業(yè)績(jī)下滑之際，華潤(rùn)系高管王春城辭任東阿阿膠董事長(zhǎng)、董事職務(wù)，留給市場(chǎng)的懸念是，繼任者能否挽公司于危瀾。
東阿阿膠持續(xù)近10年的高增長(zhǎng)，在去年戛然而止。今年前三季度，營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙下降。
公司通過(guò)整頓渠道、控制發(fā)貨等措施“自我救贖”，效果在短期內(nèi)尚難預(yù)估。
隨著“價(jià)值回歸”市場(chǎng)預(yù)期逐漸降低，公司正在通過(guò)阿膠+方式向新消費(fèi)群體靠近。這一高端“滋補(bǔ)國(guó)寶”逐漸向中低端滲透，擴(kuò)大市場(chǎng)邊界和消費(fèi)群體，這是要重回大眾市場(chǎng)了嗎？
王春城這4年
上周，東阿阿膠（000423.SZ）公告披露，董事長(zhǎng)王春城申請(qǐng)辭去公司所有職務(wù)。王從公司離任后，仍擔(dān)任華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)董事會(huì)主席。
同一天，控股股東提名韓躍偉為第九屆董事會(huì)董事候選人。今年10月，韓剛從王春城手中接過(guò)華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)CEO一職。
王春城2015年當(dāng)選為東阿阿膠董事長(zhǎng)，后獲選連任，本屆任期至2021年6月。但在東阿阿膠的對(duì)外活動(dòng)上，大多是非物質(zhì)文化遺產(chǎn)東阿阿膠制作技藝代表性傳承人、公司董事、總裁秦玉峰亮相。
王春城上任之后，重點(diǎn)在貫徹執(zhí)行大股東華潤(rùn)的戰(zhàn)略，一手實(shí)施非主業(yè)退出，同時(shí)，興建毛驢養(yǎng)殖基地，對(duì)阿膠系列產(chǎn)品執(zhí)行提價(jià)策略。
公司先后在內(nèi)蒙古及海外建設(shè)多個(gè)毛驢養(yǎng)殖基地，保障阿膠制作主要原材料供應(yīng)，并在2018年4月，投建毛驢屠宰及深加工項(xiàng)目等。
不過(guò)，產(chǎn)品在市場(chǎng)上的最直接反應(yīng)則是價(jià)格的不斷上漲。斑馬消費(fèi)初步統(tǒng)計(jì)，2015年至2018年，公司對(duì)東阿阿膠塊提價(jià)4次，累計(jì)提價(jià)45%；對(duì)桃花姬阿膠糕提價(jià)3次，累計(jì)提價(jià)65%；對(duì)復(fù)方阿膠漿提價(jià)3次，累計(jì)提價(jià)48%。
提價(jià)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生了積極影響，其營(yíng)收規(guī)模從2015年的54.5億元增至2018年的73.4億元，同期，歸母凈利潤(rùn)從16.3億元增20.8億元。
騎“驢”難下
東阿阿膠塊是公司核心產(chǎn)品之一，統(tǒng)計(jì)顯示，其零售價(jià)從2001年的80元/公斤，逐年上漲至2018年的5996元/公斤，18年時(shí)間上漲近75倍。
提價(jià)的概念是隨營(yíng)銷伴生而來(lái)的。2006年，公司確立的“價(jià)值回歸”營(yíng)銷理念出爐，當(dāng)年12月，對(duì)東阿阿膠塊零售價(jià)一次性提價(jià)22.70%。
其后，提價(jià)動(dòng)作不停，此舉在增厚公司業(yè)績(jī)的同時(shí)，也讓公司墜入了難以挽回的局面。
2018年前三季度，公司出現(xiàn)上市以來(lái)首次業(yè)績(jī)雙降，營(yíng)收和歸屬凈利潤(rùn)分別下滑2.16%和1.73%。雖然經(jīng)過(guò)”修正”，2018年?duì)I業(yè)收入仍同比下降0.46%，歸母凈利潤(rùn)同比僅增長(zhǎng)1.98%。
2019年，狀況進(jìn)一步惡化。
今年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入28.3億元，歸母凈利潤(rùn)2.09億元，分別同比下滑35.45%和82.95%。
公司在半年報(bào)中披露業(yè)績(jī)大幅下降原因：“受整體宏觀環(huán)境以及市場(chǎng)對(duì)價(jià)值回歸預(yù)期逐漸降低等因素影響”。用大白話說(shuō)，價(jià)格太貴了，消費(fèi)者不愿意掏錢買了。期內(nèi)，公司的阿膠系列產(chǎn)品毛利為70.6%，同比下降7.22個(gè)百分點(diǎn)。
伴隨逐年提價(jià)，公司存貨激增。2015年至2018年，公司存貨分別為17.25億元、30.14億元、36.07億元和33.67億元。同期，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為297.68天、408.68天、462.48天、502.97天。今年前三季度，這一數(shù)字為710.47天。2014年之前，公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)都是在200天之內(nèi)。
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