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叱咤中國零食行業(yè)三十余載，中國旺旺（00151）給無數(shù)消費者帶來兒時記憶。時至今日，很多人對旺旺雪餅、旺旺仙貝、旺仔小饅頭和旺仔牛奶等產(chǎn)品如數(shù)家珍。但三十年雨打風(fēng)吹去，中國零食行業(yè)滄桑巨變。憑借創(chuàng)新的商業(yè)模式三只松鼠（300783.SZ）、良品鋪子（603719.SH）們逐漸掌握撬動中國零食江湖的杠桿，而當(dāng)年的中國旺旺在后輩的崛起面前略顯老態(tài)。
營收滯漲，領(lǐng)先地位面臨重大挑戰(zhàn)
智通財經(jīng)APP注意到，中國旺旺（00151）于近期發(fā)布截至2020年3月31日止年度業(yè)績報告。財報顯示，公司實現(xiàn)收益約200.95億元人民幣（單位下同），同比下降3.0%，核心營運利潤43.79億元，同比增加7.4%，股東應(yīng)占利潤36.49億元，同比增加5%。
中國旺旺在財報中表示，公司營收下滑3%主要受到2019財年四季度公共衛(wèi)生事件影響。但受益于紙箱、大米等主要原材料下個下降及產(chǎn)品組合優(yōu)化，銷貨成本由上年同期的113.1億元下降7.7%至104.4億元。
由于生產(chǎn)成本下降，期內(nèi)中國旺旺毛利率提升2.6個百分點至48%，達到近8年最高水平。（注：中國旺旺董事會于2017年8月22日決議把公司財政年度年結(jié)日由12月31日更改為3月31日。）
此外，中國旺旺2019財年利潤增長的原因是費用受控。期內(nèi)公司分銷成本同比下降1.94億元或6.5%至27.91億元，分銷成本占收益比率同比下降0.5個百分點至13.9%。其中，人工費用占收益比5.4%，同比下降0.3個百分點，廣促費用占收益比率為2.9%，同比下降0.2個百分點。分銷成本下降的主要原因是公司系統(tǒng)及精細(xì)的數(shù)據(jù)化管理提升銷售人員及投放資源的使用效率。
不過，中國旺旺為了實施品牌、產(chǎn)品多元策略，加大了研發(fā)費用的投入從而導(dǎo)致2019財年行政費用較2018財年上升1.47億元或6.3%至24.85億，行政費用占收益比率為12.4%，較2018財年上升1.1個百分點。
總體來看，得益于毛利率的提升和期間費用受控，中國旺旺2019財年營運利潤同比增長4.8%至48.06億元，營運利潤率同比提升1.8個百分點至23.9%。稅后利潤同比提升5.02%至36.36億元，凈利潤率同比提升1.38個百分點至18.1%。
由于盈利能提提升，中國旺旺擬派付截至2020年3月31日止年度的末期股息每股普通股2.42美仙及特別股息每股普通股1.10美仙。公司2019財年累計派息金額達到36.49億元，同比增長26.74%。
從業(yè)務(wù)規(guī)模、盈利能力、派息三個維度比較，中國旺旺截至2020年3月31日止12個月的收入，是良品鋪子截至2019年12月31日止12個月的近三倍，是三只松鼠截至2019年12月31日止12個月的近2倍。中國旺旺的凈利潤是良品鋪子和三只松鼠的十倍以上，派息金額更是后者暫時難以企及的高度。
收入增長難題亟待解決
遺憾的是，現(xiàn)如今高派息已經(jīng)很難打動中國旺旺的投資者，自2014年以來公司股價幾無令投資者為之振奮的表現(xiàn)。反觀三只松鼠和良品鋪子一經(jīng)上市便受到市場熱捧。
行情來源：智通財經(jīng)APP
至于原因，從一個簡單的數(shù)據(jù)中便可窺探一二。2019年6月天貓中國旺旺食品旗艦店的粉絲數(shù)量為293萬，2020年6月提升至420萬，增長率高達43.34%，但相較于良品鋪子、三只松鼠和百草味千萬級別的粉絲增長，仍然相形見絀。
在智通財經(jīng)APP看來，投資者之所以熱衷于把“票”投給良品鋪子和三只松鼠，本質(zhì)上是投創(chuàng)新的商業(yè)模式和振奮人心的成長潛能。
據(jù)中國食品工業(yè)協(xié)會《中國休閑食品行業(yè)發(fā)展研究報告》，中國休閑食品行業(yè)預(yù)計到 2020 年行業(yè)市場規(guī)模將接近2萬億元。據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2018年中國休閑食品行業(yè)市場規(guī)模為10297億元。多個統(tǒng)計口徑顯示，中國休閑食品行業(yè)至少是萬億級的規(guī)模，這也意味著，無論是中國旺旺、還是三只松鼠亦或是達利食品（03799）都還沒有把中國休閑食品行業(yè)吃透。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 旺旺 |
