關(guān)閉低效門店和網(wǎng)點(diǎn)、出售子品牌、清算虧損的子公司、甚至出租位于上海市閔行區(qū)的集團(tuán)總部辦公大樓，都可以看到陷入危機(jī)的拉夏貝爾全力自救的決心。但若要順利實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，正處于轉(zhuǎn)型調(diào)整階段的拉夏貝爾還有一段艱苦的路要走
“國內(nèi)首家A+H股女裝公司”、“中國版ZARA”，上海拉夏貝爾服飾股份有限公司（A股代碼：603157.SH，以下簡稱“拉夏貝爾”）曾經(jīng)風(fēng)頭無二。但2019年以來，拉夏貝爾卻因大量關(guān)店、出租總部大樓、子品牌申請破產(chǎn)清算等種種風(fēng)波再度引起投資者熱議。
此外，拉夏貝爾的經(jīng)營狀況也增添了投資者們的擔(dān)憂。2019年第三季度報告顯示，拉夏貝爾前三季度的營業(yè)收入為57.57億元，同比下滑7.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-8.25億元，較上年同期減少444.7%。
那么，拉夏貝爾的凈利潤為何突然出現(xiàn)大幅下滑？平均每天關(guān)店13家的傳言又是否屬實(shí)？公司陸續(xù)放棄子品牌、出租總部大樓真的是因?yàn)橘Y金難以周轉(zhuǎn)嗎？針對上述問題，《投資者攻略》近期聯(lián)系到了拉夏貝爾方面，并得到了一些回應(yīng)。
半年減少2470家網(wǎng)點(diǎn)
公開資料顯示，拉夏貝爾成立于1998年，2014年10月赴港上市后，又于2017年9月順利登陸上交所，成為國內(nèi)首家“A+H”兩地上市的服裝品牌。此時的拉夏貝爾雄心壯志，并在招股書中表明，“計(jì)劃在三年內(nèi)新建3000個零售網(wǎng)點(diǎn)”。
據(jù)招股書和定期財(cái)報數(shù)據(jù)顯示，拉夏貝爾的零售網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量在2014年初為6887家。在多品牌、直營為主”的業(yè)務(wù)發(fā)展策略的指導(dǎo)下，公司的零售網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量快速增長。截至2017年底，拉夏貝爾的經(jīng)營品柜數(shù)量已經(jīng)攀升至9448個，離“萬店戶”僅一步之遙。
然而，直營渠道迅速擴(kuò)張的戰(zhàn)略也帶來了企業(yè)成本上漲、盈利不及預(yù)期等挑戰(zhàn)。此后短短一年時間，拉夏貝爾開始了戰(zhàn)略性“收縮”。據(jù)2018年年報顯示，其線下零售網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量并未如計(jì)劃中的增長，反而縮減至9269家。
自此，拉夏貝爾的網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量隨著其公司戰(zhàn)略的調(diào)整，開始減少。2019年中報數(shù)據(jù)顯示，拉夏貝爾上半年的線下零售網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量為6799家，較之去年年底減少了2470家。不僅比2014年初的規(guī)模還小，距離“新建3000個零售網(wǎng)點(diǎn)”的雄心壯志也越來越遠(yuǎn)了。
對此，拉夏貝爾表示，“公司是主動實(shí)施了戰(zhàn)略性“收縮”策略，對終端渠道的門店進(jìn)行了全面梳理評估，關(guān)閉和調(diào)整部分虧損及低效門店和品牌，計(jì)劃保留境內(nèi)6000個以內(nèi)的經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)。希望通過持續(xù)優(yōu)化線下直營渠道，減少資源的無效投入，進(jìn)一步提升自身運(yùn)營效率，以提高公司的盈利能力。”
此外，拉夏貝爾還就引起市場熱議的“每日關(guān)店13家”的話題進(jìn)行辟謠。
拉夏貝爾方面對《投資者攻略》表示，“上半年平均每天關(guān)店13家是一種錯誤的說法。一是公司門店統(tǒng)計(jì)數(shù)量是按照網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量計(jì)算的，即如同一集合店中包括多個品牌，則將該集合店統(tǒng)計(jì)為多個終端網(wǎng)點(diǎn)（一家店鋪可能包含多個網(wǎng)點(diǎn)）；二是公司網(wǎng)點(diǎn)調(diào)整包含關(guān)閉和內(nèi)部品牌更換的不同情況。”
兩年市值蒸發(fā)超百億
“出道便是巔峰”，拉夏貝爾的高光時刻似乎就定格在2017年了。
《投資者攻略》梳理此前的業(yè)績報告可以看到，自2014年在港交所上市以來至2017年，拉夏貝爾業(yè)績表現(xiàn)尚好，并基本保持穩(wěn)定增長；但從2018年起公司的業(yè)績情況就開始走下坡路了。
Wind數(shù)據(jù)顯示，拉夏貝爾的營業(yè)收入由2014年的62.09億元上漲至2017年的89.99億元，歸屬母公司的凈利潤則由5.03億元降至4.99億元，略有下滑。2018年的營業(yè)收入為101.76億元，雖然成功突破百億元關(guān)口，但同期歸屬母公司的凈利潤卻由正轉(zhuǎn)負(fù)，虧損1.06億元，同比下滑132%，增收不增利情況明顯。
今年以來，拉夏貝爾的營業(yè)收入接連三個季度出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度的營業(yè)收入分別為23.72億元、15.79億元、18.06億元，分別同比下滑6.94%、13.73%、0.85%。
整體來看，拉夏貝爾前三季度營業(yè)總收入為57.57億元，同比下滑7.16%；歸屬母公司的凈利潤為-8.25億元，同比下滑444.69%；扣非后歸屬母公司的凈利潤下滑更加明顯，前三季度為-9.13億元，同比下滑645.20%，而這一數(shù)字在2014年為4.65億元。
除營收、凈利雙雙下滑外，拉夏貝爾的庫存余額也飽受質(zhì)疑。定期報告數(shù)據(jù)顯示，公司的存貨由2014年底的13.27億元激增至2017年的23.45億元。此后這一數(shù)字持續(xù)在20億元以上居高不下，2019年前三季度的存貨為21.99億元。
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