以PD-1抑制劑為代表的腫瘤免疫療法目前已成為腫瘤臨床治療的核心治療方案，從2014年7月到現(xiàn)在，PD-1抑制劑藥物已經(jīng)在包括日本、歐美、澳大利亞的全球60多個地區(qū)上市。而2018年底，上海君實生物醫(yī)藥科技股份有限公司（以下簡稱“君實生物”）迎來了“高光時刻”，其核心產(chǎn)品特瑞普利單抗“拓益”獲批上市，填補了國產(chǎn)藥物在PD-1抑制劑領(lǐng)域的空白。
“殊榮”背后，君實生物卻難掩該產(chǎn)品獲批適應(yīng)癥單一的“窘狀”。自2019年首款產(chǎn)品“特瑞普利單抗”實現(xiàn)上市銷售，當(dāng)年營收即暴漲，但君實生物仍難扭轉(zhuǎn)其連續(xù)6年虧損的局面。與此同時，君實生物3家子公司財務(wù)或受VC控制，其獨立性顯隱憂。除此之外，其客戶與股東“關(guān)系匪淺”，君實生物業(yè)務(wù)獨立性存疑。值得一提的是，君實生物關(guān)聯(lián)方身兼客戶和供應(yīng)商的角色，或“供銷一體”；而其供應(yīng)商人數(shù)“寥寥無幾”，采購數(shù)據(jù)真實性幾何？
一、核心產(chǎn)品獲批適應(yīng)癥單一，未來成長空間或遭“擠壓”
在多年注重研發(fā)和缺少銷售產(chǎn)品的情況下，君實生物一直處于虧損狀態(tài)。
據(jù)招股書及年報，2014-2019年，君實生物的營業(yè)收入分別為580.19萬元、288.68萬元、593.91萬元、5,449.98萬元、292.76萬元、77,508.92萬元。
2014-2019年，君實生物的凈利潤分別為-2,525.4萬元、-5,797.03萬元、-13,532.19萬元、-31,734.35萬元、-72,291.54萬元、-74,741.78萬元。
2014-2019年，君實生物的研發(fā)費用分別為0.3億元、0.52億元、1.18億元、2.75億元、5.38億元、9.46億元。
其中，2019年，君實生物的核心產(chǎn)品“特瑞普利單抗”實現(xiàn)的銷售收入為7.74億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例為99.88%。
值得一提的是，君實生物認(rèn)為，特瑞普利是公司自主研發(fā)的重組人源化抗PD-1注射用單克隆抗體，針對各種惡性腫瘤，這是國內(nèi)首個獲批的國產(chǎn)PD-1單抗，是以臨床Ⅱ期關(guān)鍵試驗結(jié)果有條件獲批上市的治療用生物制品1類創(chuàng)新型生物制劑�？筆D-1單抗為廣譜抗癌產(chǎn)品，在多種癌癥適應(yīng)癥中均展現(xiàn)出良好的療效，擁有極大的市場潛力。根據(jù)弗若斯特沙利文分析，隨著抗PD-1單抗自2018年以來在中國市場的陸續(xù)獲批，預(yù)期2023年中國抗PD-1/PD-L1抑制劑市場規(guī)模將達(dá)到664億元，并將于2030年增長至988億元。
但需要指出的是，目前，產(chǎn)品“特瑞普利單抗”的獲批適應(yīng)癥僅為既往標(biāo)準(zhǔn)治療失敗后的局部進(jìn)展或轉(zhuǎn)移性黑色素瘤，其適應(yīng)癥拓展正在進(jìn)行中。
與此同時，君實生物在招股書援引自弗若斯特沙利文分析顯示，其產(chǎn)品“特瑞普利單抗”已獲批適應(yīng)癥對應(yīng)的市場規(guī)模較小。2019年中國黑色素瘤新發(fā)病人數(shù)為7,563人，發(fā)病率較低。2019年新發(fā)黑色素瘤病人中，既往標(biāo)準(zhǔn)治療失敗后的局部進(jìn)展或轉(zhuǎn)移性黑色素瘤患者僅2,400人。
也就是說，目前，君實生物核心產(chǎn)品“特瑞普利單抗”獲批的適應(yīng)癥僅為一種，其核心產(chǎn)品或存在獲批適應(yīng)癥單一的問題。
面對產(chǎn)品獲批適應(yīng)癥單一的情形，君實生物的未來成長能力或承壓。而君實生物的子公司或受VC控制，其財務(wù)獨立性或存隱憂的問題，同樣值得關(guān)注。
二、3家子公司財務(wù)或受VC控制獨立性顯隱憂，或需監(jiān)管層核查
據(jù)招股書，君實生物的全資子公司包括蘇州君實生物醫(yī)藥科技有限公司（以下簡稱“蘇州君實”）、蘇州君奧精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)有限公司（以下簡稱“蘇州君奧”）、蘇州君實生物工程有限公司（以下簡稱“蘇州君實工程”）等。
據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2018-2019年，蘇州君實、蘇州君奧、蘇州君實工程的企業(yè)電子郵箱均為pengfei.xie@fine-value.com，聯(lián)系電話均為18550017591。
而《金證研》滬深資本組研究發(fā)現(xiàn)，市場監(jiān)督管理局顯示，2017-2018年，蘇州靈致科技有限公司（以下簡稱“靈致科技”）的電子郵箱也同為pengfei.xie@fine-value.com、電話也同為18550017591。
不僅如此，公開信息顯示，君實生物的董事湯毅系蘇州芯云創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“芯云創(chuàng)投”）的股東之一，而芯云創(chuàng)投系靈致科技的股東之一。
據(jù)公開信息，截至2020年5月18日，共有21家公司曾使用郵箱pengfei.xie@fine-value.com，共有21家公司曾使用電話18550017591。
而君實生物的另一控股子公司深圳前海君實醫(yī)院投資管理有限公司（以下簡稱“前海君實”），也存在和董事湯毅所控制的公司共用企業(yè)郵箱、電話的情況。
據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2016-2018年，前海君實的企業(yè)聯(lián)系電話均為0755-83992798；2016年，前海君實的電子郵箱為claire_hh@fanyou.com.cn。
而《金證研》滬深資本組研究發(fā)現(xiàn)，據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年，深圳市泛友創(chuàng)業(yè)投資有限公司（以下簡稱“泛友創(chuàng)投”）的電子郵箱也為claire_hh@fanyou.com.cn，企業(yè)聯(lián)系電話同為0755-83992798。
需要指出的是，君實生物的董事湯毅同時系泛友創(chuàng)投的董事長兼股東，而前海君實的監(jiān)事曾汝祺同時是靈致科技的法人、執(zhí)行董事。同時，fine-value.com網(wǎng)站顯示的信息，均指向泛友創(chuàng)投。
據(jù)公開信息，截至2020年5月18日，共有9家公司曾使用電子郵箱claire_hh@fanyou.com.cn，共有15家公司曾使用聯(lián)系電話0755-83992798。
無獨有偶，君實生物的全資子公司上海君實生物工程有限公司（以下簡稱“君實工程”）、蘇州君盟生物醫(yī)藥科技有限公司（以下簡稱“蘇州君盟”）、北京眾合君實生物醫(yī)藥科技有限公司（以下簡稱“北京眾合”）也存在與其他公司共用企業(yè)電子郵箱、聯(lián)系電話的情形。
據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2016-2018年，君實工程的企業(yè)聯(lián)系電話為021-51371827。
而據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年年報顯示，上海冠維生物技術(shù)有限公司也曾使用電話021-51371827。
不寧唯是，市場監(jiān)督管理局顯示，2016-2018年，蘇州君盟的企業(yè)電子郵箱為xue_1988@126.com。
而2017-2018年，蘇州美華國際物流有限公司曾使用郵箱xue_1988@126.com。
此外，據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2016年，北京眾合的企業(yè)電子郵箱為pinbojiayou@126.com；2017年，北京眾合的企業(yè)電子郵箱為461596146@qq.com。
而據(jù)公開信息，截至2020年5月18日，共有17家公司曾使用郵箱461596146@qq.com，共用172家公司曾使用電子郵箱pinbojiayou@126.com。
子公司與多家公司共用企業(yè)電子郵箱、電話，其中甚至包括董事的關(guān)聯(lián)公司，君實生物子公司的財務(wù)獨立性如何？尚未可知。
而君實生物認(rèn)為，共用郵箱、電話情況系子公司工商信息更新滯后，對子公司經(jīng)營成果、財務(wù)狀況、未來發(fā)展均不造成重大影響，公司及其子公司均不存在所謂的“走賬”情況。
不過，根據(jù)上述蘇州君實、蘇州君奧、蘇州君實工程3家全資子公司2019年報的最新數(shù)據(jù)，上述共用郵箱、電話情況仍然存在，君實生物所述工商信息更新滯后，或難具說服力，期間或喪失財務(wù)獨立性，且目前是否已經(jīng)解決，尚需要監(jiān)管層核查。
而除此之外，君實生物的問題遠(yuǎn)未結(jié)束。
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