因此，控股股東成為這次回購計劃的最大受益者，而上市公司無疑成為買單者。
按照回購計劃，此次回購計劃的最高價不超過11元/股，南極電商在2月28日發(fā)布的業(yè)績快報顯示，公司2018年每股收益和期末每股凈資產(chǎn)分別為0.36元、1.53元，對應回購PE和PB分別為30.56倍、7.19倍，這樣的回購價格絕對算不上便宜，上市公司的資金使用效率大打折扣。
再者，按照回購計劃，上市公司回購來的股份將用于實施股權(quán)激勵或員工持股計劃，而不是注銷掉，這也就意味著回購之后不會對每股收益有任何的提升，本質(zhì)上是用上市公司全體股東的錢來補貼高管。
借殼盛宴
南極電商控股股東張玉祥精心減持背后，是一個8年800多倍的急速造富故事。
張玉祥出生于1964年7月，于1998年創(chuàng)建“南極人”品牌，2010年12月成立南極人（上海）紡織品科技有限公司，2015年5月更名為南極電商（上海）。
南極電商（上海）成立之時，由張玉祥和朱雪蓮夫妻全額認繳1000萬元的注冊資本，之后又有過兩次增資行為，不過張玉祥夫妻均未參與之后的增資。這也就意味著，張玉祥夫妻投入到南極電商（上海）的本金只有1000萬元。
而在南極電商（上海）注入上市公司的借殼交易之中，南極電商（上海）的整體作價為23.44億元，借殼之前張玉祥夫妻持有南極電商（上海）的股權(quán)比例為78.48%，對應的股權(quán)作價為18.4億元。
短短5年時間，從1000萬元到18.4億元，資本市場的快速造富神話在張玉祥夫妻身上上演，這種急速膨脹的財富并未止步于此，借殼交易完成之后，伴隨著股價的大幅上漲，張玉祥夫妻的身價再度大幅飆漲。
公開資料顯示，在這次借殼交易中，上市公司股票于2015年9月10日開市起復牌。自復牌之后，公司股價一路從復牌當日的3.74元上漲至2019年3月25日的11.41元/股；總市值從50.27億元，上漲至280.12億元；按照最新的三季報數(shù)據(jù)，張玉祥夫妻目前合計持有上市公司29.43%股份，對應的身價達到82.44億元，相比1000萬元初始投入本金創(chuàng)造了8年824倍的財富故事。
可以說，資本市場快速造富的神話故事，在張玉祥夫妻身上體現(xiàn)得淋漓盡致。類似的一幕，同樣還在豐南投資身上上演。
豐南投資是一家有限合伙企業(yè)，其全體合伙人均為南極電商在職員工和離職員工，系南極電商員工持股平臺。2012年5月，豐南投資通過增資方式，以556萬元的價格獲得南極電商（上海）9.56%的股權(quán)，后面因為引入其他股東方增資，借殼交易之時豐南投資持有南極電商（上海）的股權(quán)比例被稀釋至8.6%。
南極電商（上海）借殼交易時整體作價23.44億元，豐南投資所持股權(quán)對應的作價為2.02億元。3年時間，豐南投資最初投入的556萬元本金，暴增至2.02億元，足足增值了35倍。借殼交易完成之后，最新的2018年三季報顯示，豐南投資持有上市公司的股份比例為3.06%，按照3月25日收盤價11.41元/股計算，豐南投資持有的股份市值為8.57億元，相比本金增值101倍。
除了張玉祥夫妻以及豐南投資之外，這次借殼交易的受益方還有胡美珍和江蘇高投。
2012年5月之后，胡美珍和江蘇高投先后通過突擊增資方式成為南極電商（上海）的股東。其中，胡美珍2015年5月投入1900萬元獲得南極電商（上海）4.4%股權(quán)；江蘇高投2015年7月投入6120萬元獲得南極電商（上海）10%股權(quán)，2015年8月，江蘇高投將部分股份轉(zhuǎn)讓給張玉祥收回本金2437萬元，實際投入的本金只有3683萬元。
要知道，這筆借殼交易的公布時間點就在2015年8月。因此，胡美珍和江蘇高投的增資行為絕對屬于突擊入股。借殼交易之時，胡美珍和江蘇高投持有南極電商（上海）的股權(quán)比例分別為3.96%、8.96%，按照南極電商（上海）借殼作價23.44億元計算，胡美珍和江蘇高投所持南極電商（上海）股權(quán)對應的作價分別為4.8億元、6.83億元。
這也就意味著，胡美珍和江蘇高投投入的本金，在短短數(shù)日之內(nèi)就實現(xiàn)了巨幅增值，增值幅度分別為2426%、1754%。張玉祥為什么愿意將這么大的紅包送給胡美珍和江蘇高投呢？這背后又有哪些不為人知的秘密嗎？
重組草案對胡美珍的介紹非常簡單：出生于上海，通訊地址在上海市塘沽路933號白馬大廈25樓，旗下有兩家子公司，分別是上海燊乾投資有限公司、上海燊凱商貿(mào)有限公司，持股比例均是90%。從這些公開披露的資料，很難看出胡美珍的真實背景。
對于江蘇高投，重組草案介紹稱，這是一家有限合伙企業(yè)，主要從事對未上市企業(yè)的投資。上述借殼交易發(fā)生之時，江蘇高投的出資人由三方構(gòu)成，分別是孫懷慶等48名自然人、江蘇高科技投資集團有限公司、江蘇毅達股權(quán)投資基金管理有限公司，出資比例分別為58%、41.9%、0.1%。
其中，江蘇高科技投資集團有限公司是江蘇省人民政府的全資子公司，江蘇毅達股權(quán)投資基金管理有限公司是江蘇高投的執(zhí)行事務合伙人，而對于孫懷慶等48名通過此次借殼交易獲取暴利的自然人背景，重組草案并未給出任何說明。
借殼交易完成之后，胡美珍和江蘇高投持有的上市公司股份，均已經(jīng)于2017年1月20日解禁。解禁當日，兩者持有的上市公司股份數(shù)量分別為2306萬股、5218萬股，解禁當日收盤價為10.34元/股。假設兩者均已經(jīng)按照10.34元/股的價格減持掉了所有股票，那么兩者賺取的利潤分別為2.19億元、5.03億元，相比投入本金的增值幅度分別為12倍、14倍，而這僅僅用了兩年的時間。
最后，值得一提的是，參與前述借殼交易配套資金募集的定增對象，也已經(jīng)實現(xiàn)了翻倍的收益。
重組草案顯示，借殼交易的定增對象是香溢融通（浙江）投資有限公司管理的香溢專項定增1-3號私募基金，該筆定增于2016年1月完成，實際募集資金3億元，解禁日期為2019年1月21日。
目前，這三只定增基金持有上市公司的股份數(shù)量均是3151萬股，合計9453萬股，按照3月25日收盤價11.41元/股計算對應的股份市值為10.79億元，相比本金已經(jīng)賺取了7.79億元，增值幅度達到259.66%。
但是，對于這三個專項定增資金背后的實際出資人，重組草案卻未給出任何的說明。
這場急速造富的借殼交易盛宴，固然與上市公司業(yè)績持續(xù)快速增長有關，但更多的可能還是A股資本市場非理性資金過度追捧的結(jié)果。事實上，實際控制人的減持行為已經(jīng)給出了答案。
來源：來源：證券市場周刊 天下公司 記者 杜鵬/文
共2頁 上一頁 [1] [2]
搜索更多: 南極電商
