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此外，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2018年前三季度僅為3.49億元，2017年同期為8.40億元，同比下滑58.4%。
由此可見，目前山西汾酒存貨較高，生產(chǎn)周期慢，公司資金恐不足。
省外擴(kuò)張不及預(yù)期 150億目標(biāo)被指“大躍進(jìn)”
急于提速的山西汾酒在2018年年底對外公布股權(quán)激勵草案。即擬向397名中高層管理人員及核心技術(shù)人員授予不超過650萬股股權(quán)，約占本計劃提交股東大會審議之前公司股本總額的0.75%。其中，首次授予590萬股，占授予總量的90.77%，約占本計劃提交股東大會審議之前公司股本總額的0.68%；預(yù)留60萬股，占授予總量的9.23%，約占本計劃提交股東大會審議之前公司股本總額的0.07%。股權(quán)激勵價格為19.28元/股。
值得注意的是，山西汾酒對上述股票設(shè)置的條件不低，2019-2021年營業(yè)收入增長率分別至少增長90%、120%、150%。
長江商報記者注意到，按此計算，即2019-2021年收入規(guī)模分別不低于114.7億、132.8億、150.9億，2018-2021收入年復(fù)合增速不低于25.74%。
山西汾酒對此表示，此次股權(quán)激勵草案是為了進(jìn)一步完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，健全中長期激勵約束機(jī)制，充分調(diào)動中高層管理人員和核心技術(shù)、業(yè)務(wù)骨干的積極性、創(chuàng)造性，有效地將股東利益、公司利益和核心團(tuán)隊個人利益結(jié)合在一起，保障公司業(yè)績穩(wěn)步提升、發(fā)展規(guī)劃順利實現(xiàn)。
然而多家券商在研報中均指出，山西汾酒存在省外管道擴(kuò)張不及預(yù)期、省外業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期、食品安全問題等。2018年三季報數(shù)據(jù)也顯示，按地區(qū)分，省內(nèi)業(yè)務(wù)收入為41.57萬元，省外為27.12萬元，主營業(yè)務(wù)收入以省內(nèi)為主。
王源指出，受經(jīng)濟(jì)波動影響，白酒整個行業(yè)增速都在放緩，同時高端價格下滑，汾酒靠青花汾支撐業(yè)績，短期內(nèi)完成150億目標(biāo)難度較大。王源認(rèn)為，企業(yè)用資本捆綁員工換取業(yè)績預(yù)期，證明企業(yè)對自己還是比較信心，但目前看山西汾酒員工股權(quán)比例較低，投資回報并不高。
來源：長江商報 記者 吳婷 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 汾酒 |
