|
11月11日消息，告別資本市場(chǎng)6年，中國(guó)高端奶粉龍頭飛鶴乳業(yè)從美股轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，于11月13日掛牌港交所。那么，飛鶴乳業(yè)行業(yè)現(xiàn)狀如何？業(yè)績(jī)成色幾何？作為高端奶粉龍頭又為何以下限7.5港元進(jìn)行定價(jià)，飛鶴乳業(yè)在害怕什么？這背后的邏輯到底是怎么樣的？
飛鶴總部位于北京，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，其為中國(guó)最大并最廣為人所知的中國(guó)品牌嬰幼兒配方奶粉公司。公司成立于1962年，是中國(guó)最早的奶粉企業(yè)之一。2003年5月，飛鶴國(guó)際在美國(guó)納斯達(dá)克成功上市，2009年轉(zhuǎn)戰(zhàn)紐交所。由于公司表示股價(jià)被低估，2013年6月28日，飛鶴國(guó)際宣布退市并完成私有化。2019年7月公司提交招股書，時(shí)隔6年轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股上市。
最新資料顯示，中國(guó)飛鶴已于10月14日通過(guò)了港股上市聆訊，公司以下限7.5港元定價(jià)，市場(chǎng)消息指飛鶴國(guó)際配售已獲4倍超額認(rèn)購(gòu)。本次赴港上市，飛鶴計(jì)劃發(fā)行共計(jì)8.93億股股份，占發(fā)行后股本的10%，發(fā)行后總股本將擴(kuò)大至89.33億股。公司由摩根大通、招商證劵以及建銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。
冷友斌為公司董事長(zhǎng)兼CEO，為公司實(shí)控人，具體持股未公布。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，冷友斌通過(guò)控制Garland Glory和達(dá)生有限公司，實(shí)際控制公司約47.77%的股權(quán)。
飛鶴乳業(yè)以高端、超高端嬰幼兒配方奶粉為主，在國(guó)內(nèi)和國(guó)際嬰幼兒配方奶粉集團(tuán)中排名第一，公司業(yè)績(jī)最近三年也取得了非常好的表現(xiàn)。此外，以生產(chǎn)“更適合中國(guó)寶寶體質(zhì)”及”更貼近中國(guó)媽媽母乳”的產(chǎn)品，使得公司擁有區(qū)別于同行業(yè)的差異化產(chǎn)品，但公司高增長(zhǎng)究竟能持續(xù)多久？從目前的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，曾經(jīng)被奶粉企業(yè)寄予厚望的二胎新生兒潮并沒(méi)有出現(xiàn)，市場(chǎng)空間受到了不小的影響，這無(wú)疑對(duì)公司的繼續(xù)高速擴(kuò)張是不利的。
飛鶴乳業(yè)保持高速增長(zhǎng)，但增速放緩
根據(jù)10月30日聆訊資料，2016年、2017年、2018年公司營(yíng)收分別實(shí)現(xiàn)37.24億元、58.87億元、103.92億元，近兩年增速分別為58.1%、76.5%。2018年上半年和2019年上半年分別實(shí)現(xiàn)43.85億元、58.92億元，同比增長(zhǎng)34.37%。
2016年、2017年、2018年公司凈利分別實(shí)現(xiàn)4.06億元、11.6億元、22.42億元，近兩年增速分別為185.17%、93.28%。2018年上半年和2019年上半年實(shí)現(xiàn)凈利10.91億元、17.51億元，同比增長(zhǎng)60.5%。
飛鶴乳業(yè)營(yíng)收、凈利依然保持高增長(zhǎng)，但增速有所放緩，而這個(gè)業(yè)績(jī)水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏澳優(yōu)、雅士利等港股上市公司。其中，澳優(yōu)2019年中期營(yíng)收增長(zhǎng)21.44%，但凈利下滑20.43%；雅士利中期營(yíng)收增長(zhǎng)16.11%，凈利同樣下滑近17%。而規(guī)模上來(lái)看，飛鶴乳業(yè)體積是100億元，澳優(yōu)、雅士利則分別是30億級(jí)和不足20億級(jí)別的乳業(yè)公司。
飛鶴乳業(yè)超高端占比24.7%，市占率第一
按2018年零售額計(jì)算，飛鶴在國(guó)內(nèi)乳品品牌中占據(jù)15.6%的市場(chǎng)份額，在國(guó)內(nèi)整體市場(chǎng)份額中占比7.3%，在國(guó)內(nèi)和國(guó)際同業(yè)中排名第一。
飛鶴的產(chǎn)品以高端、超高端嬰幼兒配方奶粉為主。其中，超高端奶粉包括星飛帆、臻稚有機(jī)。在超高端市場(chǎng)中，在國(guó)內(nèi)和國(guó)際嬰幼兒配方奶粉集團(tuán)中排名第一，市場(chǎng)份額為24.7％。
從2016年到2018年，飛鶴高端嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品的銷售額占總營(yíng)收的比重一直在65%左右，且比重有不斷提升的態(tài)勢(shì)。其中，星飛帆占比高達(dá)46.9%，臻稚有機(jī)占比較小，目前比重升至4.6%。
公司加大研發(fā)投入。根據(jù)公司招股書，飛鶴乳業(yè)2016年、2017年、2018年以及2018年中期、2019年中期的研發(fā)支出分別為1381萬(wàn)元、1470.5萬(wàn)元、10889萬(wàn)元以及3851萬(wàn)元、7841萬(wàn)元。其中，2017年、2018年以及2019年中期增幅分別為6.5%、641%、104%。 共2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè) 搜索更多: 飛鶴乳業(yè) |
