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中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對(duì)《投資時(shí)報(bào)》研究員表示，從養(yǎng)元飲品IPO招股書披露的歷年分紅數(shù)據(jù)來(lái)看，這并非是其首次施行高分紅政策。
2015年度該公司派發(fā)了14.16億元的稅前現(xiàn)金股利，2016年度派發(fā)了9.9億元的現(xiàn)金股利。同時(shí)，這兩年養(yǎng)元飲品合并報(bào)表中的未分配利潤(rùn)，卻分別達(dá)到48.96億元、52.31億元，當(dāng)年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)也均達(dá)到近30億元。
廣告費(fèi)下降占比仍高
從上市以來(lái)首次發(fā)布的年報(bào)可以看出，2018年養(yǎng)元飲品實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收81.4億元、歸母凈利潤(rùn)26.8億元，無(wú)論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)均好于2017年的77.4億元和23.1億元，但較2016年的89億元和27.4億元卻有所下滑。
此外，其產(chǎn)品銷售季節(jié)性特征依舊明顯。數(shù)據(jù)顯示，2018年第一季度和第四季度，該公司營(yíng)業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)都要明顯高于其余兩個(gè)季度。同時(shí)，2018年四個(gè)季度的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)也很大，其中第一、第三季度均為負(fù)值，分別為-7.72億元和-12.94億元。
對(duì)此，養(yǎng)元飲品解釋稱，主要是因?yàn)楣境霎a(chǎn)的飲品在春節(jié)和元宵節(jié)、中秋節(jié)前的3個(gè)月左右為銷售旺季。
養(yǎng)元飲品表示，2018年第二、第四季度的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為正值，主要是由于公司對(duì)下游經(jīng)銷商的旺季促銷政策所致。其通常會(huì)在6月、11月制定旺季促銷政策，鼓勵(lì)經(jīng)銷商當(dāng)月在與終端商簽訂旺季銷售計(jì)劃并上收預(yù)收款的基礎(chǔ)上，向公司預(yù)付貨款，之后分批向公司購(gòu)貨。而公司銷售回款則集中在第二季度、第四季度。
從養(yǎng)元飲品公布的廣告費(fèi)情況來(lái)看，全國(guó)性廣告費(fèi)用占比近九成。在2018年當(dāng)期銷售費(fèi)用的各項(xiàng)費(fèi)用中，2018年的廣告費(fèi)雖然較2017年有所下降，但依舊是銷售費(fèi)用各個(gè)細(xì)分類別中占比最大者。而2018年2.79億元的廣告費(fèi)占當(dāng)期全部銷售費(fèi)用的比重達(dá)27.04%，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重達(dá)3.43%。
對(duì)于養(yǎng)元飲品持續(xù)大筆投入的廣告營(yíng)銷費(fèi)用，朱丹蓬對(duì)《投資時(shí)報(bào)》表示，公司的主要產(chǎn)品“六個(gè)核桃”作為快消品和禮品，品牌傳播和品牌形象是其發(fā)展的重要因素。但廣告營(yíng)銷的影響是短期的，產(chǎn)品本身的品質(zhì)和屬性才是長(zhǎng)期的。
養(yǎng)元飲品董秘辦工作人員在與《投資時(shí)報(bào)》研究員溝通時(shí)強(qiáng)調(diào)，“公司能走到今天，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不是只靠廣告營(yíng)銷。”
此外值得注意的是，養(yǎng)元飲品在年報(bào)中還對(duì)外披露了自身可能面臨的諸多風(fēng)險(xiǎn)，包括重要包裝材料易拉罐采購(gòu)集中且2017年以來(lái)價(jià)格上升、產(chǎn)品種類單一、銷售費(fèi)用增加并不必然帶來(lái)產(chǎn)品銷售額增加等。
來(lái)源：《投資時(shí)報(bào)》研究員 陳溢波 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: 養(yǎng)元飲品 |
