6月10日電，郎酒進(jìn)軍資本市場(chǎng)終于有了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。近日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布了四川郎酒股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“郎酒”)的首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)。招股書(shū)顯示，郎酒擬赴深交所發(fā)行不超過(guò)7000萬(wàn)股，擬募集資金約82.42億元。郎酒稱(chēng)此次募資主要用于白酒產(chǎn)能建設(shè)、數(shù)字化運(yùn)營(yíng)、企業(yè)技術(shù)中心建設(shè)等項(xiàng)目。
事實(shí)上，這是自2007年以來(lái)，郎酒第三次向資本市場(chǎng)進(jìn)軍。此前，郎酒董事長(zhǎng)汪俊林還曾多次公開(kāi)“喊話(huà)”茅臺(tái)，要與茅臺(tái)齊頭并進(jìn)，并肩而立。值得注意的是，2019年，茅臺(tái)的營(yíng)收為884.3億元，而郎酒的營(yíng)收僅為83.48億元，不及茅臺(tái)的十分之一。此外，郎酒的資產(chǎn)負(fù)債率連續(xù)3年超66%，是茅臺(tái)的2倍。
分析人士指出，郎酒近年來(lái)在擴(kuò)張過(guò)程中存在產(chǎn)品定位不清晰和價(jià)格體系混亂等問(wèn)題，這也將給郎酒在IPO之后的發(fā)展帶來(lái)很多不確定性。作為醬香酒第二股的有力挑戰(zhàn)者，郎酒有一定的實(shí)力，但從目前來(lái)看，無(wú)論是營(yíng)收還是品牌影響，郎酒距離茅臺(tái)還相差太遠(yuǎn)。
郎酒擬募資超80億元
公開(kāi)報(bào)道顯示，郎酒此前因上市時(shí)機(jī)尚不成熟曾兩度擱置IPO計(jì)劃。早在2007年，郎酒就計(jì)劃IPO，但規(guī)模和業(yè)績(jī)限制致使上市時(shí)機(jī)還不成熟，公司暫停了上市計(jì)劃。此外，2009年郎酒又重啟IPO計(jì)劃，經(jīng)歷一番操作后最終仍未成功上市，公司并未對(duì)外說(shuō)明具體原因。
郎酒在招股書(shū)中披露，此次發(fā)行不超過(guò)7000萬(wàn)股，擬募集資金約82.42億元。募資將主要用于白酒產(chǎn)能建設(shè)等項(xiàng)目。其中，醬香型白酒產(chǎn)能建設(shè)計(jì)劃投資總額近49.92億元，包括二郎基地技改、盤(pán)龍灣基地技改(二期)、天寶峰包裝倉(cāng)儲(chǔ)中心等；濃香及兼香型白酒產(chǎn)能建設(shè)計(jì)劃投資總額超21.22億元，包括石洞郎酒濃香型白酒生產(chǎn)基地項(xiàng)目、郎酒瀘州包裝中心建設(shè)項(xiàng)目(二期)等。
天眼查顯示，郎酒股份成立于2007年，經(jīng)營(yíng)范圍包括白酒的生產(chǎn)批發(fā)兼零售，對(duì)白酒行業(yè)的投資等。目前，公司旗下?lián)碛兴拇ㄊ」盘A郎酒廠、合江縣華藝陶瓷制品、古藺郎酒莊園、古藺天寶洞休閑度假酒店等17家全資或控股子公司。
在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，郎酒集團(tuán)、郎酒董事長(zhǎng)汪俊林以及香港投資公司CGL、汪俊林的弟弟汪俊剛為郎酒的前四大股東，持股比例分別為61.7%、15%、11.24%、5%。
具體來(lái)看，郎酒集團(tuán)共持有公司3.39億股股份，占公司發(fā)行前總股本的61.7%，而郎酒集團(tuán)母公司寶光集團(tuán)由汪俊林及其配偶張燕持股；公司另有15%、5%的股份由汪俊林、汪俊剛持有，二者為兄弟關(guān)系。也就是說(shuō)，汪俊林及其關(guān)聯(lián)行動(dòng)人合計(jì)持股4.49億股，在公開(kāi)發(fā)行前占比達(dá)81.7%，發(fā)行后占比為72.5%。
資產(chǎn)負(fù)債率連續(xù)3年超66%
近年來(lái)，郎酒在獲得不錯(cuò)業(yè)績(jī)的同時(shí)，公司流動(dòng)比率、速動(dòng)比率較低，資產(chǎn)負(fù)債率也居高不下。招股書(shū)顯示，從2017年至2019年，郎酒的合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為67.06%、67.02%及66.06%，遠(yuǎn)高于同行。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年，貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒和古井貢酒的資產(chǎn)負(fù)債率分別為22.49%、28.48%、32.38%、52.55%及32%。相較之下可以看出，郎酒的資產(chǎn)負(fù)債率在行業(yè)中屬于偏高水平。
對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于行業(yè)上市公司平均水平，郎酒方面解釋稱(chēng)，主要系公司近幾年通過(guò)負(fù)債方式大力拓展基酒產(chǎn)能與儲(chǔ)能、增加營(yíng)銷(xiāo)投入等。
中新經(jīng)緯記者注意到，近年來(lái)，郎酒為提高名優(yōu)基酒生產(chǎn)、儲(chǔ)存能力等而持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)能建設(shè)和生產(chǎn)技術(shù)改造。其中，天寶洞酒店、青云閣、紅運(yùn)閣等郎酒莊園項(xiàng)目相繼投入建設(shè)，形成了較大的資金需求。
郎酒在風(fēng)險(xiǎn)提示中指出，公司在較高資產(chǎn)負(fù)債率的情況下，如果公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入不及預(yù)期，會(huì)對(duì)公司的還本付息造成不利影響。此外，公司募投項(xiàng)目將使得公司醬香型基酒產(chǎn)能增加2.27萬(wàn)噸，濃香型、兼香型基酒產(chǎn)能增加3.342萬(wàn)噸。如果公司有關(guān)措施執(zhí)行效果不及預(yù)期，可能造成公司新增產(chǎn)能不能消化，對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。
多次提價(jià)比肩茅臺(tái)？
據(jù)了解，郎酒廠位于赤水河中游的四川省古藺縣二郎鎮(zhèn)，屬于“中國(guó)白酒金三角”醬香白酒優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)，與上游隔河相望的貴州茅臺(tái)鎮(zhèn)相距只有四十公里。
郎酒在招股書(shū)中指出，白酒醬香型品類(lèi)的研發(fā)、釀造對(duì)大氣環(huán)境、水源、微生物菌種、工藝等有特殊要求。由于域內(nèi)地理范圍有限，因此醬香型白酒產(chǎn)量有限，域內(nèi)產(chǎn)品大多為我國(guó)高端白酒，如飛天茅臺(tái)、青花郎、紅花郎等。
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