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與此恰恰相反的是，屬于同行業(yè)的長(zhǎng)安汽車（000625.SZ）和長(zhǎng)城汽車的應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款項(xiàng)目中，應(yīng)收賬款變化不大，且應(yīng)收票據(jù)的比重卻很大，每期末的應(yīng)收票據(jù)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于應(yīng)收賬款余額。
另外，通過(guò)比較應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款分別占銷售收入的比例，眾泰汽車的應(yīng)收賬款占銷售收入的比例均較高，其中2016年年末至2018年第三季度，其占比均在20%以上，而同行業(yè)的長(zhǎng)安汽車和長(zhǎng)城汽車應(yīng)收賬款占銷售收入的比例均小于5%，長(zhǎng)城汽車更低。
商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)大增
公司的商譽(yù)主要由收購(gòu)永康眾泰產(chǎn)生。2017年4月，原金馬股份通過(guò)全部發(fā)行股份的方式收購(gòu)了永康眾泰100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)116億元。交易完成后，金馬股份更名為眾泰汽車，永康眾泰資產(chǎn)注入上市公司。
在這筆交易過(guò)程中產(chǎn)生了65.52億元商譽(yù)。與之對(duì)應(yīng)，眾泰股東鐵牛集團(tuán)承諾公司2016年至2019年經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)分別不低于12.1億元、14.1億元、16.1億元和16.1億元。
根據(jù)會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的關(guān)于眾泰汽車購(gòu)入資產(chǎn)業(yè)績(jī)承諾完成情況的專項(xiàng)審核報(bào)告，2016年，永康眾泰汽車經(jīng)審計(jì)扣非后歸母凈利潤(rùn)約12.33億元，達(dá)到預(yù)測(cè)值。然而到了2017年，公司經(jīng)審計(jì)扣非后歸母凈利潤(rùn)僅13.42億元，完成率約為95.15%。2016-2017年度，經(jīng)審計(jì)后歸屬母公司股東的扣除非經(jīng)營(yíng)性損益的凈利潤(rùn)合計(jì)為25.7億元，完成率約為98.28%，未達(dá)承諾。而公司也未對(duì)確認(rèn)的商譽(yù)計(jì)提減值，深交所問(wèn)詢函也有涉及。
公司的回復(fù)稱，汽車產(chǎn)業(yè)是中國(guó)的支柱產(chǎn)業(yè)，近年來(lái)發(fā)展勢(shì)頭良好，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，2017年汽車銷量同比增長(zhǎng)3.04%，同比增速回落10.62個(gè)百分點(diǎn)。但在2018年10月中國(guó)汽車銷量同比下滑，且國(guó)家新能源車補(bǔ)貼大幅滑坡的背景下，眾泰汽車想逆襲第四季度，恐非易事。
2018年前三季度，盡管公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入133.65億元，增長(zhǎng)15.3%，但其凈利潤(rùn)只有4.16億元，只完成了承諾業(yè)績(jī)16.1億元的25.38%。截至目前，公司尚未對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值處理，但若公司的業(yè)績(jī)持續(xù)未達(dá)標(biāo)承諾，則將面臨巨額的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，值得引起投資者關(guān)注。
大股東質(zhì)押率高
公告顯示，截至2018年9月26日，控股股東鐵牛集團(tuán)累計(jì)已質(zhì)押的股份數(shù)為6.47億股，占公司總股本的比例為31.95%，占鐵牛集團(tuán)所持股份的82.31%。
質(zhì)押率高在一定程度上說(shuō)明鐵牛集團(tuán)很缺錢，那么，上市公司是否會(huì)出手援助？
2018年6月，眾泰汽車旗下全資二級(jí)子公司眾泰新能源汽車有限公司永康分公司支付現(xiàn)金2.68億元，購(gòu)買鐵牛集團(tuán)持有的浙江省永康市經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)某地塊土地使用權(quán)，土地使用權(quán)面積14.61萬(wàn)平方米。
鐵牛集團(tuán)于2017年10月僅花費(fèi)1.1億元便拍得該地塊使用權(quán)，而此次交易評(píng)估基準(zhǔn)日為2018年3月31日，同一宗土地使用權(quán)估值便猛增至2.68億元。這也就意味著，鐵牛集團(tuán)轉(zhuǎn)手將土地賣予上市公司，短短5個(gè)月時(shí)間便大賺約1.6億元，交易價(jià)格的合理性值得懷疑。
但眾泰汽車表示，上述交易可滿足眾泰永康分公司未來(lái)發(fā)展的需要，有利于進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)，保障公司實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展和提升整體綜合競(jìng)爭(zhēng)能力。
這一關(guān)聯(lián)交易的公允性和合理性暫且不論，2018年已過(guò)去四分之三，整個(gè)汽車市場(chǎng)放緩的壓力增加，眾泰汽車業(yè)績(jī)承諾“枷鎖”還能順利解套嗎？
來(lái)源：《證券市場(chǎng)周刊》天下公司 特約作者 冷嵩/文 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: 眾泰汽車 |
