紅星美凱龍居高不下的負(fù)債率一直飽受詬病。
1月14日，紅星美凱龍?jiān)谏虾Ｇ逅闼?020年度第一期中期票據(jù)發(fā)行文件。
募集說明書顯示，本次中期票據(jù)注冊金額20億元。其中本期發(fā)行金額5億元，計(jì)劃用于償還發(fā)行人即將到期的銀行借款。本期票據(jù)的發(fā)行日期為2020年1月16日至1月17日，起息日期為2020年1月20日，票據(jù)期限為3年。
紅星美凱龍擬募資的20億元中期票據(jù)總額中，10億元已成功發(fā)行。紅星美凱龍方面對外表示，剩余注冊金額10億元，擬用于歸還合并口徑有息負(fù)債中的銀行借款。
值得一提的是，公告還披露了紅星美凱龍2019年至2023年債務(wù)本金到期情況。
2020年，公司有貸款到期金額26.67億元，債務(wù)到期金額合計(jì)59.13億元；2021年有債務(wù)到期金額合計(jì)28億元；2022年有債務(wù)到期金額合計(jì)39.25億元；2023年有債務(wù)到期金額合計(jì)32.97億元。
由此可見，今后四年，紅星美凱龍的債償壓力將持續(xù)存在。
積極囤地，背負(fù)高負(fù)債的擴(kuò)張
部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，紅星美凱龍居高不下的負(fù)債率與旗下紅星地產(chǎn)有著千絲萬縷的聯(lián)系。
天眼查顯示，紅星地產(chǎn)隸屬于重慶紅星美凱龍企業(yè)發(fā)展有限公司（簡稱紅星企發(fā)），而紅星企發(fā)成立于2011年，主營業(yè)務(wù)為商業(yè)綜合體投資開發(fā)運(yùn)營、商業(yè)資產(chǎn)受托管理及房地產(chǎn)開發(fā)，實(shí)際控制人為紅星美凱龍控股集團(tuán)。
相較于紅星美凱龍的家居項(xiàng)目，其地產(chǎn)項(xiàng)目稍顯低調(diào)。
但事實(shí)上，自2009年左右起，紅星美凱龍就開始進(jìn)軍房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，2016年至2018年兩年時間里，紅星地產(chǎn)簽約銷售額分別為137.14億元、259.61億元、405.08億元，實(shí)現(xiàn)營收分別為56.41億元、74.79億元、82.53億元。
紅星地產(chǎn)的擴(kuò)張速度可謂驚人，截至2018年末，紅星地產(chǎn)已進(jìn)入50多座城市。2018年，紅星地產(chǎn)簽約銷售面積和簽約銷售金額同比分別增長60.76%與56.03%。
值得注意的是，2018年，紅星企發(fā)期末總資產(chǎn)為857.18億元，總負(fù)債超過781億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)91.19%。
據(jù)紅星美凱龍2018年年報(bào)顯示，其投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值變動收益為18.20億元，占利潤總額的比例為30.24%。作為家具賣場巨頭的紅星美凱龍，公司投資性房地產(chǎn)占總資產(chǎn)比重約七成。
但在2019年，紅星地產(chǎn)仍頻頻開疆拓土。截至2019年3月末，公司商業(yè)地產(chǎn)及住宅在建項(xiàng)目共計(jì)45個，在建項(xiàng)目可售面積1293.18萬平方米，已售面積514.14萬平方米，剩余可售面積779.04萬平方米。
在公司土地儲備較充足的情況下，紅星地產(chǎn)依然在積極拿地，版圖規(guī)劃之大可見一斑。
2019年3月，溫州市城市中心區(qū)前網(wǎng)D街坊東片地塊正式掛牌出讓，紅星地產(chǎn)攜江西省省屬國有企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營（控股）有限公司和溫州天之畝投資有限公司以16.27億元的價(jià)格競得。
2019年4月，紅星地產(chǎn)持股的太原紅星房地產(chǎn)開發(fā)有限公司以9.37億元的價(jià)格拿下太原SG-1912地塊。
2019年7月，紅星企發(fā)的全資子公司以總價(jià)19.243億元摘得天津?yàn)I海新區(qū)中新生態(tài)城原旅游區(qū)內(nèi)一宗住宅、商服綜合用地。
2019年10月29日，紅星美凱龍?jiān)陂L沙雨花區(qū)，以24.8億元摘下[2019]長沙市092號地塊，政府對此地塊要求“開發(fā)建設(shè)集中式商業(yè)購物中心，其中競得人自持經(jīng)營面積不少于10萬平方米，自持經(jīng)營時間不少于10年”。
克爾瑞披露數(shù)據(jù)顯示，2019年1至12月，紅星地產(chǎn)操盤金額達(dá)468.6億元，新增土地面積高達(dá)548.7萬平方米，新增土地貨值為607.9億元，在全國房地產(chǎn)企業(yè)中排第50位。
拿地離不開資金的支持，那么紅星地產(chǎn)目前的資金狀況如何？
由于紅星地產(chǎn)未上市，其資金狀況或許可以從母公司紅星美凱龍控股集團(tuán)及關(guān)聯(lián)公司紅星美凱龍家居集團(tuán)股份有限公司的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中窺見一斑。
近年來，紅星美凱龍的資產(chǎn)負(fù)債率從2015年底的48.58%提升至2018年的59.1%。
截至2019年3月底，紅星美凱龍的短期借款及一年內(nèi)到期負(fù)債為99.58億元，在手貨幣資金進(jìn)一步降低至74.42億元，已無法覆蓋短期債務(wù)，缺口達(dá)25.16億元。
2019年三季報(bào)顯示，紅星美凱龍的負(fù)債合計(jì)高達(dá)740.28億元，相比去年財(cái)報(bào)上漲84.63億元。
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