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蘇寧易購當下的家電主業(yè)前景并不明朗，公司進軍百貨商超零售面臨更大挑戰(zhàn)。
日前，蘇寧易購（002024.SZ）宣布48億元拿下家樂福中國80%股份。對于年收入約300億元的家樂福中國來說，這一價格似乎是“賤賣”了。
就在蘇寧易購宣告收購的第二天，永輝超市（601933.SH）發(fā)布公告，終止一項擬對外投資，此次擬投資的對象正是家樂福中國。從2018年1月簽署意向協(xié)議到如今終止收購，永輝用了一年半左右的時間，最后卻是蘇寧易購得手。
蘇寧易購和永輝超市是各自領(lǐng)域的重要玩家，兩家公司目前的市值在千億上下。不過與永輝超市目前蒸蒸日上的表現(xiàn)相比，蘇寧易購和家樂福中國的境遇是另外一回事。
從近些年家樂福中國的發(fā)展來看，曾經(jīng)的霸主正一步步走向低谷，凈資產(chǎn)連續(xù)為負、凈利潤連年虧損或許才是公司真正的寫照。另一邊蘇寧易購的日子也不好過，公司靠著賣資產(chǎn)等手段維持著盈利，扣非后已經(jīng)連續(xù)多年虧損。蘇寧易購主業(yè)能走出虧損泥潭嗎？
低價購得家樂福中國？
6月24日，蘇寧易購宣布，公司全資子公司蘇寧國際出資48億元現(xiàn)金買下家樂福中國80%的股份，即家樂福中國整體作價60億元。
從市銷率來看，這是一筆劃算的買賣。2018年，家樂福中國的收入為299.58億元，此次收購的市銷率為0.2倍，因此蘇寧易購給出了交易“估值水平較為合理”的表態(tài)。
然而，市銷率是一回事，市盈率和市凈率則是另外一回事。2017年和2018年，家樂福中國歸屬于母公司所有者權(quán)益合計分別為-13.37億元和-19.27億元。因此，從資產(chǎn)負債上講，家樂福中國是一塊資不抵債的資產(chǎn)，40億元的價格堪稱高溢價。
“近年來線下零售業(yè)態(tài)受到互聯(lián)網(wǎng)的沖擊，家樂福中國雖然積極的應對，但仍帶來了階段性的經(jīng)營虧損”，這是蘇寧易購對家樂福中國凈資產(chǎn)為負的解釋。
凈利潤確實堪憂。2017年和2018年，家樂福中國分別實現(xiàn)營收324.47億元和299.58億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-10.99億元和-5.78億元。
家樂福中國雖擁有數(shù)百億的收入，卻沒有創(chuàng)造任何利潤，公司并非處于業(yè)務擴張期，此時的虧損并非戰(zhàn)略性的。這種窘境或許可以反映家樂福中國賣身的緣由，昔日的零售巨頭如今愈發(fā)日暮西山了。
家樂福中國境遇不佳，蘇寧易購的日子同樣不好過。曾經(jīng)的家電零售巨頭，在京東和天貓的沖擊下也是艱難生存。
零售主業(yè)持續(xù)虧損
家電零售是蘇寧易購的主戰(zhàn)場，時至今日公司的絕大多數(shù)收入還是家電，母嬰等其他日用百貨收入雖有提高，但并不是公司的主要收入。
蘇寧易購從2015年開始公布自己線上線下的交易額。2015-2018年，公司含稅商品銷售規(guī)模（區(qū)域上涵蓋中國大陸、香港及日本市場，包括線上線下自營及開放平臺，以及提供物流、金融、售后等服務）分別為1623.80億元、1884.09億元、2433.43億元和3367.57億元，實現(xiàn)線上平臺含稅商品交易規(guī)模為502.75 億元、805.1億元、1266.96億元和2083.54億元，漲幅約為3.14倍。
作為蘇寧易購的最大競爭對手，京東2015年的交易總額達到4627億元，2018年則接近1.7萬億元，增長約為2.7倍。就線上的交易規(guī)模而言，如今的蘇寧易購尚不及京東2015年時的水平，2018年的總交易額甚至不及京東的零頭。
交易規(guī)模不過是京東的零頭，在門店數(shù)量增加近兩倍的情況下，蘇寧易購線下銷售幾乎原地踏步。2015年，蘇寧易購在國內(nèi)的門店數(shù)量是1577家，公司線下（包括中國香港和日本）的含稅銷售為1121.05億元，由于沒有披露中國香港及日本門店數(shù)量，假設(shè)收入全部來自國內(nèi)門店的話，蘇寧易購單店收入為7109萬元，這個收入包含了物流、金融、售后等服務在內(nèi)。
2018年，蘇寧易購的線下含稅收入為1284.03億元，4年時間線下的收入基本原地踏步。2018年，公司扣除蘇寧小店后門店數(shù)量4638家，單店收入大幅下降至2768萬元。
線上銷售已經(jīng)被京東等對手遠遠甩開，線下收入依靠新開門店苦苦支撐，線上線下的O2O模式并沒能拯救蘇寧易購下滑的利潤。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 蘇寧易購 |
