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有券商分析師就此認(rèn)為，原凱撒系核心重掌凱撒旅游的實(shí)權(quán)，能夠降低公司二級(jí)市場(chǎng)估值風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)發(fā)揮公司出境旅行社業(yè)務(wù)的主動(dòng)性。不過(guò)，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，亦有分析指出，如果控股股東果真退出，仍會(huì)對(duì)凱撒旅游未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)斐刹糠钟绊憽?/p>
扣非凈利跌七成
事實(shí)上，在消費(fèi)升級(jí)以及出境游普眾化的大背景下，凱撒旅行曾經(jīng)經(jīng)歷較長(zhǎng)一段“黃金歲月”。尤其是在2014年—2017年的4年間，該公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)均保持較大增長(zhǎng)幅度，年均增長(zhǎng)率甚至高達(dá)127.46%，凈利潤(rùn)的年復(fù)合增長(zhǎng)率也達(dá)57.61%。但自2018年開始，凱撒旅游的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)開始放緩甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，當(dāng)年其營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率僅有1.67%，達(dá)81.8億元；凈利潤(rùn)更出現(xiàn)近五年來(lái)首次下滑，且下滑幅度達(dá)到12.03%。
至2019年上半年，受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、國(guó)際局勢(shì)大幅搖擺及匯率波動(dòng)影響，凱撒旅游期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.49億元，同比下降8.46%，凈利潤(rùn)6244.08萬(wàn)元，同比減少18.54%。而其扣非凈利潤(rùn)只有1751.41萬(wàn)元，同比劇烈下滑76.74%。在標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究院攜手《投資時(shí)報(bào)》近日推出的《2019上半年A股上市公司扣非凈利降幅榜》中，這一指標(biāo)排名較為靠前。
此外，今年上半年，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.99億元，同比大減906.50%。同時(shí)，主業(yè)旅游業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.24億元，同比下降8.61%，主要原因?yàn)槭茏庸咎焯焐搪脛冸x影響，導(dǎo)致其華東地區(qū)營(yíng)收大幅下滑。
同時(shí)，《投資時(shí)報(bào)》研究員留意到，因國(guó)內(nèi)航空公司降本增效，對(duì)下屬部分航線進(jìn)行轉(zhuǎn)型并調(diào)整航食配餐標(biāo)準(zhǔn)，致使航食業(yè)務(wù)營(yíng)利下滑。數(shù)據(jù)顯示，凱撒旅游食品業(yè)務(wù)上半年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.24億元，較去年同期下降6.37%，毛利率較去年同期下降5.65%。值得注意的是，按照《中國(guó)民用航空、行李國(guó)內(nèi)運(yùn)輸規(guī)定》第56條，降低飛機(jī)餐標(biāo)準(zhǔn)乃至取消飛行時(shí)間在70分鐘以下航班的供餐，或成為本土幾大主流航空公司未來(lái)長(zhǎng)期執(zhí)行的政策。
而凱撒旅游其他業(yè)務(wù)的毛利水平也表現(xiàn)不佳。報(bào)告顯示，2019上半年，公司旅游業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.24億元，同比下降8.61%，整體毛利率為12.09%，同比下滑1.27%；配餐業(yè)務(wù)和物業(yè)租賃業(yè)務(wù)的毛利率分別是39.80%和72.67%，同比分別下滑5.65%和8.63%，這也意味著，凱撒旅游上半年幾大業(yè)務(wù)板塊毛利率悉數(shù)下滑。
此外，《投資時(shí)報(bào)》研究員發(fā)現(xiàn)，凱撒旅游的三費(fèi)水平近幾年來(lái)也是水漲船高。自從2015年增加旅游業(yè)務(wù)后，其銷售費(fèi)用增加至3.69億元，同比增長(zhǎng)62.99%。之后三年，銷售費(fèi)用越來(lái)越高，2016年—2018年分別為5.28億元、6.22億元和7.22億元。截至2019年上半年，凱撒旅游銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用分別達(dá)到3.52億元、1.07億元、0.61億元。
來(lái)源：投資時(shí)報(bào) 研究員 時(shí)雨 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: 凱撒旅游 |
