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凱撒旅游2016年以來不僅營收增速在不斷下滑，且歸母凈利潤增速也是個位數(shù)，2018年時甚至出現(xiàn)了負(fù)增長。然而就是在這樣的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)下，其營收和采購方面數(shù)據(jù)依然是存在較大數(shù)據(jù)差異的。
隨著人們的消費水平提高，對定制旅游的需求也是越來越旺盛，而隨之而起的是一批新形態(tài)的旅游公司出現(xiàn)，A股上市公司凱撒旅游恰恰就是其中一員。
翻看凱撒旅游2016年以來的財報，可以發(fā)現(xiàn)其近年來在消費人次大量減少下，不僅營收增速不斷下滑，且歸母凈利潤增速也只是個位數(shù)，2018年時，甚至還出現(xiàn)了負(fù)增長情況。然而就是在這樣的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)，凱撒旅游仍將大筆資金用于購買理財產(chǎn)品，而非投入到業(yè)務(wù)運營之中，對于這一點，交易所還對其下發(fā)了問詢函。雖然針對交易所問詢，公司在6月20日進行了回復(fù)，但《紅周刊》記者在梳理凱撒旅游這幾年年報時發(fā)現(xiàn)，該公司營收、采購等相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)若從財務(wù)勾稽角度分析，則相互之間是無法匹配的，存在較大數(shù)據(jù)差異。
凈利潤出現(xiàn)下滑，消費人次大量減少
定制旅游服務(wù)這一業(yè)務(wù)聽上去非常新穎，前途也看似一片大好，可翻看主營業(yè)務(wù)方向自2015年以來就發(fā)生改變的凱撒旅游的經(jīng)營業(yè)績情況，似乎與想象中的發(fā)展結(jié)果并不一致。在2016年至2018年期間，公司營收分別為66.36億元、80.45億元和81.8億元，同比增長了34%、21%、1.67%，2018年的同比增速近乎停滯。同期，歸母凈利潤分別為2.13億元、2.21億元和1.94億元，增速分別達到3.3%、3.82%和-12.03%。僅從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，凱撒旅游主營業(yè)務(wù)雖然轉(zhuǎn)型為定制旅游服務(wù)，但其歸母凈利潤卻幾乎沒有太大的增長，在2018年時還甚至出現(xiàn)了下滑。為什么凱撒旅游的經(jīng)營沒有想象中那么風(fēng)光，是何原因所致？
翻看凱撒旅游財報，可發(fā)現(xiàn)公司的旅游服務(wù)分為三個部分：公民批發(fā)、公民零售、企業(yè)會獎，其中，公民零售是營業(yè)收入的大頭，近兩年占比均為57%左右，除此之外，公民批發(fā)占比在15%左右，企業(yè)會獎?wù)急仍?3%左右�！都t周刊》記者對凱撒旅游披露的公民批發(fā)、公民零售、企業(yè)會獎2017年和2018年的銷售金額和消費人次進行核算，發(fā)現(xiàn)公民批發(fā)2017年平均每人次消費3374元、2018年消費3674元；占比最重的公民零售2017年平均每人次消費6632元，到了2018年提升至7318元；而企業(yè)會獎2017年平均每人次消費6333元、到了2018年下滑至5830元，減少約500元。
由數(shù)據(jù)結(jié)果可以看出，在凱撒旅游的旅游服務(wù)中，除營收占比在13%左右的企業(yè)會獎出現(xiàn)單價下滑外，而其余的各項業(yè)務(wù)單價均是有所上升的，尤其是營收大頭公民零售每人次消費甚至增加了700元。然而需要注意的是，在營收大頭公民零售每人次消費大增下，凱撒旅游2018年的營收卻近乎停滯、歸母凈利潤甚至出現(xiàn)了下滑。
從披露的數(shù)據(jù)來看，出現(xiàn)這一情況的原因應(yīng)與其消費人數(shù)的下降是有較大關(guān)系的。資料顯示，公司2018年比2017年旅游業(yè)務(wù)的消費人次共減少約85000人。細(xì)分來看，在各項旅游服務(wù)中，除企業(yè)會獎業(yè)務(wù)2018年增長了11736人之外，公民批發(fā)、公民零售分別減少了約39329人和57314人，營收的重要來源分別減少約4000人和57000人，顯然這一變化對凱撒旅游來說影響是巨大的。也就是說，雖然人均單價提高了，但消費人次卻大大減少了。這意味著，未來凱撒旅游要在“降低價格增加消費者”和“提高價格減少消費人次”之間選擇，然而這對于凱撒旅游來說，無論選擇哪一個都是個難題。降低價格增加消費者可能會對其毛利率以及高端市場定位造成負(fù)面影響，而提高價格又可能面臨著消費人次的大幅降低，進而對其整個營收都會產(chǎn)生不利影響，顯然這兩種選擇對于凱撒旅游來說都需要反復(fù)斟酌的。
不過值得注意的是，凱撒旅游2018年雖然大部分業(yè)務(wù)單價都有所提高，但其相應(yīng)的營業(yè)成本單價也隨之提高，導(dǎo)致了公司2018年毛利率并未因業(yè)務(wù)單價的提升而出現(xiàn)大幅變化，2016年至2018年依然維持在18%左右。
翻看凱撒旅游的營業(yè)成本，營收占比在15%左右的航空和鐵路配餐業(yè)務(wù)的各項成本有所上升，而占比在85%的旅游業(yè)務(wù)中，各項營業(yè)成本只有地接費同比上升了4.87%，其余旅游業(yè)務(wù)的營業(yè)成本（包括大交通費、簽證費、境外餐費及門票、其他費用）都有所下降的。當(dāng)然，旅游業(yè)務(wù)的營業(yè)成本雖然大部分下降，但若計算其平均單價，則營業(yè)成本仍是在上漲的。按2017年、2018年分別有1250735人次和1165828人次消費公司的旅游項目來核算，大交通平均每人次營業(yè)成本由2505元提升至2654元，增加148元；地接費平均每人次營業(yè)成本由1953元增至2198元，增加244元；簽證費平均每人次由130元增至135元；境外餐費及門票由159元增至160元。
這種數(shù)據(jù)上的變化說明，在定制旅游線路向高端調(diào)整下，雖然消費單價有所提升，但營業(yè)成本單價也是在同步提升中，進而也意味著凱撒旅游在2018年并未因大幅提高每人次的消費單價而賺個盆滿缽滿，仍掙了個辛苦錢。
此外還需要注意的是，凱撒旅游2018年的銷售費用是在不斷增長，達7.22億元，同比增長16%。其中，職工薪酬和廣告宣傳費都大幅增長，職工薪酬2017年為2.44億元、2018年為3.1億元，平均每位銷售人員的工資也由10.2萬元增長至11.9萬元左右。此外，廣告宣傳費2017年為9847萬元、2018年也增長至1.17億元。然而，即使凱撒旅游2018年在銷售人員和廣告宣傳上都砸了大筆金錢，可消費人次仍然大幅減少了85000人，既然這樣，如此多的銷售費用投入是否合適，就需要好好掂量了。
大買理財 大筆借錢
除以上問題之外，凱撒旅游2018年的資金利用問題也遭到證監(jiān)會問詢。凱撒旅游2018年用大量資金購買理財產(chǎn)品，理財產(chǎn)品和利息期末余額就達到9.18億元，但是就在大量購買理財產(chǎn)品的同時，凱撒旅游仍存在大筆借款，短期借款7.15億元、應(yīng)付債券6.97億元、長期應(yīng)付款中的抵押借款期末余額1.12億元。凱撒旅游并未公布借款利率和理財利率，但從財務(wù)報表來看，2018年的利息費用為1.27億元，而投資收益中的理財收益僅為1550萬元。若借款產(chǎn)生的利息費用遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于購買理財產(chǎn)品的收益，為何不先將資金用于還款而是購買理財產(chǎn)品呢？
此外，凱撒旅游還在問詢函中披露了其短期借款等資金利用情況，可發(fā)現(xiàn)其7.1億元的的短期借款多用于日常經(jīng)營、支付上游采購款或者購買原材料。但與此同時凱撒旅游2018年貨幣資金期末余額還有高達15.27億元，再加上購買理財產(chǎn)品的9億元左右金額，公司為何不用這一大筆錢來用于日常經(jīng)營、支付采購款呢？寧愿支付高額利息來借款用于日常經(jīng)營令人不解。從財務(wù)報表中看，凱撒旅游2018年銀行存款等資金獲得的利息收入僅有3554萬元，收益也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于1.27億元的利息支出，此行為實在讓人迷惑。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: |
