上好佳此前向港交所遞交了聆訊資料集。
80、90代人記憶中的鮮蝦片、鮮蝦條終于要上市了。但聆訊資料集的數(shù)據(jù)顯示，上好佳在中國(guó)市場(chǎng)正面臨一系列挑戰(zhàn)：營(yíng)收增長(zhǎng)滯緩，產(chǎn)品銷量下降。
中國(guó)是上好佳的核心市場(chǎng)。2016年至2018年，上好佳在中國(guó)市場(chǎng)的收入分別為3.39億美元、3.29億美元和3.32億美元，銷量由8.72萬噸降至7.15萬噸。
渠道變遷、消費(fèi)者代季更替、消費(fèi)模式變化、互聯(lián)網(wǎng)休閑零食品牌崛起，作為一家老牌休閑食品公司，上好佳正面臨著復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境和激烈競(jìng)爭(zhēng)。
聆訊資料顯示，上好佳經(jīng)銷商渠道銷售額占總營(yíng)收比例近九成。過度依賴傳統(tǒng)零售渠道或許是過去幾年公司錯(cuò)失線上發(fā)展時(shí)機(jī)的重要原因。
公司主打的香脆休閑食品曾經(jīng)備受青睞。但是，新世代的消費(fèi)者對(duì)“健康化”日益重視，如何通過產(chǎn)品創(chuàng)新贏得“Z世代”市場(chǎng)，是更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
展開剩余89%
上好佳能否借由此次上市突破自我，重新捕獲消費(fèi)者們的芳心？
施氏家族控股87.45%，產(chǎn)能閑置仍募資擴(kuò)產(chǎn)
上好佳作為大家耳熟能詳?shù)牧闶称放疲钤缈勺匪葜?974年。Liwayway Marketing于該年開始在菲律賓以品牌“Oishi”開始生產(chǎn)及分銷休閑食品產(chǎn)品。1993年，上好佳開始在中國(guó)開展業(yè)務(wù)，隨后于1996年踏足越南市場(chǎng)。
截至聆訊資料集披露日，施氏家族通過其于Sunarin Laroshe的共同權(quán)益持有上好佳87.45%的已發(fā)行股份，因此Sunarin Laroshe及各施氏家族成員被視為公司的控股股東。
目前關(guān)于本次IPO的股份數(shù)和定價(jià)尚未披露，但上好佳在聆訊資料集中表明了募集資金的未來使用計(jì)劃。具體來看，募集資金的51.3%將用作擴(kuò)大在中國(guó)和越南的生產(chǎn)能力，包括建設(shè)生產(chǎn)設(shè)施，增設(shè)產(chǎn)品包裝生產(chǎn)線及機(jī)器；21.2%用作開發(fā)新產(chǎn)品和擴(kuò)展其他產(chǎn)品類別；12.9%用作開發(fā)自動(dòng)化生產(chǎn)線及升級(jí)生產(chǎn)技術(shù)；其余資金則用于營(yíng)運(yùn)資金和資助銷售、營(yíng)銷等方面。
可以看出，上好佳募集資金的主要目的是用于擴(kuò)充產(chǎn)能，但從公司生產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率來看，生產(chǎn)力不足似乎并不是上好佳目前面臨的最大問題。
公司營(yíng)運(yùn)香脆休閑食品的主要有三條生產(chǎn)線，分別是油炸生產(chǎn)線、焙燒生產(chǎn)線和烘烤生產(chǎn)線，其中油炸生產(chǎn)線占香脆休閑食品實(shí)際產(chǎn)量的大部分。以油炸生產(chǎn)線在中國(guó)重點(diǎn)地區(qū)旺季的產(chǎn)能利用率來看，2016年至2018年分別是73.1%，60.55%和65%，而今年上半年的產(chǎn)能利用率僅有52.2%，大部分產(chǎn)能處于閑置狀態(tài)。若從全年平均角度來看，公司的產(chǎn)能利用率更是在逐年降低。
相比之下，越南地區(qū)的產(chǎn)能利用率相對(duì)要高一些。2016年至2018年，旺季產(chǎn)能利用率分別是78%、76.2%和83.6%，今年上半年達(dá)到99.3%，這似乎是上好佳想要擴(kuò)充產(chǎn)能的原因之一。
七成收入來自中國(guó)，消費(fèi)轉(zhuǎn)型彰顯增長(zhǎng)疲態(tài)
聆訊資料集顯示，上好佳產(chǎn)品分部有四大類，分別是香脆休閑食品、糖果、飲料和餅干（僅限越南），目前在中國(guó)共銷售72種香脆休閑食品、43種糖果產(chǎn)品及22種飲料產(chǎn)品。
以2019年上半年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，香脆休閑食品是公司最主要的收入來源，營(yíng)收占比為83.60%。來自糖果、飲料和餅干的營(yíng)收僅占較小一部分，分別是5.49%、3.75%和2.45%。
從整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上看，2016年至2018年上好佳總營(yíng)業(yè)收入分別為4.75億美元、4.79億美元、4.91億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為1.67%，公司營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)處于相對(duì)滯緩的狀態(tài)。利潤(rùn)方面，公司最近三年的凈利潤(rùn)分別為2890.5萬美元、2296.3萬美元、2011.7萬美元，呈逐年降低趨勢(shì)。
上好佳在聆訊資料集中指出，利潤(rùn)下降主要是公司分銷成本及行政開支較高所致。根據(jù)2016年至2018年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，公司的分銷成本占總收入的比例由14.73%上升至15.65%，行政開支占總收入的比例由5.38%增加至5.60%。
分銷售市場(chǎng)來看，中國(guó)作為上好佳的核心市場(chǎng)，其營(yíng)收占比以及產(chǎn)品銷量在逐步下降，越南市場(chǎng)成為上好佳營(yíng)收增長(zhǎng)的主要來源。
2016年至2018年，公司在中國(guó)市場(chǎng)的收入分別為3.39億美元、3.29億美元和3.32億美元，營(yíng)收占比由71.26%降至67.61%；銷量由8.72萬噸降至7.15萬噸，降幅為18.01%。
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國(guó)休閑食品市場(chǎng)的零售額由2016年的986億美元增至2018年的1182億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為9.49%。上好佳在中國(guó)地區(qū)的收入不但沒有明顯增長(zhǎng)，反而出現(xiàn)部分下滑，這使得該公司的市占率有較為顯著的降低。
反觀越南地區(qū)，三年?duì)I業(yè)收入分別為1.37億美元、1.50億美元和1.59億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為7.73%，營(yíng)收占比由28.74%升至32.39%；銷量由5.57萬噸增至6.61萬噸，增幅為18.67%。
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，越南休閑食品市場(chǎng)的零售額由2016年的9.81億美元增至2018年的12.43億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為12.57%。上好佳在越南地區(qū)的收入增長(zhǎng)速度一定程度上慢于休閑食品市場(chǎng)規(guī)模的發(fā)展速度。
上好佳在聆訊資料集中表示，公司營(yíng)業(yè)收入由2016年的4.75億美元增長(zhǎng)3.37%至2018年的4.91美元，主要受越南地區(qū)銷售收入增加16.06%所推動(dòng)，其一部分被來自中國(guó)地區(qū)的銷售收入減少1.9%所抵消。中國(guó)地區(qū)的銷售增長(zhǎng)疲軟，其阻力來自中國(guó)消費(fèi)者轉(zhuǎn)向線上購(gòu)物以及消費(fèi)偏好轉(zhuǎn)向更健康、更營(yíng)養(yǎng)、更高價(jià)值產(chǎn)品。
2019年上半年，上好佳實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.47億美元，同比增長(zhǎng)1.51%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1456.3萬美元，同比增長(zhǎng)52.22%。公司凈利潤(rùn)相較營(yíng)收大幅增長(zhǎng)的主要原因是毛利增加以及出售附屬公司產(chǎn)生一次性收益。
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