|
飛鶴乳業(yè)近日向港交所遞交了上市招股書，這是公司自2017年以來第二次申請(qǐng)港股上市。
文件顯示，受益于嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)本身的增長、高端奶粉占比上升等多重因素的刺激，飛鶴在過去幾年的營收、利潤均有了較大幅度的增長。其中，公司2018年的營收突破百億達(dá)103.92億，歸母凈利潤為22.42億。
不過，通讀招股書可以發(fā)現(xiàn)，公司也存在著鮮奶供應(yīng)集中度偏高、歷史上存在旗下相關(guān)產(chǎn)品經(jīng)檢測(cè)后未達(dá)到相關(guān)國家食品標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)。
高端產(chǎn)品增長較快，星飛帆18年銷售超50億
飛鶴是一家總部位于北京的嬰幼兒配方奶粉企業(yè)。根據(jù)招股書的披露，按2018年零售價(jià)值計(jì)，公司在國內(nèi)嬰幼兒配方奶粉集團(tuán)中的市占率為15.6%，排名第一；在國內(nèi)外嬰幼兒配方奶粉集團(tuán)中排名第二，市占率為7.3%。
具體產(chǎn)品構(gòu)成來看，飛鶴把嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品分類為高端產(chǎn)品和普通產(chǎn)品。2018年，高端產(chǎn)品的銷售額約為66.58億，占總營收的64.1%。其中，超高端星飛帆銷售達(dá)51.08億，營收占比49.2%。同期，普通產(chǎn)品的銷售額為25.42億，貢獻(xiàn)了總營收的24.4%。
從兩類產(chǎn)品近幾年的銷售變化可以看到，由于高端產(chǎn)品的增速更快，使得其營收占比從2016年42.6%上升至2018年64.1%。普通產(chǎn)品雖然同期的銷售也從15.95億上升到了25.42億，但營收占比的減少較為明顯。
除了嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品，公司產(chǎn)品還包括成人奶粉、液態(tài)奶以及少量豆粉等。同時(shí)，公司在2018年1月通過收購Vitamin World切入營養(yǎng)補(bǔ)充品市場(chǎng)。
盈利能力方面，高端產(chǎn)品的毛利率明顯更高，2018年約為76.5%，高于公司整體的毛利率67.5%。值得一提的是，超高端星飛帆的毛利率達(dá)到了79.3%，是公司所有產(chǎn)品中毛利率最高的產(chǎn)品。普通嬰幼兒配方奶粉2018年的整體毛利率為62.7%，低于高端產(chǎn)品十三點(diǎn)八個(gè)百分點(diǎn)。
18年?duì)I收超百億，銷售及經(jīng)銷開支占比高
受益于產(chǎn)品銷售的增長，飛鶴乳業(yè)的營收從2016年37.24億上升至2018年103.92億，同期的歸母凈利潤從4.17億上升至22.42億，復(fù)合增速分別達(dá)到了67.05%和131.87%。
信披資料介紹，飛鶴過去幾年銷售較快速增長的一個(gè)重要原因是擁有較為龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)。數(shù)據(jù)顯示，公司2016-2018年經(jīng)銷商及零售商覆蓋的銷售點(diǎn)總數(shù)分別為5.8萬、6.7萬以及9萬個(gè)。在這期間，公司乳制品總收益中的77.6%、76.7%以及72.0%來自于向經(jīng)銷商的銷售。
從成本構(gòu)成來看，銷售及經(jīng)銷開支的費(fèi)用最多，近三年的營收占比均超過了35%，金額依次為13.7億、21.39億以及36.61億。
共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 飛鶴 |
