北京編者按：3月30日，上海君實生物醫(yī)藥科技股份有限公司（以下簡稱“君實生物”）將首發(fā)上會。君實生物擬登陸上交所科創(chuàng)板，公開發(fā)行新股不超過8713萬股，不超過發(fā)行后總股本的10.01%。擬募集資金27億元，將分別用于“創(chuàng)新藥研發(fā)項目”、 “君實生物科技產(chǎn)業(yè)化臨港項目”和“償還銀行貸款及補充流動資金”。
君實生物本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）是中金公司。國泰君安證券和海通證券擔(dān)任本次發(fā)行的聯(lián)席主承銷商。
君實生物的控股股東、實際控制人為熊鳳祥、熊俊父子。本次發(fā)行前，熊俊持股比例為11.13%、熊鳳祥持股比例為5.24%。熊鳳祥、熊俊及其一致行動人瑞源盛本、本裕天源、上海寶盈、孟曉君、高淑芳、珠海華樸、趙云、周玉清合計持有2.17億股股份，占君實生物股份總數(shù)的27.70%。
熊俊因具有資本市場背景而引發(fā)關(guān)注。熊俊曾任中經(jīng)開南京證券營業(yè)部業(yè)務(wù)經(jīng)理、曾擔(dān)任2年多國聯(lián)基金管理公司(現(xiàn)在名為“中�；�”)研究員及基金經(jīng)理助理，2007年2月即開始擔(dān)任上海寶盈執(zhí)行董事，上海寶盈經(jīng)營范圍為資產(chǎn)委托管理（除金融業(yè)務(wù)），企業(yè)并購及資產(chǎn)重組策劃，投資管理，投資咨詢、商務(wù)咨詢（除經(jīng)紀(jì)）。
君實生物自身也是資本市場老兵，系首個“新三板+H股”的科創(chuàng)“考生”。2015年8月13日，君實生物股票在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌并公開轉(zhuǎn)讓。2018年12月24日，君實生物完成首次公開發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所掛牌上市，股票代號為“01877.HK”，股票簡稱為“君實生物-B/JUNSHIBIO-B”。
君實生物在掛牌新三板后開啟了頻繁募資之旅。從2015年12月到2019年12月，君實生物共計在新三板和H股募資46.51億元。
2016年-2019年4年時間，君實生物合計虧損19.22億元。
2019年度，君實生物實現(xiàn)營業(yè)收入7.75億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤為-7.47億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-11.79億元。
2016-2018年，君實生物的營業(yè)收入分別為593.91萬元、5449.98萬元、292萬元。銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為673.58萬元、5944.55萬元、2886.11萬元。歸母凈利潤分別為-1.35億、-3.17億、-7.23億。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1.85億元、-3.11億元、-5.17億元。
君實生物回復(fù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者采訪稱，公司尚未盈利且存在累計虧損，主要原因有二：一是公司自設(shè)立以來專注于藥品研發(fā)，連續(xù)數(shù)年發(fā)生較大的研發(fā)費用支出；二是公司首個產(chǎn)品于2019年2月起剛開始實現(xiàn)銷售，銷售收入尚不能覆蓋成本、費用。
截至招股說明書簽署日，君實生物僅有1項產(chǎn)品JS001（特瑞普利單抗，重組人源化抗PD-1單克隆抗體注射液，商品名：拓益）正式上市銷售，獲批適應(yīng)癥為既往標(biāo)準(zhǔn)治療失敗后的局部進(jìn)展或轉(zhuǎn)移性黑色素瘤。其余產(chǎn)品尚處于NDA審批階段、藥物研發(fā)階段，尚未開展商業(yè)化生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)，因而并未產(chǎn)生藥品銷售收入。
根據(jù)君實生物招股書，目前國內(nèi)獲批但未進(jìn)入醫(yī)保的特瑞普利單抗的其他同類產(chǎn)品可瑞達(dá)、歐迪沃、艾瑞卡和百澤安第一年的年治療費用（考慮PAP方案即援助方案后）分別為32.25萬元、22.22萬元、11.88萬元和10.69萬元，醫(yī)保談判后信達(dá)生物的達(dá)伯舒第一年治療總費用約為10.23萬元（以醫(yī)保談判后價格計算，不考慮PAP方案）。
而君實生物特瑞普利單抗的第一年治療費用（考慮PAP方案后）為10.08萬元，特瑞普利單抗年治療費用刷新國內(nèi)同類藥品新低。價格低于同類藥品，但君實生物的特瑞普利未能進(jìn)入2019年國家醫(yī)保。
2019年，4項抗PD-1單抗產(chǎn)品（默沙東的帕博利珠單抗、BMS的納武利尤單抗、君實生物的特瑞普利單抗及信達(dá)生物的信迪利單抗）參與了國家醫(yī)保藥品談判，僅信達(dá)生物產(chǎn)品信迪利單抗獲批（適應(yīng)癥為“至少經(jīng)過二線系統(tǒng)化療的復(fù)發(fā)或難治性經(jīng)典型霍奇金淋巴瘤的患者”）納入醫(yī)保。
上交所第二輪問詢函要求君實生物說明達(dá)伯舒醫(yī)保談判降價前，君實生物產(chǎn)品定價遠(yuǎn)低于同類藥品的原因。同時要求君實生物說明其產(chǎn)品特瑞普利終端產(chǎn)品價格顯著低于其他藥品情況下，未納入醫(yī)保的具體原因。
君實生物表示，醫(yī)保談判按照不同適應(yīng)癥進(jìn)行，談判雙方均會考慮多個影響因素，與企業(yè)自主定價下的市場終端定價并非直接關(guān)聯(lián)。發(fā)行人特瑞普利的市場終端銷售價格顯著低于其他藥品，并不是其納入醫(yī)保的充分因素。
擬科創(chuàng)板募資27億元 實控人為前基金經(jīng)理助理
君實生物是一家創(chuàng)新驅(qū)動型生物制藥公司，致力于創(chuàng)新藥物的發(fā)現(xiàn)和開發(fā)，以及在全球范圍內(nèi)的臨床研發(fā)及商業(yè)化。截至招股說明書簽署日，君實生物共有20項在研產(chǎn)品，13項是由公司自主研發(fā)的原創(chuàng)新藥，7項與合作伙伴共同開發(fā)。君實生物多樣化的在研藥品管線分別處于不同研發(fā)階段，其中1項產(chǎn)品JS001（特瑞普利單抗，重組人源化抗PD-1單克隆抗體注射液，商品名：拓益）已正式上市銷售，獲批適應(yīng)癥為既往標(biāo)準(zhǔn)治療失敗后的局部進(jìn)展或轉(zhuǎn)移性黑色素瘤；9項產(chǎn)品已獲得IND批準(zhǔn)。
君實生物的控股股東、實際控制人為熊鳳祥、熊俊父子。本次發(fā)行前，熊俊持股比例為11.13%、熊鳳祥持股比例為5.24%。熊鳳祥、熊俊及其一致行動人瑞源盛本、本裕天源、上海寶盈、孟曉君、高淑芳、珠海華樸、趙云、周玉清合計持股2.17億股股份，占君實生物股份總數(shù)的27.70%。
熊俊因具有資本市場背景而引發(fā)關(guān)注。熊俊曾任中經(jīng)開南京證券營業(yè)部業(yè)務(wù)經(jīng)理、曾擔(dān)任2年多國聯(lián)基金管理公司研究員及基金經(jīng)理助理，2007年2月即開始擔(dān)任上海寶盈執(zhí)行董事，上海寶盈經(jīng)營范圍為資產(chǎn)委托管理（除金融業(yè)務(wù)），企業(yè)并購及資產(chǎn)重組策劃，投資管理，投資咨詢、商務(wù)咨詢（除經(jīng)紀(jì)）。熊俊和熊鳳祥具體簡歷如下：
熊俊，中國籍自然人，身份證號碼為42010319740206****，住址為武漢市洪山區(qū)魯磨路***。截至本招股說明書簽署日，熊俊未擁有其他國家國籍或境外永久居留權(quán)。熊俊于1996年7月獲得中南財經(jīng)大學(xué)（現(xiàn)為中南財經(jīng)政法大學(xué)）經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位，于2007年12月獲得香港中文大學(xué)工商管理碩士學(xué)位。熊俊自2015年3月至今擔(dān)任君實生物董事長，自2016年1月至2018年1月?lián)尉龑嵣锟偨?jīng)理；于1996年10月至1997年10月，擔(dān)任湖北省地方稅務(wù)局稽查分局科員；于1997年11月至1999年10月，擔(dān)任中經(jīng)開南京證券營業(yè)部業(yè)務(wù)經(jīng)理；于1999年11月至2001年3月，擔(dān)任信達(dá)資產(chǎn)管理公司南京辦事處副經(jīng)理；于2002年4月至2005年4月，擔(dān)任武漢市天和房地產(chǎn)營銷策劃有限公司執(zhí)行董事；于2004年3月至2006年7月，擔(dān)任國聯(lián)基金管理公司研究員及基金經(jīng)理助理；于2007年2月至今，擔(dān)任上海寶盈執(zhí)行董事；于2013年3月至2015年11月，擔(dān)任眾合醫(yī)藥董事長，并于2013年9月至2015年11月?lián)伪姾厢t(yī)藥總經(jīng)理；于2015年4月至2019年8月1日，擔(dān)任黃岡聚毫投資有限公司監(jiān)事；于2013年4月至今，擔(dān)任君實生物多家子公司的執(zhí)行董事、董事長、總經(jīng)理職務(wù)。
熊鳳祥，中國籍自然人，身份證號碼為42010619471018****，住址為武漢市江漢區(qū)人智里**號。截至本招股說明書簽署日，熊鳳祥未擁有其他國家國籍或境外永久居留權(quán)。熊鳳祥于1982年1月畢業(yè)于武漢電力�？茖W(xué)校發(fā)配電專業(yè)，大專學(xué)歷。熊鳳祥于1970年10月至1978年9月，為武漢氣體壓縮機(jī)廠工人；于1982年1月至1999年11月，擔(dān)任武漢供電局工程師；于1999年11月至2007年11月，擔(dān)任武漢供電設(shè)計院工程師；2007年11月至今退休，并于2008年12月至今，擔(dān)任廣州谷卜電子科技有限公司監(jiān)事。
君實生物擬登陸上交所科創(chuàng)板，公開發(fā)行新股不超過8713萬股，不超過發(fā)行后總股本的10.01%。擬募集資金27億元，其中12億元用于“創(chuàng)新藥研發(fā)項目”、7億元用于“君實生物科技產(chǎn)業(yè)化臨港項目”、8億元用于“償還銀行貸款及補充流動資金”。
君實生物本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）是中金公司。國泰君安證券和海通證券擔(dān)任本次發(fā)行的聯(lián)席主承銷商。
君實生物是一家采用第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的生物醫(yī)藥行業(yè)公司，即預(yù)計市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，市場空間大，目前已取得階段性成果。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需至少有一項核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開展二期臨床試驗，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢并滿足相應(yīng)條件。
君實生物目前已在新三板和港股上市，君實生物新三板股票已于2019年9月25日暫停轉(zhuǎn)讓，截至2020年3月23日收盤，君實生物在H股的總市值為53.18億港元。
4年虧損19億元
2020年3月19日，君實生物披露了招股書（上會稿），君實生物 2019 年度財務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計，但已由容誠會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）審閱，并出具了審閱報告。
2019年度，君實生物實現(xiàn)營業(yè)收入7.75億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤為-7.47億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-11.79億元。
2016-2018年，君實生物的營業(yè)收入分別為593.91萬元、5449.98萬元、292萬元。銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為673.58萬元、5944.55萬元、2886.11萬元。歸母凈利潤分別為-1.35億、-3.17億、-7.23億。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1.85億元、-3.11億元、-5.17億元。
2016年-2019年4年時間，君實生物合計虧損19.22億元。
君實生物回復(fù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者采訪稱，公司尚未盈利且存在累計虧損，主要原因有二：一是公司自設(shè)立以來專注于藥品研發(fā)，連續(xù)數(shù)年發(fā)生較大的研發(fā)費用支出；二是公司首個產(chǎn)品于2019年2月起剛開始實現(xiàn)銷售，銷售收入尚不能覆蓋成本、費用。
君實生物表示，公司產(chǎn)品“特瑞普利單抗”于2018年12月正式獲得NMPA有條件批準(zhǔn)并于2019年2月起實現(xiàn)銷售，公司2019年1-3月藥品銷售收入金額7811.75萬元，銷售情況良好。公司管理層認(rèn)為，公司在未來幾年內(nèi)的持續(xù)經(jīng)營能力是有保障的。
君實生物稱，報告期內(nèi)公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額呈下降趨勢，主要系公司研發(fā)投入增加，研發(fā)用的耗材、制劑以及研發(fā)人員的工資支出、技術(shù)服務(wù)支出均相應(yīng)增加。報告期內(nèi)，公司一方面重點推進(jìn)JS001、UBP1211等項目的臨床試驗，加快產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程；另一方面繼續(xù)圍繞腫瘤免疫治療、自身免疫疾病、代謝性疾病、神經(jīng)系統(tǒng)疾病等領(lǐng)域進(jìn)行新產(chǎn)品開發(fā)，進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品線，形成可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)品儲備，為公司未來發(fā)展夯實基礎(chǔ)。
償債能力方面，君實生物表示，公司流動比率和速動比率在報告期內(nèi)整體處在較高水平，2019年3月末公司流動比率和速動比率與同行業(yè)上市公司中值基本持平公司短期償債能力較強。長期償債能力方面，報告期各期末，公司合并口徑的資產(chǎn)負(fù)債率維持在相對較低水平，2019年3月末的資產(chǎn)負(fù)債率與可比上市公司均值基本持平。隨著公司業(yè)務(wù)發(fā)展，公司融資手段逐漸豐富，總體而言，公司資產(chǎn)質(zhì)量良好，具備較強的短期和長期償債能力。
君實生物預(yù)計2020年1-3月可實現(xiàn)營業(yè)收入1.5億元至2億元，同比增長89.69%至152.92%，歸屬于母公司股東的凈利潤-2.33億元至-1.98億元，同比增長37.10%至46.45%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤-2.30億元至-1.95億元，同比增長15.61%至28.32%。
4年研發(fā)費用近19億元
2016年-2019年，君實生物研發(fā)費用分別為1.22億元、2.75億元、5.38億元、9.46億元，4年研發(fā)費用合計達(dá)18.81億元。同行研發(fā)費用平均值分別為2.92億元、4.55億元、7.56億元、8.43億元，同行中值分別為1.22億元、2.03億元、3.04億元、2.16億元。2016年，君實生物研發(fā)費用低于恒瑞醫(yī)藥、貝達(dá)醫(yī)藥、康弘藥業(yè)、信達(dá)生物，高于微芯生物、歌禮制藥、百濟(jì)神州。2017君實生物研發(fā)費用僅低于恒瑞醫(yī)藥、信達(dá)生物2家。2018年君實生物研發(fā)費用低于恒瑞醫(yī)藥、信達(dá)生物、百濟(jì)神州。
君實生物招股書稱，2016年度發(fā)行人研發(fā)投入與同行業(yè)上市公司中值基本一致，2017年以來，隨著發(fā)行人自主開發(fā)的核心產(chǎn)品JS001在多個適應(yīng)癥開展臨床試驗，發(fā)行人研發(fā)投入高于同行業(yè)上市公司中值。同時，研發(fā)費用金額受研發(fā)項目數(shù)量、公司自身規(guī)模等因素影響，發(fā)行人研發(fā)總投入低于同行業(yè)上市公司均值。
2016年度、2017年度、2018年度及2019年1-9月，君實生物銷售費用金額分別為17.21萬元、54.35萬元、2049.40萬元和2.14億元，銷售費用率分別為2.90%、1.00%、700.03%、40.68%。同行均值分別為28.80%、26.77%、54.40%、39.91%，同行中值分別為33.55%、33.23%、38.83%、37.06%。
君實生物招股書稱，2016年度至2018年度，由于公司在研產(chǎn)品尚未上市銷售，公司銷售費用率與同行業(yè)上市公司相比可比性較低。2018年以來公司銷售費用大幅增加，主要系發(fā)行人2018年第四季度以來為“特瑞普利單抗”的上市銷售組建銷售團(tuán)隊并構(gòu)建營銷網(wǎng)絡(luò)，相應(yīng)銷售人員工資以及市場推廣費用增加。
4年新三板和H股共募資46億
君實生物資本運作經(jīng)驗頗為豐富。從2015年12月到2019年12月，君實生物共計在新三板和H股募資46.51元。
君實生物是首個“新三板+H股”的科創(chuàng)“考生”。2015年8月13日，君實生物股票正式在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌并公開轉(zhuǎn)讓，證券代碼為“833330”，證券簡稱為“君實生物”。
2018年12月24日，君實生物完成首次公開發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所掛牌上市，股票代號為“01877.HK”，股票簡稱為“君實生物-B/JUNSHIBIO-B”。
君實生物在掛牌新三板后開啟了頻繁募資之旅。
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