國(guó)慶前的最后一周，茅臺(tái)終于降價(jià)了。
自9月17日貴州茅臺(tái)酒銷售有限公司通知經(jīng)銷商“在9月份提前執(zhí)行四季度剩余計(jì)劃和銷售指標(biāo)”起，天貓超市、蘇寧、物美超市、茅臺(tái)專賣店等各個(gè)渠道都陸續(xù)有指導(dǎo)零售價(jià)1499元/瓶的飛天茅臺(tái)放出。多家財(cái)經(jīng)媒體都已經(jīng)報(bào)道了茅臺(tái)降價(jià)的消息。
然而，有人歡喜有人愁。隨著茅臺(tái)降價(jià)的消息傳遍大江南北，股價(jià)剛剛在9月24日達(dá)到歷史高點(diǎn)的“酒業(yè)流通”第一股華致酒行（300755.SZ）便跌去了近4億市值。
事實(shí)上，正如股價(jià)波動(dòng)所揭示的，這個(gè)“酒業(yè)流通第一股”其實(shí)更像是“茅臺(tái)概念第一股”，從經(jīng)營(yíng)到發(fā)展，都有些過于依賴國(guó)酒茅臺(tái)了。
從貼牌第一酒，到酒業(yè)流通第一股
華致酒行的創(chuàng)始人是中國(guó)白酒界的風(fēng)云人物，在20年的從業(yè)生涯里，他創(chuàng)造了中國(guó)白酒行業(yè)的兩個(gè)“第一”。
招股意向書顯示，華致酒行是一家股權(quán)結(jié)構(gòu)非常集中的公司。上市前，創(chuàng)始人兼實(shí)際控制人吳向東擁有公司93.29%的股權(quán)，上市后該持股比例被稀釋至69.96%的股份。
然而，前十大股東中卻看不到吳向東名字。
因?yàn)槿A致酒行僅僅是他所掌控的金東集團(tuán)的一部分。金東集團(tuán)包括了華澤酒業(yè)集團(tuán)、華致酒行和金東投資三個(gè)部分。天眼查顯示，華澤集團(tuán)酒業(yè)旗下?lián)碛薪鹆�、湘窖、今緣春、珍酒�?個(gè)酒廠，金東投資則使吳向東成了237家公司的實(shí)際控制人。
而金東集團(tuán)背后的新華聯(lián)國(guó)際則是一個(gè)更加龐大的資本派系，控股4家上市公司，參股18家上市公司，4家商業(yè)銀行和2家保險(xiǎn)公司，這里就不展開講了。吳向東是新華聯(lián)掌門人傅軍的妻弟，而新華聯(lián)的扶持，使得吳向東成為了中國(guó)白酒行業(yè)的風(fēng)云人物。
1998年，亞洲金融危機(jī)使中國(guó)的白酒消費(fèi)陷入低迷期，就連五糧液也壓了10萬(wàn)噸的中端白酒賣不出去。而當(dāng)時(shí)恰逢新華聯(lián)代理的五糧液集團(tuán)的另一個(gè)品牌“川酒王”注冊(cè)商標(biāo)失敗，決定運(yùn)作自己的品牌。
二者一拍即合，新華聯(lián)給自己的品牌起了叫“金六福”的好聽名字，并將商標(biāo)貼在五糧液生產(chǎn)的白酒上。就這樣，中國(guó)第一個(gè)OEM（貼牌加工）白酒品牌誕生了，而吳向東正是這個(gè)品牌的負(fù)責(zé)人。
通過在央視砸下1.16億廣告和贊助各種賽事，金六福在1999年上市后迅速躥紅，年銷售額一度達(dá)到新華聯(lián)集團(tuán)更是憑借金六福的成功在2003借殼上市登陸港交所。
金六福成功后，吳向東在2001年~2004年期間陸陸續(xù)續(xù)購(gòu)買了云南香格里拉、中華中恒華醇酒廠、荊河酒業(yè)、衡陽(yáng)回雁峰酒廠、黑龍江省玉泉酒業(yè)、廣西全州湘山酒廠、江西李渡酒業(yè)、陜西太白酒業(yè)等十余家酒廠。
然而，吳向東很快就發(fā)現(xiàn)，釀酒似乎比買酒難得多。他收購(gòu)的這些酒廠釀的酒，無(wú)論在當(dāng)?shù)厝绾螝v史悠久、廣受歡迎，在離開了產(chǎn)地后便喪失了魅力，無(wú)法像五糧液的貼牌酒一樣行銷全國(guó)。在金六福之后，他再也沒能打造出“下一個(gè)爆款”。
2005年，吳向東將事業(yè)轉(zhuǎn)向白酒流通領(lǐng)域，創(chuàng)建了華致酒行，致力于解決高端白酒消費(fèi)人群買不到真酒的問題。憑借著與五糧液的良好關(guān)系，吳向東成為了五糧液的一級(jí)經(jīng)銷商。2009年，華致酒行成為了茅臺(tái)的經(jīng)銷商。
2019年1月，僅憑茅臺(tái)和五糧液這兩家品牌的白酒，華致酒行便成為了中國(guó)“酒類流通第一股”。
收入結(jié)構(gòu)高度集中，銷售終端控制力弱
華致酒行在年報(bào)中聲稱其擁有近4000種產(chǎn)品，但從收入結(jié)構(gòu)來看，華致酒業(yè)絕大部分的收入都來自白酒銷售，而白酒業(yè)務(wù)的收入主要部分又來自茅臺(tái)和五糧液這兩個(gè)品牌。
在其上市的前三年內(nèi)，銷售白酒的收入占比分別為94.51%、95.11%和95%，而茅臺(tái)和五糧液這兩個(gè)品牌的白酒占其收入的91.54%、90.61%和87.99%，可見華致酒行對(duì)這兩個(gè)品牌的依賴十分嚴(yán)重。
這顯然并不是華致酒行想要的結(jié)果，因?yàn)閰窍驏|不僅自己購(gòu)買了許多酒廠，還與簽訂了富邑集團(tuán)（TWE）合作協(xié)議，推廣其旗下酒莊的葡萄酒，華致酒業(yè)更是在財(cái)報(bào)中屢次強(qiáng)調(diào)公司擁有酒業(yè)全品類產(chǎn)品體系，顯然在努力擺脫對(duì)單一供應(yīng)商的依賴。
之所以陷入對(duì)茅臺(tái)和五糧液的深度依賴，是因?yàn)槿A致酒行對(duì)終端的控制力出現(xiàn)了問題。
招股意向書顯示，截止2018年6月，華致酒行在全國(guó)已經(jīng)開設(shè)了746家品牌門店，其品牌具有較高的認(rèn)知度和品牌價(jià)值。
事實(shí)上，這746家品牌店中僅有2家是華致酒行的直營(yíng)店，而剩下的744家都是合作店，華致酒行并不負(fù)責(zé)店鋪的運(yùn)營(yíng)，僅充當(dāng)供應(yīng)商的角色，以統(tǒng)一的價(jià)格向門店提供商品。
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