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從1月初至今，今世緣（603369.SH）開啟了一段翻倍行情，但有意思的是，其重要股東在兩個月內(nèi)連續(xù)三次高位減持。
中訪網(wǎng)獲悉，今世緣在3月2日及3月15日發(fā)布減持股份進展公告。公告稱，上海銘大實業(yè)（集團）有限公司（下稱“上海銘大”）計劃自2018年12月14日至2019年6月12日，通過集中競價的方式減持合計不超過2509萬股，減持比例不超過公司總股本的2%，截止本公告日，計劃期內(nèi)上海銘大累計減持1254.5萬股，占公司總股本的1%，占本次減持計劃的50%。
此次上海銘大減持價格區(qū)間在18.265元/股-22.11元/股之間，減持總金額約為2.38億元。截至公告披露日，上海銘大還持有今世緣無限售條件流通股1.0096億股，占今世緣總股本的8.05%左右。
有意思的是，上海銘大減持的時間點正好處于今世緣股價幾近新高的位置，可謂是在這一波行情中吃到了一塊“大肉”。大股東減持的目的一般有兩種，一是單純地獲取投資收益，另一種則是不看好后市股價的表現(xiàn)進而提前套現(xiàn)。
上海銘大為何減持投資者不得而知，但是今世緣在市場中的話語權(quán)逐漸減弱，卻是通過財報體現(xiàn)了出來。
中訪網(wǎng)翻閱其三季報發(fā)現(xiàn)，今世緣的應收票據(jù)及應收賬款同比大增87.28%，由2017年的4716萬增至2018年的8832萬。此外，其預收款項卻由8.15億減至5.98億元，同比下滑幅度達到36.31%。
把這兩組數(shù)據(jù)放在一起可以得出一個結(jié)論，即今世緣的市場話語權(quán)或在減弱。應收款項的增加意味著賒銷的客戶有所增加，可能代表此時企業(yè)正處競爭劣勢，要靠賒銷來進行促銷。而預收賬款對酒企來說是個更為重要的指標。
白酒企業(yè)的預收賬款體現(xiàn)了公司未來業(yè)績增長的潛力，故有酒企業(yè)績“蓄水池”之稱，在現(xiàn)有的渠道經(jīng)營模式下，這個科目體現(xiàn)了經(jīng)銷商在酒企的押款，該數(shù)據(jù)的變動值得投資者高度關(guān)注。然而，今世緣三季度的預收賬款卻大幅縮水，這一信號再度體現(xiàn)了其處于行業(yè)競爭中的劣勢低位。
如果跳出財報數(shù)據(jù)，從今世緣的銷售情況來看，或許也能看出一些端倪。
近兩年白酒行業(yè)表現(xiàn)出一個非常明顯的趨勢，即高端化，市面上的酒企幾乎沒有哪家不對高端線趨之若鶩，畢竟只有高端白酒能帶來更高的毛利率及凈利潤。
今世緣也在去年年初走上了產(chǎn)品高端化之路。中訪網(wǎng)獲悉，今世緣將旗下的“國緣”定位為高端中度白酒，并于去年10月發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整國緣品牌主導產(chǎn)品價格體系的通知》，明確標明了包括四開國緣上調(diào)20元/瓶、對開國緣上調(diào)20元/瓶、國緣K5上調(diào)30元/瓶等的漲價方案。
然而，今世緣的高端化之路走得并不順暢。此前，已有中郵證券在研報中指出，“今世緣在主流電商平臺擁有銷售旗艦店，但銷量不佳”。據(jù)財經(jīng)網(wǎng)報道，酒業(yè)分析師蔡學飛表示，“今世緣的漲價更多是為了拉升品牌高度，對于產(chǎn)品實際銷售意義不大”。
此外，上述人士認為，今世緣主推的高端產(chǎn)品，借助今世緣自身的婚宴優(yōu)勢，在江蘇市場有一定的銷售基礎(chǔ)。但無論從銷量還是品牌知名度、產(chǎn)品熱度的角度出發(fā)，都還遠遠沒有達到與區(qū)域頭部酒企競爭的水平。
然而，對于酒企來說，銷量過分集中到在一個產(chǎn)品或者單個市場的風險很大，如果今世緣想要實現(xiàn)“五年翻兩番”的目標，全國化是其必須要走的另一條路。但從目前競爭異常激烈的白酒市場來看，今世緣能否實現(xiàn)上述翻倍目標仍有待觀察。
盡管今世緣的股價創(chuàng)下了新高，但鑒于整個白酒行業(yè)的上市公司都啟動了上漲行情，此時股價的漲幅并不適合作為驗證今世緣經(jīng)營情況的標準。（中訪網(wǎng)·酒業(yè)觀察 李子琪）
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