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這塊收入我們可以理解為生活服務領域的「淘寶模式」，實際上是O2O平臺線下流量的拍賣機制，投入更多的廣告費用將會獲得更多的線下客流�！妇�上廣告」相較「抽傭模式」更加靈活，允許盈利能力強的商家獲得更多的客流。從「抽傭」轉向「廣告」，未來變現(xiàn)空間很大。
4、外賣業(yè)務經營情況
美團二季度超預期主要來自外賣業(yè)務數(shù)據(jù)。
美團第二季度餐飲外賣業(yè)務總交易金額增長36.5%至931億元，營業(yè)收入128億元，毛利實現(xiàn)翻番增長，并首次實現(xiàn)經調整運營利潤轉正，主要由于外賣業(yè)務的毛利率快速上升，而此前市場預期2020年外賣業(yè)務才會實現(xiàn)盈虧平衡。
外賣業(yè)務的超預期，原因包括：
�。�1）訂單密度上升帶來的規(guī)模效應
什么叫訂單密度上升帶來的規(guī)模效應？
這也就回到關于美團盈利能力質疑的問題，此前市場認為外賣騎手成本過高，導致規(guī)模不經濟，但是忽略了中國人口密度高，居住集中化的趨勢，帶來的訂單密度上升（訂單密度指的是，比如一個騎手此前一趟只能送一單，現(xiàn)在可以送2-3單），訂單密度帶來的規(guī)模效應越來越明顯。比如美團外賣19Q2毛利比去年同期增長14.5億元，其中訂單密度帶來的增長就有近8.8億。
外賣的規(guī)模效應來自于運營效率的提升，訂單密度的提升可以帶來單均成本的下降。
（2）商家端提成比例有所上升
美團公布的財報，2019Q2抽傭收入為154.3億，較去年同期增長了39%，但其營收增長為30.4%，傭金增速已經高出營收9個百分點，平臺對商戶的抽傭比例在提升，商戶的利潤被進一步擠壓。
另外，市場競爭格局需要我們持續(xù)關注，美團外賣市場份額會否持續(xù)擴大。
結語
有人說，當下的美團很像12年時的騰訊，因為它有：
1、萬億市場空間的生活服務賽道；
2、「高頻打低頻」的商業(yè)邏輯（類似騰訊有社交流量，通過游戲變現(xiàn)）；
3、執(zhí)行力極強的團隊。
美團是否能延續(xù)上個季度輝煌的盈利情況，持續(xù)印證投資人的預期，值得關注。
下面是彭博的一致預期，美團第三季度調整后凈利潤將達3.94億元人民幣，收入為260億元人民幣。
資料來源：彭博
（來源：富途點評 作者：天成henry） 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 美團 |
