趣店再遇黑天鵝。
股價(jià)強(qiáng)勢(shì)橫盤(pán)近兩個(gè)月的趣店，竟在1月16日放量大跌超20%，市值蒸發(fā)2.34億美元。不過(guò)，此次“重錘”趣店的不再是政策，而是趣店本身。
據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，趣店對(duì)外發(fā)布公告稱(chēng)，撤銷(xiāo)2019年全年凈利潤(rùn)目標(biāo)，并在短期內(nèi)不對(duì)2020財(cái)年發(fā)布業(yè)績(jī)指導(dǎo)。為了對(duì)沖該利空消息，趣店同時(shí)宣布了在未來(lái)30個(gè)月內(nèi)累計(jì)回購(gòu)總價(jià)值達(dá)5億美元的股票。
而在此次暴跌之前，趣店市值為11.88億美元，欲回購(gòu)金額占市值的比例高達(dá)42%。但市場(chǎng)似乎對(duì)如此大幅度的回購(gòu)計(jì)劃視而不見(jiàn)，趣店股價(jià)仍大跌20%。
造成此次黑天鵝事件的背后，趣店到底在進(jìn)行怎樣的博弈？
運(yùn)營(yíng)指標(biāo)有所分化
事實(shí)上，趣店在2019年11月剛經(jīng)歷了一輪暴跌，四個(gè)交易日股價(jià)跌幅超55%，這主要是因?yàn)槿径蓉?cái)報(bào)中將全年的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)由45億人民幣下調(diào)至40億元。
不過(guò)，若單從業(yè)績(jī)上看，趣店2019年第三季度時(shí)的增長(zhǎng)仍較強(qiáng)勁。報(bào)告期內(nèi)，趣店錄得總收入25.9億元人民幣，同比增長(zhǎng)34.3%，環(huán)比增長(zhǎng)17.7%；與此同時(shí)，按照非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，趣店經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)為10.6億人民幣，同比增長(zhǎng)52.9%，增速較二季度時(shí)的57.1%有所回落，但仍保持較高水平。
但經(jīng)營(yíng)指標(biāo)則有明顯分化。報(bào)告期內(nèi)，趣店包括交易服務(wù)在內(nèi)的未償還貸款總余額為384億元，同比增長(zhǎng)151.2%，增速較二季度時(shí)的91.8%明顯提升�？梢�(jiàn)，未償還貸款余額增長(zhǎng)依舊亮眼。
而從注冊(cè)用戶(hù)指標(biāo)來(lái)看，趣店報(bào)告期內(nèi)的注冊(cè)總用戶(hù)數(shù)同比增長(zhǎng)11.8%至7830萬(wàn)，新增注冊(cè)用戶(hù)為230萬(wàn)人，用戶(hù)增速與二季度時(shí)保持一致。注冊(cè)用戶(hù)人數(shù)保持低雙位數(shù)增長(zhǎng)主要是因?yàn)槿さ昊谛袠I(yè)環(huán)境的變化，并未激進(jìn)的投放廣告以進(jìn)行大規(guī)模獲客所致。
不過(guò)，由于注冊(cè)用戶(hù)人數(shù)的持續(xù)低雙位數(shù)增長(zhǎng)，用戶(hù)的轉(zhuǎn)化速度明顯下滑。報(bào)告期內(nèi)，辦理貸款賬簿業(yè)務(wù)和交易轉(zhuǎn)介業(yè)務(wù)的借款人數(shù)為1900萬(wàn)，同比增長(zhǎng)3.6%，而二季度時(shí)的增速為16.9%。
且來(lái)自貸款賬簿業(yè)務(wù)和交易轉(zhuǎn)介業(yè)務(wù)的未償還借款人數(shù)量增長(zhǎng)3.4%至630萬(wàn)，但二季度時(shí)該指標(biāo)的增速高達(dá)11.9%。與此同時(shí)，來(lái)自貸款薄業(yè)務(wù)和交易業(yè)務(wù)的新活躍借款人同比增長(zhǎng)15.2%至66.9萬(wàn)，但二季度時(shí)該指標(biāo)的增速高達(dá)108.2%。由此可見(jiàn)，除了注冊(cè)用戶(hù)數(shù)以及未償還貸款余額，未償還借款人數(shù)量以及新活躍借款人的增速則有所下滑。
業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整
互金企業(yè)的2019年，轉(zhuǎn)型仍是關(guān)鍵，趣店在這一年中也做了諸多努力。首先便是對(duì)資金來(lái)源做了調(diào)整。截至2019年三季度末時(shí)，與趣店合作的持牌金融機(jī)構(gòu)增加至11家，平臺(tái)上的交易資金100%由持牌金融機(jī)構(gòu)提供，完全擺脫了從個(gè)人投資者處借款的資金來(lái)源方式。
與此同時(shí)，趣店進(jìn)行了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上的調(diào)整。拆分趣店2019年第三季度的總收入能發(fā)現(xiàn)，其業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于六大板塊。其中，融資收入同比下滑16.88%，這主要是因?yàn)槿さ瓴扇×吮Ｊ胤�(wěn)健的業(yè)務(wù)發(fā)展風(fēng)格，主動(dòng)收縮了授信標(biāo)準(zhǔn)，因此表內(nèi)貸款余額減少導(dǎo)致融資收入的下滑。來(lái)自銷(xiāo)售傭金、違約金的收入則占比較小。
銷(xiāo)售收入則同比下滑76.88%，這主要是因?yàn)榇蟀灼?chē)業(yè)務(wù)的縮減。而貸款便利化收入以及交易服務(wù)費(fèi)收入則表現(xiàn)亮眼。貸款便利化收入便是“助貸業(yè)務(wù)”，但目前市場(chǎng)中的部分助貸業(yè)務(wù)仍有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
為獲得高毛利，部分助貸機(jī)構(gòu)承擔(dān)了用戶(hù)的借款風(fēng)險(xiǎn)，而應(yīng)收賬款則留在了金融機(jī)構(gòu)表內(nèi)。在該模式下，助貸機(jī)構(gòu)在一定程度上幫助金融機(jī)構(gòu)規(guī)避了監(jiān)管，隨著政策對(duì)業(yè)務(wù)的持續(xù)規(guī)范，相信該模式下的助貸業(yè)務(wù)也將再次轉(zhuǎn)型，成為不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、利潤(rùn)更低的合規(guī)助貸業(yè)務(wù)。這也意味著，若趣店當(dāng)前的助貸業(yè)務(wù)采用該模式，則盈利能力仍有下降的空間。
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