看似聰明的交易
如果不是2017年7月19日那場交易，富力不至如此。
但歷史沒有如果。
那天，富力地產(chǎn)以6折價(jià)錢、199億元收購萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)旗下77家酒店資產(chǎn)。李思廉那部老款諾基亞手機(jī)滴滴聲不斷，全是各地新老朋友給他發(fā)來的祝福短信。
次日，富力和萬達(dá)就搞得很不愉快，起因是富力董秘胡杰在招商證券投資人電話會(huì)議上說了一句話：“這筆交易事出偶然，不在公司計(jì)劃內(nèi)。”
王健林很氣憤，因?yàn)檫@筆交易是富力主動(dòng)找上門的。
張力和李思廉在媒體上看到融創(chuàng)收購萬達(dá)文旅城和酒店的交易消息之后，想接盤萬達(dá)酒店資產(chǎn)。
兩人征求了身邊密友和高層人士的意見，結(jié)果都是反對聲。
此次收購前后，富力的銷售和財(cái)務(wù)狀況不佳。2017年上半年富力實(shí)現(xiàn)合約銷售390億元，同比增幅30%，而核心開發(fā)商同期銷售收入同比增幅56%，富力遠(yuǎn)落后于平均值。
同時(shí)，富力2017年上半年拿地支出高達(dá)200億元，超過2016年全年140億元拿地金額，截至2016年末，富力總負(fù)債高達(dá)1230億元，凈權(quán)益負(fù)債率為175%，遠(yuǎn)高于核心開發(fā)商78%的平均水平。
張力還是給王健林打了電話，提出收購酒店資產(chǎn)。王健林表示征求孫宏斌意見之后再做答復(fù)。幾經(jīng)來回，三方達(dá)成框架協(xié)議。
于是，7月19日交易發(fā)布會(huì)現(xiàn)場，展板上不僅有融創(chuàng)和萬達(dá)，還多了富力。
戲劇性神轉(zhuǎn)折出現(xiàn)，展板上的融創(chuàng)、萬達(dá)、富力三家，換成融創(chuàng)、萬達(dá)兩家，最終又換回融創(chuàng)、萬達(dá)、富力三家。
展板變換之際，發(fā)布會(huì)現(xiàn)場不遠(yuǎn)處一個(gè)房間內(nèi)，傳來激烈的爭吵聲和摔杯子聲。
一位跟王健林和李思廉都熟識、同在發(fā)布會(huì)現(xiàn)場的地產(chǎn)圈大佬告訴《棱鏡》，爭吵和摔杯是因?yàn)楦鞣骄徒灰變r(jià)格發(fā)生爭執(zhí)，李思廉就地殺價(jià)，把酒店資產(chǎn)價(jià)格硬生生砍到六折。
胡杰所說的事出偶然，恐怕是指李思廉千鈞一發(fā)，還能臨時(shí)殺價(jià)。
殊不知，自以為贏得交易的富力后來嘗盡苦果。
2017年富力純利潤達(dá)到214億，同比猛漲204%，其中131億是收購萬科酒店帶來的投資溢利。
2018年，刨除這筆投資溢利后，富力純利潤跌回到83億元，猛跌60%。
不管是富力自己原有的酒店，還是萬達(dá)的酒店，看似價(jià)格便宜，但因資金沉淀過多，現(xiàn)階段都是賠錢買賣。
富力完成收購萬達(dá)酒店交易之后，國際信貸評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)當(dāng)即宣布，將富力信貸評級列入“負(fù)面觀察”名單。穆迪則將富力地產(chǎn)的評級展望由「穩(wěn)定」下調(diào)至「負(fù)面」，同時(shí)確認(rèn)其評級為Ba3。
國內(nèi)多家券商亦不看好這筆交易，申萬宏源證券認(rèn)為富力收購的77家酒店除去未開業(yè)的2家，2016年僅實(shí)現(xiàn)利潤8.74億元，全部開業(yè)后凈利潤不會(huì)超過10億元，給予目標(biāo)估值約10倍PE，則該酒店資產(chǎn)包的合理價(jià)格應(yīng)約為100億元，比富力支付給萬達(dá)的價(jià)格低了99億元。
2018年，富力酒店板塊虧損額擴(kuò)大至4.59億元，連續(xù)第6年錄得虧損。
那天的發(fā)布會(huì)重新開始后，王健林站在臺(tái)上，對著臺(tái)下的李思廉說：“批量收購酒店的機(jī)會(huì)，相信一百年只有一次，通過一定財(cái)技，相信富力收支也能達(dá)到平衡。”
李思廉聽完后春風(fēng)滿面，志得意滿。
可在付給萬達(dá)199億元之后，富力的負(fù)債情況雪上加霜。而今，他再回味王健林的這句話，恐怕后背發(fā)涼。
李思廉的阿Q精神依然如故。
他說，“成為世界最大的豪華酒店業(yè)主，感覺很好，起碼自己在出差的時(shí)候，可以受到特別的關(guān)注。”
但在住進(jìn)自家的豪華酒店時(shí)，李思廉不得不思考一個(gè)問題，那筆近百億股權(quán)融資，迄今過去將近半年，還沒找到接盤俠，債務(wù)敞口該怎么應(yīng)對？
自己挖的債務(wù)大坑，終歸都要自己填的。
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