|
自從美團(tuán)公布大超預(yù)期的二季報(bào)后，證明了自己的盈利能力，股價(jià)已經(jīng)從70左右漲到近100港元。
我們回過(guò)頭來(lái)看，二季度財(cái)報(bào)其實(shí)是絕佳的買(mǎi)點(diǎn)，因?yàn)槿绻拯c(diǎn)確立，擺在美團(tuán)面前的將是一條生活服務(wù)的康莊大道。
圖片來(lái)源：CloundAlpha Capital
一、為什么美團(tuán)二季度的業(yè)績(jī)這么令人振奮？
美團(tuán)剛上市時(shí)商業(yè)模式飽受質(zhì)疑，很多人覺(jué)得外賣生意太苦逼了，簡(jiǎn)直送的越多虧的越多。最主要的原因就是騎手成本過(guò)高，且為剛需，再加上人工一直在漲，外賣業(yè)務(wù)難以形成盈利。第二就是與餓了么的競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，餓了么與美團(tuán)持續(xù)打價(jià)格戰(zhàn)的情況下，美團(tuán)盈利更是遙遙無(wú)期。
其實(shí)這種認(rèn)知是片面的，外賣看起來(lái)是一項(xiàng)不掙錢(qián)的、苦逼的低毛利業(yè)務(wù)，但一旦形成規(guī)模就是高壁壘優(yōu)勢(shì)，這就像是手機(jī)代工界的富士康，貌似很低端的組裝加工業(yè)務(wù)，可要形成這么大規(guī)模管理這么多員工卻不是誰(shuí)都能做的，這就是壁壘。羊毛出在豬身上，美團(tuán)通過(guò)外賣的低毛利高頻業(yè)務(wù)，可以帶動(dòng)其他低頻高毛利的業(yè)務(wù)，逐步擴(kuò)大自己的生活服務(wù)平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)，并在其他生活服務(wù)領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟，成為生活服務(wù)賽道的絕對(duì)龍頭。而生活服務(wù)的賽道與騰訊連接「人與人」，百度「人與信息」，阿里「人與物」的賽道相比，也許會(huì)更加性感。
所以，美團(tuán)二季度的盈利證明的不僅僅是自身盈利能力的問(wèn)題，還有自身商業(yè)模式的有效性，以及給投資者帶來(lái)對(duì)更美好未來(lái)的期望。
二、美團(tuán)二季度超預(yù)期在哪，或者說(shuō)三季度應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注什么？
1、經(jīng)調(diào)整盈利
第二季度經(jīng)調(diào)整盈利14.92億元，市場(chǎng)預(yù)期經(jīng)調(diào)整凈虧損6.48億人民幣，去年同期虧損77億元。
2、毛利率和費(fèi)用率
由于業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，餐飲外賣毛利率持續(xù)改善及新業(yè)務(wù)虧損收窄，美團(tuán)這個(gè)季度毛利總額同比增長(zhǎng)179.5%、環(huán)比增加56.6%至人民幣79億元，毛利率達(dá)到35%，大幅改善。
費(fèi)用率同樣得到全面控制，其中銷售及營(yíng)銷開(kāi)支占總收入的百分比由2018年同期的25.7%降至18.3%，因?yàn)槊缊F(tuán)進(jìn)一步加強(qiáng)了所有業(yè)務(wù)分部的經(jīng)營(yíng)杠桿及優(yōu)化了品牌及營(yíng)銷支出。
3、廣告營(yíng)收占比
美團(tuán)在線營(yíng)銷服務(wù)收入占比正逐步提升，19Q2已經(jīng)達(dá)到16%。
雖然占比還不算太高，但從增長(zhǎng)率來(lái)看，在線營(yíng)銷類營(yíng)收增長(zhǎng)（19Q2環(huán)比增長(zhǎng)26%）的速度明顯快于抽傭類營(yíng)收（19Q2環(huán)比增長(zhǎng)17%），而其毛利率約為85%，較外賣14%的毛利率更高。 共2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè) 搜索更多: 美團(tuán) |
