10月28日晚間，口子窖（603589.SH）發(fā)布了2019年第三季度報(bào)告，2019年前三季度，口子窖實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為34.66億元，與去年同期32.08億元相比，增幅在8%左右；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為12.96億元，相較于2018年前三季度11.41億元，增幅在14%以內(nèi)。
然而，2019年上半年，口子窖實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為24.19億元，與去年同期約為21.59億元相比，增幅在12%左右；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為8.95億元，相較于2018年上半年7.33億元，增幅在22%左右。
《五谷財(cái)經(jīng)》粗略計(jì)算一下，2019年第三季度，口子窖實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為10.47億元，與去年同期10.49億元相比，微降0.19%：歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為4.01億元，與2018年第三季度約為4.08億元，降幅在2%左右。
口子窖的公告發(fā)布之后，股民便開始在貼吧中“唉聲嘆氣”了，甚至有人擔(dān)心“這是白酒行業(yè)分化的開始”，不過，也有人堅(jiān)信：“口子窖第四季度業(yè)績(jī)會(huì)有好轉(zhuǎn)”。
讓投資者感到諷刺的則是，就在一周之前，招商證券食品飲料團(tuán)隊(duì)還在研報(bào)中指出，草根調(diào)研反饋，口子窖2019年第三季度繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，旺季動(dòng)銷良性，價(jià)盤穩(wěn)定。
據(jù)悉，2019年第三季度，口子窖推出新品初夏和仲秋，招商證券食品飲料團(tuán)隊(duì)則表示，中秋前經(jīng)銷商進(jìn)行了前期嘗試性的備貨，預(yù)計(jì)將帶來一些增量，新品9月主要在核心消費(fèi)者和終端做品鑒活動(dòng)，十一后開始逐步向流通渠道鋪貨。“預(yù)計(jì)2019年第三季度收入業(yè)績(jī)分別增長(zhǎng)15%和20%！”
數(shù)據(jù)顯示，2019年前三季度，口子窖旗下高檔白酒、中檔白酒和低檔白酒，分別創(chuàng)收接近32.7億、0.9億和0.68億元，與去年同期30.41億、0.77億和0.55億元相比，增幅各在8%、17%和22%左右。
從以上數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，在口子窖的白酒業(yè)務(wù)構(gòu)成之中，高檔白酒已經(jīng)成為絕對(duì)的頂梁柱，中低檔白酒幾乎可以忽略不計(jì)，這也可見口子窖在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)上，取得了較大的成效。
然而，2019年上半年，口子窖旗下高檔白酒、中檔白酒和低檔白酒，分別創(chuàng)收約為22.82億、0.68億和0.47億元，與去年同期20.43億、0.52億和0.38億元相比，增幅各在12%、31%和21%左右。
粗略計(jì)算一下，2019年第三季度，口子窖的高檔白酒創(chuàng)收9.88億元，與去年同期9.98億元，降幅在1%左右。
換言之，2019年第三季度，口子窖的收入和利潤(rùn)之所以出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，與其高檔白酒下滑有著直接關(guān)系。
據(jù)了解，安徽省白酒升級(jí)周期縮短，升級(jí)幅度加大，競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化；安徽是白酒產(chǎn)銷大省，白酒價(jià)格及銷量領(lǐng)先全國(guó)平均水平，2018 年末市場(chǎng)規(guī)模接近300億。
業(yè)界人士告訴《五谷財(cái)經(jīng)》，2018 年以來，由于名酒價(jià)格、省內(nèi)房?jī)r(jià)以及人均消費(fèi)支出水平加速提升，安徽省白酒消費(fèi)開始向200和300元價(jià)位段躍遷。
長(zhǎng)城證券認(rèn)為，安徽省各品牌優(yōu)勢(shì)價(jià)格帶劃分清晰、進(jìn)行錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下，古井貢酒、口子窖雙龍頭份額加速提升，競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化，更加注重品牌投入；目前，安徽省內(nèi)200到300元價(jià)位帶處于黃金發(fā)展期，300到600元次高端價(jià)位帶迅速擴(kuò)容，古井貢酒、口子窖品牌力強(qiáng)、產(chǎn)品卡位升級(jí)方向，最為受益。
然而，2019年1-9月，口子窖來自安徽省內(nèi)和省外的銷售收入分別約為27.54億和6.72億元，與去年同期26.16億和5.57億元相比，增幅各在5%和21%左右。
2019年1-6月，口子窖來自安徽省內(nèi)和省外的銷售收入分別約為19.27億和4.7億元，與去年同期17.63億和3.7億元相比，增幅各在9%和27%左右。
粗略計(jì)算一下，2019年第三季度，口子窖來自安徽省內(nèi)和省外的銷售收入分別約為8.27億和2.02億元，與去年同期8.53億和1.87億元，前者下滑3%，后者增長(zhǎng)8%左右。
換言之，2019年第三季度，口子窖在安徽省內(nèi)的收入開始下滑了，盡管省外收入在增長(zhǎng)，但是，依然難以“補(bǔ)足”省內(nèi)下滑的額度。
“白酒企業(yè)都是如此，一段時(shí)間之內(nèi)，渠道進(jìn)貨力度加大、打款增多，白酒企業(yè)就會(huì)得到更好的業(yè)績(jī)，但是，渠道庫存過高，會(huì)帶來崩盤的風(fēng)險(xiǎn)，因此，白酒企業(yè)都會(huì)在相應(yīng)的節(jié)點(diǎn)上主動(dòng)控貨，口子窖應(yīng)該就是如此，”一位酒企人士告訴《五谷財(cái)經(jīng)》，雖然在價(jià)格定位上存在差異，但是，由于市場(chǎng)份額正在向大品牌集中，口子窖不僅要與來自省外的白酒品牌競(jìng)爭(zhēng)，未來可能還要與古井貢酒進(jìn)行“肉搏戰(zhàn)”，這對(duì)于口子窖來說，是一個(gè)不小的壓力。
來源：五谷財(cái)經(jīng)
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