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3680家A股上市公司是中國龐大企業(yè)群體(民營企業(yè)就有2000多萬家)中的巨人，而66個千億俱樂部(收入超1000億元)成員又是巨人掌上的明珠。
千億俱樂部成員所在行業(yè)，集中在“能源、銀證保、零售、房地產(chǎn)、航空”等，這個大家庭可能在2020年有新成員進入，因為乳制品行業(yè)老大伊利股份、老二蒙牛乳業(yè)千億口號的時間節(jié)點到了：
伊利2014年提出“五強千億”目標，2020年成為全球乳業(yè)五強，營收突破千億；蒙牛2017年提出“雙千億”目標，計劃三年內(nèi)收入、市值達千億。
我們通過研究發(fā)現(xiàn)，從發(fā)展質(zhì)量、人的價值、對未來的投資方面，看千億俱樂部這個目標：伊利穩(wěn)了，蒙牛難了。
發(fā)展質(zhì)量
我們先看經(jīng)營結(jié)果，2019年上半年：伊利收入449.7億元，凈利潤37.8億元；蒙牛收入398.6億元，凈利潤20.8億元。
伊利收入比蒙牛多出51億元，凈利潤比蒙牛多出82%。業(yè)績差距的背后，我們認為是長期的高質(zhì)量發(fā)展，戰(zhàn)勝了低質(zhì)量發(fā)展。
高質(zhì)量發(fā)展是什么？
我們從現(xiàn)金層面和銷售費用層面來說。
2012年之后，伊利的銷售費用率明顯得到控制，與此同時收入?yún)s實現(xiàn)了反超，也就是說廣告打得少卻能賣出更多產(chǎn)品，這證明伊利的品牌力和產(chǎn)品力要更優(yōu)異。
品牌力和產(chǎn)品力的強勢，來自2010年以來的一系列動作：品牌升級；獲得IDF頒發(fā)的功能乳制品創(chuàng)新金獎，中國乳品企業(yè)在海外獲得最高榮譽；
成立亞洲最大的乳業(yè)技術(shù)研究院，并攻克研發(fā)出乳糖不耐相應(yīng)產(chǎn)品；上線全稱可追溯系統(tǒng)；成立歐洲研發(fā)中心，大洋洲生產(chǎn)基地等。
品牌力和產(chǎn)品力的差距，需要營銷費用來填平。所以我們看到，蒙牛的較高的銷售費用率一直持續(xù)至今，2019年上半年在繼續(xù)上升，而伊利則較為平穩(wěn)，甚至有一定減少。
營銷或是產(chǎn)品驅(qū)動，決定了企業(yè)不同的現(xiàn)金流狀態(tài)。品牌和產(chǎn)品更強，有利于對上下游的話語權(quán)，能占用更多資源達到快速發(fā)展的目的。
從應(yīng)收、應(yīng)付票據(jù)和賬款能明顯的看到，伊利在上下游的話語權(quán)都要更強，2019年上半年：
伊利下游賒賬17.5億元，蒙牛下游賒賬41.9億元。
伊利欠上游105.7億元，蒙牛欠上游70.2億元。
僅此一項，伊利比蒙牛多出59.8億元現(xiàn)金可以用于其他環(huán)節(jié)的發(fā)展提升。
從常識來判斷，銷售費用和賒賬帶來的低質(zhì)量發(fā)展，從長期來看是無法支撐業(yè)績的持續(xù)增長的。
俗話說得好，練武不練功，到頭一場空。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 蒙牛 |
