直營(yíng)優(yōu)勢(shì)會(huì)持續(xù)嗎？
借殼上市3年后，順豐控股收獲了其首個(gè)千億營(yíng)收目標(biāo)。3月23日晚，順豐控股發(fā)布2019年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1121.93億元，同比增長(zhǎng)23.37%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)57.97億元，同比增長(zhǎng)27.23%。
盈利增長(zhǎng)近三成背后，是順豐新業(yè)務(wù)收入占整體營(yíng)業(yè)收入的比重進(jìn)一步增至25.63%。在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩，電商快遞分食越來(lái)越激烈的背景下，包括阿里、小米、拼多多均在2019年開(kāi)始布局自建物流。
在快遞單票收入持續(xù)下降壓力下，順豐2019年積極“鉆營(yíng)”新業(yè)務(wù)。其中，包括2018年8月及2019年2月，公司完成對(duì)美國(guó)夏暉冷鏈業(yè)務(wù)及德國(guó)郵政敦豪集團(tuán)部分供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收購(gòu)，2019年3月推出的“順豐同城急送”、2019年5月的電商特惠專(zhuān)配、2019年7月的順豐快運(yùn)，2019年8月與Flexport推出的端到端的國(guó)際海運(yùn)服等。
就目前來(lái)看，新業(yè)務(wù)成績(jī)最好的是供應(yīng)鏈，順豐控股在2019年供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收入49.18億元，上年同期只有4億元，同比大幅增長(zhǎng)了11.28倍。冷運(yùn)及醫(yī)藥業(yè)務(wù)整體實(shí)現(xiàn)不含稅營(yíng)業(yè)收入50.94 億元，同比增長(zhǎng)32.54%，相較其2018年的84.9%增速則有所下降。
新業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張帶來(lái)毛利率的下降和負(fù)債率的攀升。順豐2019年整體毛利率較上年下降0.50%，2019 年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利率較上年度下降 0.08%。對(duì)此，順豐控股解釋為，公司經(jīng)濟(jì)件、快運(yùn)、同城等業(yè)務(wù)伴隨市場(chǎng)擴(kuò)張?jiān)谶M(jìn)一步擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)覆蓋，規(guī)模效益將進(jìn)入新一輪爬坡期。
值得注意的是，市場(chǎng)擠壓下，2019年順豐控股披露公司單票收入仍在下降，2019年為21.94元，而2018年同期為23.26元，同比下滑5.67%。此外，順豐總負(fù)債由2018年末的347.01億元增長(zhǎng)至2019年末的500.42億元，占到其2019年總營(yíng)收的44.6%，資產(chǎn)負(fù)債率也由2018年的48.35%上升至2019年54.08%。
公開(kāi)資料顯示，1993年，順豐誕生于廣東順德。2016年12月，順豐取得證監(jiān)會(huì)批文獲準(zhǔn)登陸A股市場(chǎng)。2017年2月，順豐控股借殼鼎泰新材上市成功，并更名為順豐控股。隨著此前營(yíng)收破千億的業(yè)績(jī)預(yù)告，順豐控股50歲創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)王衛(wèi)以1330億元的身家位列2020年胡潤(rùn)全球富豪榜中國(guó)榜第十，全球56位，其財(cái)富相較去年增加46%。
此前的2020年3月17日，順豐總市值曾首次超越美國(guó)聯(lián)邦快遞（FedEx），成為最有錢(qián)的快遞公司。截止3月24日收盤(pán)，順豐控股市值1949億元，韻達(dá)、申通、圓通總市值分別為626億元、248億元、345億元。
中國(guó)物流學(xué)會(huì)特約研究員楊達(dá)卿對(duì)時(shí)間財(cái)經(jīng)表示，營(yíng)收首次破千億，是順豐近年來(lái)堅(jiān)持從快遞向綜合物流與供應(yīng)鏈生態(tài)模式發(fā)展的效果驗(yàn)證，也意味著2019年順豐全面拓展電商物流市場(chǎng)取得了成效。但實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)新增量需要犧牲一定的利潤(rùn)率，順豐仍處在向電商及供應(yīng)鏈等綜合服務(wù)換道拓張的早期階段。
楊達(dá)卿還稱(chēng)，相比FedEx等國(guó)際巨頭，順豐的負(fù)債率雖在風(fēng)險(xiǎn)可控范圍內(nèi)，但結(jié)合當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不確定風(fēng)險(xiǎn)下，順豐需要考慮能聚焦主業(yè)的、擴(kuò)大核心競(jìng)爭(zhēng)力的投資負(fù)債，避免戰(zhàn)線全線擴(kuò)大下的負(fù)債危機(jī)。
市占率低于三通一達(dá)
全直營(yíng)、定位高端是順豐率先突破千億營(yíng)收的重要因素。目前國(guó)內(nèi)快遞企業(yè)在模式上分自營(yíng)和加盟。加盟模式具備前期投入小、可迅速大規(guī)模擴(kuò)張的優(yōu)勢(shì)，但加盟制對(duì)服務(wù)時(shí)效、質(zhì)量等問(wèn)題無(wú)法把控。直營(yíng)則相反。
此次疫情期間，順豐直營(yíng)模式服務(wù)可控等優(yōu)勢(shì)則體現(xiàn)出來(lái)。據(jù)三通一達(dá)與順豐發(fā)布2020年2月業(yè)績(jī)簡(jiǎn)報(bào)顯示，疫情期間，順豐業(yè)務(wù)未停擺，2月業(yè)務(wù)量達(dá)4.75億票，同比增長(zhǎng)118.89%，市占率達(dá)到了17.15%。但圓通速遞業(yè)務(wù)量2.33億票，同比降低21.9%；韻達(dá)股份完成2.97億票，同比下降13.41%；申通快遞完成1.58億票，同比下降37.26%�；诖耍ò⒗锇桶�、小米、拼多多、娃哈哈、瓜子二手車(chē)等平臺(tái)都轉(zhuǎn)道籌劃自己的直營(yíng)物流系統(tǒng)。
模式不同決定了雙方定價(jià)不同，三通一達(dá)依靠低單價(jià)快速擴(kuò)張，順豐則走高價(jià)路線，從而拉開(kāi)雙方營(yíng)收差距。早在2018年順豐總營(yíng)收突破900億元時(shí)，中通的總營(yíng)收為176.04億、圓通274.65億、申通170.13億、韻達(dá)138.60億，均在百億元規(guī)模徘徊。
但價(jià)格戰(zhàn)下，順豐的市場(chǎng)占有率和快遞業(yè)務(wù)增量則一直處于落后狀態(tài)。據(jù)國(guó)家郵政局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和順豐公告資料顯示，2010年-2019年，全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計(jì)完成量分別為23.4億件、36.7億件、56.9億件、91.9億件、139.6億件、206.7億件、312.8億件、400.6億件、507.1億件、635.2億件，其中順豐物流業(yè)務(wù)量所占比例則從2010年的18.8%下降到2018年的7.6%。
2019年，順豐實(shí)現(xiàn)物流件48.31億票，雖同比增長(zhǎng)25.84%，但占全國(guó)企業(yè)完成量比例仍為7.6%，市場(chǎng)份額并未變化，而2019年中通全年總共完成快件業(yè)務(wù)量121.2億件，同比增長(zhǎng)42.2%，市場(chǎng)占有率達(dá)到19.1%。隨后，在受疫情影響不大的2020年1月份，順豐完成物流業(yè)務(wù)5.66億件，仍低于圓通的5.85億件及韻達(dá)的6.33億件。
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