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目前安徽省白酒市場規(guī)模約為300億，近幾年主流價(jià)格帶不斷上移。根據(jù)長城證券的研報(bào)數(shù)據(jù)，2001年-2009年主流價(jià)格帶是60-80元，2009年-2015年上移到80-120元，2016年-2018年繼續(xù)升級到120-200元。從2018年開始，200元以上價(jià)格帶不斷擴(kuò)容。
對于省內(nèi)雙強(qiáng)口子窖和古井貢酒來說，填補(bǔ)200元以上的市場是當(dāng)前的戰(zhàn)略重心。2018年，口子窖與古井貢酒售價(jià)200元以上的產(chǎn)品營收，占總營收的比重均在30%左右，不相上下。
然而口子窖的營收規(guī)模只是古井貢酒的一半，按照30%的比例計(jì)算，古8以上產(chǎn)品2018年?duì)I收規(guī)模約為25億元，而口子窖不到13億。
在規(guī)模只有對手一半的時(shí)候，增長率驟然降低，這不是一個(gè)好兆頭。
古井貢酒與口子窖差距逐漸拉大
口子窖安徽省內(nèi)收入占比超80%，高端酒的“危機(jī)”同時(shí)也是省內(nèi)市場的危機(jī)。根據(jù)長城證券研究所的數(shù)據(jù)，在安徽省白酒市場，100-200元價(jià)格帶占比約在27%左右，規(guī)模最大。100元以上價(jià)格帶整體占比為59%。
在100-300元價(jià)格帶，古井貢酒與口子窖呈雙強(qiáng)格局。而在300元以上價(jià)格帶，外來名酒占有優(yōu)勢，古井貢酒與口子窖合計(jì)占18%的份額（古井占10%，口子窖站8%）。
進(jìn)一步細(xì)分的話，口子窖最大的市場是100-200元之間的五年與六年，2018年占比55%；200元以上產(chǎn)品整體占比為30%。隨著省內(nèi)主流價(jià)格帶上移，口子窖也在推出新品占領(lǐng)200元以上的市場。
在200元以上的市場，口子窖此前主要有兩款產(chǎn)品——口子10年和20年。今年7月份推出了兩款新品——初夏和仲秋，售價(jià)分別為268元和398元。
但是新品的貢獻(xiàn)在三季報(bào)中完全沒有反應(yīng)出來，三季度高端產(chǎn)品收入下滑1.1%，表現(xiàn)甚至不如上半年。
招商證券認(rèn)為原因是新品產(chǎn)能未跟上，目前只發(fā)了少量的貨，“還有2 億+的訂單未發(fā)貨，也未提前收款，公司當(dāng)前加快生產(chǎn)進(jìn)度，四季度新品發(fā)貨有望加快。”
在搶占市場份額上，口子窖一直不如古井貢酒激進(jìn)。
口子窖比較穩(wěn)健，2018年銷售費(fèi)用率不足8%。古井貢酒則在銷售上一直維持高投入，前三季銷售費(fèi)用為24.13億，是口子窖的8倍多，銷售費(fèi)用率接近30%。
前三季度口子窖營業(yè)收入和凈利潤分別增長8%和14%。古井貢酒這兩個(gè)數(shù)字則是21%和39%，二者的差距逐漸拉大。
一般來說，高端酒市場的打造需要大量銷售投入。從今年前三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，口子窖開始有了發(fā)力的跡象。前三季銷售費(fèi)用為2.88億元，同比增長近13%，超過營收增速5個(gè)點(diǎn)，也超過了古井貢酒銷售費(fèi)用增速。
目前口子窖銷售費(fèi)用率為8.32%，相比古井貢酒仍有巨大的提升空間。
來源：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 白酒浪頭/王永 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 口子窖 |
