近兩年，藍(lán)月亮營(yíng)收及利潤(rùn)增速均有下滑趨勢(shì)。同時(shí)，2020年該公司或有1.2億元至尊品牌濃縮洗衣液產(chǎn)品遭遇退回，這也令其未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)存在諸多不確定性
隨著消費(fèi)者對(duì)公共及個(gè)人健康與衛(wèi)生意識(shí)的提高，家庭清潔護(hù)理產(chǎn)品已逐漸成為消費(fèi)者日常生活中的必需品。而衣物清潔護(hù)理市場(chǎng)是中國(guó)家庭清潔護(hù)理市場(chǎng)的最大細(xì)分市場(chǎng)，弗若斯特沙利文報(bào)告指出，中國(guó)的衣物清潔護(hù)理市場(chǎng)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
日前，藍(lán)月亮集團(tuán)控股有限公司（下稱藍(lán)月亮）正式向港交所提交了IPO招股書(shū)，擬赴港上市。發(fā)行團(tuán)隊(duì)堪稱豪華，三大券商美銀證券、中金公司 及花旗為聯(lián)席保薦人。
作為洗衣液龍頭公司，藍(lán)月亮誕生于1992年，旗下產(chǎn)品主要涉及衣物清潔護(hù)理、個(gè)人清潔護(hù)理和家居清潔護(hù)理三大品類(lèi)，其中2008年推出的核心產(chǎn)品洗衣液貢獻(xiàn)了近九成營(yíng)收。如果順利上市，該公司將成為中國(guó)本土洗衣液第一股，其創(chuàng)始人羅秋平和他的藍(lán)月亮也將在品牌創(chuàng)立28年后，走向新的發(fā)展階段。
藍(lán)月亮招股書(shū)顯示，目前，創(chuàng)始人及首席執(zhí)行官羅秋平及其配偶潘東夫婦通過(guò)ZED（持股88.7%）及Van Group Limited（持股0.22%）兩家實(shí)體合計(jì)持股88.92%，高瓴資本通過(guò)HCM持股10%，是最大的外部投資者。
具體來(lái)看，藍(lán)月亮的營(yíng)收主要由三部分組成，分別為衣物清潔護(hù)理產(chǎn)品、個(gè)人清潔護(hù)理產(chǎn)品和家居清潔護(hù)理產(chǎn)品三部分，其中衣物清潔護(hù)理產(chǎn)品的占比最高，基本保持在87.5%左右；家居清潔護(hù)理產(chǎn)品和個(gè)人清潔護(hù)理產(chǎn)品的份額則分別為6%和6.5%左右。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，本次藍(lán)月亮赴港IPO募集用途頗廣。相關(guān)資金將分別用于產(chǎn)能擴(kuò)充計(jì)劃及購(gòu)買(mǎi)設(shè)備、提高品牌知名度、投資與公司業(yè)務(wù)相輔相成的其他公司、增強(qiáng)銷(xiāo)售及分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)、增強(qiáng)研發(fā)實(shí)力等等。
不過(guò)，隨著藍(lán)月亮日前向港交所遞交招股書(shū)，其營(yíng)收與利潤(rùn)增速不匹配、原材料價(jià)格走勢(shì)決定盈利能力、未通過(guò)套期保值鎖定原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)亦被一一暴露。同時(shí)，2020年該公司或有1.2億元至尊品牌濃縮洗衣液產(chǎn)品遭遇退回，這也令其未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)存在諸多不確定性。
營(yíng)收與凈利增速不匹配
招股書(shū)顯示，2017年—2019年（下稱報(bào)告期），藍(lán)月亮在中國(guó)所有洗手液公司中排名第一，2019年洗手液在線零售銷(xiāo)售價(jià)值市場(chǎng)份額為23.8%；同期，以零售額計(jì)算，該公司在中國(guó)洗衣液市場(chǎng)、濃縮洗衣液市場(chǎng)及洗手液市場(chǎng)均名列第一，市場(chǎng)占有率分別為24.4%、27.9%及17.4%。
據(jù)了解，藍(lán)月亮的大部分收益來(lái)自衣物清潔護(hù)理產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，該公司由衣物清潔護(hù)理產(chǎn)品帶來(lái)的收益分別占總收入的87.4%、87.4%及87.6%，主要包括具不同特效的衣物洗滌劑以及衣物助劑，如衣物柔順劑及衣領(lǐng)清潔劑。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，藍(lán)月亮銷(xiāo)售渠道包括在線銷(xiāo)售、直接售予大客戶和線下分銷(xiāo)商。其中，直銷(xiāo)大客戶就是指大賣(mài)場(chǎng)及超市，例如大潤(rùn)發(fā)、歐尚、家樂(lè)福、華潤(rùn)萬(wàn)家及世紀(jì)聯(lián)華等。
報(bào)告期內(nèi)，在線銷(xiāo)售獲得收益占總收益的百分比分別為33.1%、40.2%和47.2%，直接售予大客戶獲得的收益占總收益的比例分別為12.5%、12.1%和14.1%，線下分銷(xiāo)商獲得的收益占總收益的比例分別為54.4%、47.7%和38.7%。
其中，在線銷(xiāo)售渠道中，電子商務(wù)平臺(tái)產(chǎn)生的收益占總收益的比重有所下降，分別為79.3%、70.8%和65.1%，而藍(lán)月亮自營(yíng)在線店鋪和第三方店鋪產(chǎn)生的收益占總收益的比例有所上升。
招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，藍(lán)月亮實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為56.32億港元、67.68億港元和70.50億港元，2018年和2019年的增長(zhǎng)率分別為20.17%和4.17%；歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為0.86億港元、5.54億港元和10.80億港元，2018年度和2019年度增長(zhǎng)率分別為544%和116%。由此可以看出，報(bào)告期內(nèi)，藍(lán)月亮營(yíng)收增速大幅下降，且凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)超營(yíng)收增速。
藍(lán)月亮近三年主要財(cái)務(wù)比率
數(shù)據(jù)來(lái)源：公司招股書(shū)共2 [2] 下一頁(yè) 第1頁(yè) 第2頁(yè)
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