“IPO是公司發(fā)展的重要里程碑，瑞幸咖啡今后會在產品研發(fā)、技術創(chuàng)新、門店拓展，以及品牌建設和市場培育方面進行持續(xù)的大規(guī)模投入，在很長一段時間內都將堅持高速擴張戰(zhàn)略，堅守品質，推進咖啡消費平權。”錢治亞當時這樣說道。
記者注意到，上市后的瑞幸咖啡各種動作未有停歇。2019年9月，瑞幸咖啡對外宣布，為更好地開拓茶飲市場，決定拆分小鹿茶品牌獨立運營，在全國范圍內開設小鹿茶門店。瑞幸咖啡首席運營官劉劍更是稱，小鹿茶門店要和瑞幸咖啡門店形成互補，后者側重一二線市場，而前者注重二三四線市場。
今年1月份，瑞幸咖啡在北京召開戰(zhàn)略發(fā)布會，發(fā)布智能無人零售戰(zhàn)略，推出無人咖啡機“瑞即購”和無人售賣機“瑞劃算”，進一步密布網點、貼近客戶。據悉，在發(fā)布會上，瑞幸咖啡對外公布直營門店數達到4507家，已成為中國最大的咖啡連鎖品牌，累計交易客戶數也已超過4000萬。
一邊是規(guī)模的不斷擴張，另一邊則是外界關于公司盈利模式的不斷質疑。2018年7月，在接受《國際金融報》記者采訪時，瑞幸咖啡方面就曾回應稱，公司在盈利上沒有具體的時間表，亦做好了長期虧損準備。“在這一點上，公司和投資人的認識有高度的一致性”。
此前，瑞幸咖啡公布的2019年第三季度未經審計財報顯示，其第三季度凈虧損5.319億元（約合7440萬美元），上年同期的凈虧損則為4.849億元。
對于此次遭遇做空，香頌資本執(zhí)行董事沈萌向記者直言，其自始至終對瑞幸的看法都是：從咖啡零售角度，不具有成功的可能。“因為瑞幸的客戶絕大多數都是看中了其價格和便利性，品牌本身對客戶粘性的貢獻度較低。這意味著，當瑞幸與競品在價格或便利性上的差異縮小至不明顯狀態(tài)時，瑞幸可能會流失大量客戶、從而影響業(yè)績。但是通過低價策略所吸引的客戶形成的消費數據，可以挖掘潛在價值賣給其他同樣瞄準該消費群體的企業(yè)”。
渾水“戰(zhàn)績”
渾水在做空領域頗具知名度。
公開資料顯示，渾水是一家匿名調查機構，針對在美上市的中國公司發(fā)布質疑調查報告，2010年由于成功“獵殺”數家中國公司，在資本市場名聲大噪。渾水的創(chuàng)始人卡森·布洛克（Carson Block）據說曾在中國上海做過律師，據稱他還會說一些中文。
廈門言起私募交易員Dorian此前曾告訴《國際金融報》記者，Carson Block本人是律所出身，曾在投行做過IBD，熟悉上市流程以及審計業(yè)務，有嫻熟的調查取證技巧，且尤為擅長交叉詢問。其父也是經驗豐富的股票分析師，熟悉上市公司。這也是渾水公司的背景，因此被做空的港股不可掉以輕心。
公開資料顯示，此前，渾水曾發(fā)布研究報告揭露了多家中國公司財務丑聞，東方紙業(yè) 、綠諾科技 、多元環(huán)球水務、中國高速傳媒 、輝山乳業(yè)等企業(yè)均因渾水公司的揭露導致股價大跌，分別被交易所停牌或摘牌。
去年7月8日，渾水公司發(fā)布了一篇長達92頁名為《ANTA Part I：Turds in the Punchbowl》的研究報告，直指安踏體育 之所以能實現行業(yè)領先的營業(yè)利潤率是因為其利用秘密控制的一級分銷商，欺騙性地提高了公司利潤率。該報告一經發(fā)布，2019年7月8日早盤，安踏體育股價大跌逾8%，市值縮水百億港元，公司緊急向港交所申請臨時停牌。
值得注意的是，此次瑞幸咖啡的做空報告并非直接來自渾水，而是一個匿名機構。對此，也有觀點認為，匿名成為了報告權威性的一個瑕疵。
沈萌向《國際金融報》記者指出，前述報告的分析方法看起來比較完整，但數據是否真實還需要和瑞幸的說法進行交叉比對。
來源：國際金融報
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