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不過，即使如此，瀘州老窖今年要重回行業(yè)老三仍有一定難度，除非洋河股份繼續(xù)在渠道泥沼中停頓。
高端白酒之爭
洋河股份與瀘州老窖的競爭關鍵在于高端白酒。
近幾年白酒市場中，高端白酒的地位越來越重要。高端白酒毛利高、凈利高，盈利能力強，該市場主要被茅臺、五糧液和瀘州老窖的“國窖1573”占據(jù)，此外包括少量洋河股份的“夢之藍”。
公開數(shù)據(jù)顯示，“飛天茅臺”占高端白酒市場份額約63%，五糧液的“普五”占比26%，“國窖1573”約占6%。若瀘州老窖要重回行業(yè)第三，進一步擴大高端酒產(chǎn)能勢在必行。
2019年，“夢之藍”占洋河股份的收入比超過三分之一，瀘州老窖高端酒的收入占比為55%。
值得一提的是，隨著高端白酒占比提升，2019年瀘州老窖的毛利率高達79.95%，僅次于茅臺為行業(yè)第二。洋河股份去年毛利率為73.95%，在“茅五洋瀘”中排第四。
不過，瀘州老窖的銷售凈利不高，僅為29.35%，主要是瀘州老窖為追趕洋河股份，采取的激進營銷策略，高額銷售費用侵蝕其了利潤。
財務數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺的銷售費用占收入比歷年來在4%左右；五糧液的銷售費用率則逐漸降低，2019年的占比為10%；洋河股份的銷售費用率每年在10%左右，去年為11.6%；瀘州老窖的營銷費用則每年增大，銷售費用率也從2015年的12%增長至2019年的26%。
今年一季度，受疫情沖擊，瀘州老窖和洋河股份均出現(xiàn)業(yè)績下滑。其中瀘州老窖實現(xiàn)營收35.52億元，同比降14.79%；凈利潤17.07億元，同比增12.72%。洋河股份營收為92.7億元，同比下滑14.9%；凈利潤40億元，同比下滑0.5%。
來源：大摩財經(jīng) 海星 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 洋河股份 |
