)。
據(jù)相關(guān)人士分析，和洗衣液剛剛?cè)胧袝r的2008年相比，如今家庭洗護市場角逐非常激烈，只有不斷的加大研發(fā)，拿出一款具有顛覆意義的產(chǎn)品，才能獲得更多的市場份額。但這確實很有難度，對藍月亮來說亦是如此。
藍月亮近三年所消耗的原材料成本
數(shù)據(jù)來源：公司招股書
來源：投資時報 研究員 孫依然 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 藍月亮 |
