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近日，江蘇白酒企業(yè)今世緣如約交出了2018年成績(jī)單，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.36億元，同比增長(zhǎng)26.55%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)11.51億元，同比增長(zhǎng)28.43%，超額完成了年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。
同一時(shí)間，今世緣2019一季報(bào)出爐，財(cái)報(bào)顯示，其保持了高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但在高速增長(zhǎng)背后，今世緣快速擴(kuò)張的后遺癥也顯現(xiàn)出來(lái)：銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)近4成，現(xiàn)金流、預(yù)收賬款雙降，渠道壓力與日俱增。
“30%以上”增速存疑
營(yíng)收、凈利雙增，今世緣在2018年交出了一份看似令人滿(mǎn)意的答卷。形勢(shì)一片大好，今世緣信心倍增再次頂下小目標(biāo)：根據(jù)行業(yè)形勢(shì)、公司戰(zhàn)略目標(biāo)及2018經(jīng)營(yíng)績(jī)效情況，2019 年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是：營(yíng)業(yè)收入48.5億元、凈利潤(rùn)14.3億元，分別增長(zhǎng)30%、25%。
東北證券分析稱(chēng)，考慮到今世緣2017年今世緣實(shí)際營(yíng)收29.52億，以及其提出的2017-2020年?duì)I收翻一番目標(biāo)，其2020 年的目標(biāo)約為營(yíng)收60億元，凈利潤(rùn)18億元。這意味著，今世緣要在2016-2017營(yíng)收增速分別為5.34%、15.57%的基礎(chǔ)上，在2018年和2019年的增速達(dá)到30%以上才能完成。
不過(guò)就目前的數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)，“30%以上”還僅僅是個(gè)希望。更有分析師直接表態(tài)，作為區(qū)域性酒企，今世緣五年翻兩番的目標(biāo)不太可能實(shí)現(xiàn)。
除此之外，今世緣一直在業(yè)績(jī)上的周期波動(dòng)也是外界對(duì)其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可能性的擔(dān)憂(yōu)之一。
今世緣近10個(gè)季度的數(shù)據(jù)顯示，其2018年前三季度分別實(shí)現(xiàn)5.09億、3.47億、1.73億元的歸母凈利，第四季度凈利1.22億，環(huán)比下滑29%。再次復(fù)制了往年單季凈利從年初到年終一路下滑的頹勢(shì)，始終沒(méi)有走出業(yè)績(jī)大幅震蕩的的困境。
現(xiàn)金流、預(yù)收款雙降
值得注意的是，表面喜慶的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)背后，是今世緣現(xiàn)金流和預(yù)收款雙降的隱患。
數(shù)據(jù)顯示，2019年第一季度，今世緣經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~則為負(fù)數(shù)，約為-0.54億元，與2018年第一季度約為1.49億元相比，降幅在136%以上。
查詢(xún)歷史財(cái)報(bào)可以看到，2015-2018年第一季度，今世緣經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均都為正數(shù)。這是自2014年上市以來(lái)，今世緣在一季度現(xiàn)金流數(shù)據(jù)首次為負(fù)。而在過(guò)去，今世緣現(xiàn)金流非常充沛，有息負(fù)債為零，被分析人士評(píng)價(jià)“財(cái)務(wù)穩(wěn)健”。
對(duì)于現(xiàn)金流為負(fù)的情況，今世緣接受《華夏時(shí)報(bào)》采訪(fǎng)時(shí)表示，公司2019年一季度現(xiàn)金流為負(fù)，主要是本期使用預(yù)收款開(kāi)票增幅較大以及本期支付稅費(fèi)增加所致。
除此之外，今世緣在2018年開(kāi)始投資業(yè)務(wù)。2018年6月，今世緣發(fā)布關(guān)于投資公司完成工商設(shè)立登記的公告，意味著其投資公司正式成立運(yùn)營(yíng)，注冊(cè)資本高達(dá)4.5億。
據(jù)今世緣官網(wǎng)顯示，在今年年初的2019今世緣發(fā)展大會(huì)上，今世緣董事長(zhǎng)周素明提出，新五年戰(zhàn)略目標(biāo)由白酒業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)兩大業(yè)務(wù)戰(zhàn)略組成，構(gòu)建以“酒”和“緣”為核心的產(chǎn)業(yè)投資生態(tài)圈。
不過(guò)，外界對(duì)于這種“不務(wù)正業(yè)”的行為并不看好，香頌資本董事沈萌直言：“這種先定目標(biāo)，再用非主業(yè)投資補(bǔ)充的做法，就是一種偷梁換柱、不務(wù)正業(yè)的數(shù)字游戲。”
雖然今世緣相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，公司累積了較多的儲(chǔ)備資金，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，提升這部分資產(chǎn)的收益率具有較大意義。但就目前現(xiàn)金流的情況，是否還具備同樣的意義引人深思。 共2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè) 搜索更多: 今世緣 |
