作為一家以江蘇省為大本營(yíng)的白酒企業(yè)，今世緣近年來業(yè)績(jī)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但是，全國(guó)化步伐一直較慢，為此，今世緣選擇通過并購(gòu)的方式。
2018年10月14日，今世緣第三屆董事會(huì)第十六次會(huì)議審議通過了《關(guān)于收購(gòu)山東景芝酒業(yè)部分股份的議案》，擬收購(gòu)山東景芝酒業(yè)股份有限公司（下稱“景芝酒業(yè)”）34%―49%股份事項(xiàng)（以下簡(jiǎn)稱“景芝項(xiàng)目”），并授權(quán)公司高管團(tuán)隊(duì)聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡調(diào)及推進(jìn)，并后續(xù)發(fā)布了進(jìn)展公告，明確如收購(gòu)景芝酒業(yè)現(xiàn)有大股東持有的景芝酒業(yè)股份，則采用“當(dāng)期收購(gòu)、三年后付款”的方式支付。
“今世緣收購(gòu)景芝酒業(yè)部分股權(quán)有著巨大的示范效應(yīng)。區(qū)域品牌的酒業(yè)上市公司在中國(guó)酒業(yè)市場(chǎng)并購(gòu)重組趨勢(shì)中將扮演主力軍角色。”彼時(shí)，山東溫河王酒業(yè)集團(tuán)總經(jīng)理肖竹青談及區(qū)域白酒自身的價(jià)值，他認(rèn)為，區(qū)域酒廠最值錢的不是固定資產(chǎn)和窖池，而是當(dāng)?shù)赜杏H和力品牌和當(dāng)?shù)禺?dāng)?shù)赜袕?qiáng)勢(shì)影響力的營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)。
“今世緣與景芝酒業(yè)同屬黃淮名酒帶，同屬區(qū)域非優(yōu)勢(shì)酒企，面對(duì)中國(guó)白酒的競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)升級(jí)，抱團(tuán)取暖是一種生存策略。”白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛稱，今世緣入股景芝酒業(yè)很有可能是借助景芝酒業(yè)的山東網(wǎng)絡(luò)布局國(guó)緣等中高端產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)全國(guó)化市場(chǎng)突破。
然而，并購(gòu)并沒有想象的那么容易！
在實(shí)際推進(jìn)過程之中，今世緣以含稅6.9元/股現(xiàn)金收購(gòu)了景芝酒業(yè)小股東持有的557.8867萬股景芝酒業(yè)股份（占景芝酒業(yè)總股份數(shù)的4.92%）。
但是，今世緣與景芝酒業(yè)大股東就收購(gòu)股份比例、收購(gòu)后三年的業(yè)績(jī)及期間雙方的權(quán)利義務(wù)未能完全達(dá)成一致，加上考慮到雙方內(nèi)部文化融合需要時(shí)間等因素，今世緣董事會(huì)決定不再直接收購(gòu)景芝酒業(yè)現(xiàn)有大股東所持景芝酒業(yè)股份，對(duì)于選擇與現(xiàn)有大股東同等交易條件轉(zhuǎn)讓的景芝酒業(yè)小股東所持99.53萬股股份本次亦不再實(shí)施收購(gòu)。
雖然今世緣放棄了直接并購(gòu)的方式，但是，鑒于景芝酒業(yè)所處的地理區(qū)位、歷史沉淀、當(dāng)前白酒業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境及公司發(fā)展戰(zhàn)略，今世緣方面認(rèn)為推進(jìn)景芝酒業(yè)收購(gòu)項(xiàng)目仍具有重要戰(zhàn)略意義，有利于公司進(jìn)一步做強(qiáng)做大主業(yè)，鞏固提升市場(chǎng)地位。
為此，今世緣董事會(huì)決定通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金的模式推進(jìn)景芝項(xiàng)目，并用自有資金2.45億元參與發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金（下稱“產(chǎn)業(yè)基金”或“合伙企業(yè)”），專門用于收購(gòu)景芝酒業(yè)股份。
今世緣董事會(huì)同意公司在謀求戰(zhàn)略收購(gòu)景芝酒業(yè)期間，給予景芝酒業(yè)不超過6億元委托貸款，授權(quán)公司高管團(tuán)隊(duì)根據(jù)業(yè)務(wù)需要分步實(shí)施。
《五谷財(cái)經(jīng)》注意到，該產(chǎn)業(yè)基金的暫定名字則是無錫華泰瑞今投資合伙企業(yè)（有限合伙），合伙期限為4年，目標(biāo)規(guī)模為5億元；該產(chǎn)業(yè)基金是為了發(fā)展今世緣的白酒主業(yè)，推動(dòng)戰(zhàn)略收購(gòu)景芝酒業(yè)設(shè)立的專項(xiàng)基金，僅投資于該項(xiàng)目。也就是說，該產(chǎn)業(yè)基金專項(xiàng)用于受讓景芝酒業(yè)的部分股份。
公告顯示，今世緣作為有限合伙人參與，以自有資金認(rèn)繳2.45億元，出資比例為49%，出資進(jìn)度按照合伙協(xié)議約定。
今世緣方面表示，為了更好推進(jìn)戰(zhàn)略收購(gòu)景芝酒業(yè)，進(jìn)一步做強(qiáng)做大公司白酒主業(yè)，鞏固強(qiáng)化市場(chǎng)地位，公司擬參與發(fā)起設(shè)立景芝項(xiàng)目并購(gòu)產(chǎn)業(yè)基金，并由華泰紫金投資有限責(zé)任公司（下稱“華泰紫金”或“普通合伙人”或“執(zhí)行事務(wù)合伙人”）擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人。
不過，截至本公告日，該產(chǎn)業(yè)基金仍處于籌備期，尚未完成注冊(cè)登記及備案手續(xù)，實(shí)繳金額為0元，無任何負(fù)債及對(duì)外擔(dān)保，且未開展任何經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。
今世緣方面強(qiáng)調(diào)，華泰紫金與公司不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或利益安排，未以直接或間接形式持有公司股份，無增持公司股份計(jì)劃，與公司不存在相關(guān)利益安排，無與第三方存在其他影響公司利益的安排等情形。
該產(chǎn)業(yè)基金擬投資收購(gòu)受讓景芝酒業(yè)股份，如進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)該產(chǎn)業(yè)基金將成為景芝酒業(yè)第一大股東；產(chǎn)業(yè)基金到期后，今世緣有收購(gòu)產(chǎn)業(yè)基金持有的標(biāo)的股份的優(yōu)先選擇權(quán)。
正如今世緣方面所言，如果公司實(shí)際選擇收購(gòu)，則與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)“白酒生產(chǎn)及銷售”關(guān)聯(lián)性強(qiáng)，有利于公司在白酒業(yè)務(wù)的布局，產(chǎn)生良好協(xié)同效應(yīng)；公司以自有閑置資金參與投資設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，是在確保公司主營(yíng)業(yè)務(wù)運(yùn)作正常情況下適度參與風(fēng)險(xiǎn)投資，最終是為了進(jìn)一步做強(qiáng)做大公司白酒主業(yè)，鞏固市場(chǎng)地位，不會(huì)對(duì)公司的日常經(jīng)營(yíng)管理造成不良影響；根據(jù)投資規(guī)模及投資領(lǐng)域來看，本次投資不會(huì)影響公司當(dāng)期現(xiàn)金流的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，不會(huì)對(duì)公司當(dāng)期財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生重大影響。
不過，一位證券從業(yè)人士也告訴《五谷財(cái)經(jīng)》，近年來，上市公司熱衷于參與發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)或并購(gòu)基金，但并非總能達(dá)到預(yù)期，部分上市公司因?yàn)橹型境焚Y而出現(xiàn)投資損失，比如晨光生物；同時(shí)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金負(fù)債端面臨募資難問題，較大比例的募資難以到位，尤其社會(huì)資本到位情況堪憂。
來源：五谷財(cái)經(jīng)
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