曾經(jīng)名不見經(jīng)傳的眾泰汽車（000980.SZ），近幾年憑借“山寨之王”的名號在中國三四線城市區(qū)域名聲遠播。而在近日，其又在某知名品牌影響力發(fā)展論壇上獨攬四獎。
然而，長江商報記者發(fā)現(xiàn)，盛名之下，其實難副。眾泰汽車在飽嘗虧損經(jīng)銷商維權(quán)風(fēng)波之后，或?qū)⒂瓉順I(yè)績不達標(biāo)、65億元商譽減值的風(fēng)險。
眾泰汽車半年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為102.51億元、3.05億元，同比分別增長77.15%、37%，繼續(xù)保持了高速增長態(tài)勢。不過，快速增長的同時，公司的銷售費用、管理費用也急劇攀升，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額銳降51%，僅為0.4億元，與凈利潤相距甚遠。
值得關(guān)注的是，去年4月完成借殼上市的全資子公司永康眾泰汽車，上半年實現(xiàn)凈利潤3.86億元，僅為全年16.1億元業(yè)績承諾的23.98%，實現(xiàn)全年業(yè)績承諾的壓力可見一斑。在2017年業(yè)績未達標(biāo)情況下，一旦今年業(yè)績再次爽約，65億元商譽將面臨減值風(fēng)險。
其實，永康眾泰汽車凈利潤快速增長得益于政策性補貼。2014年、2015年，其凈利潤為2億元、9.68億元，而其同期獲得新能源財政補貼為4.43億元、11.41億元。2017年，其未實現(xiàn)業(yè)績承諾，就與補貼政策調(diào)整密切相關(guān)。
此外，其產(chǎn)品質(zhì)量備受詬病，在市場競爭日趨激烈、政策補貼退潮情況下，缺乏核心技術(shù)的眾泰汽車，經(jīng)營難免承壓，未來持續(xù)盈利能力將受到挑戰(zhàn)。
二級市場上，今年以來眾泰汽車市值大幅縮水。至8月24日，其市值為118.42億元，僅為其凈資產(chǎn)七成，較年初243.31億元縮水了124.89億元。
上周，針對上述問題，長江商報記者向眾泰汽車發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿時止，尚未收到具體回復(fù)。
股價“腰斬”，市值僅為118億
業(yè)績看似高速增長的眾泰汽車，二級市場上卻遭受投資者用腳投票。
8月20日，眾泰汽車交出了借殼上市以來首份半年報。報告顯示，今年前6個月，公司營業(yè)收入為102.5億元，同比增長77.15%，凈利潤3.05億元，同比增長37%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為3.03億元，同比增長40.57%。
眾泰汽車在2017年年報中解釋，汽車銷售存在較為明顯的季節(jié)性，二季度為淡季，三季度開始回升，四季度為旺季。
今年上半年，眾泰汽車營業(yè)收入同比大增逾七成，接近去年全年營業(yè)收入的一半，雖然這些數(shù)據(jù)里面有并表的永康眾泰汽車貢獻（去年一季度未并表），但如此增速仍屬于一份非常不錯的成績單。
從汽車銷量來看，眾泰汽車的表現(xiàn)不錯。今年上半年，公司共銷售汽車11.50萬輛，較去年同期10.60萬輛增長8.2%，其中SUV共銷售9.2萬輛，同比增19.1%，新能源汽車共銷售1.2萬輛，同比下滑1.5%，乘用車共銷售9.5萬輛，同比下降了38%。
多個經(jīng)營數(shù)據(jù)指向眾泰汽車經(jīng)營持續(xù)向好，但投資者對此并不買賬。
二級市場上，2016年10月，隨著眾泰汽車借殼金馬股份，股價一路高走，到當(dāng)年12月達到18.19元頂點。隨后進入震蕩盤整期，借殼完成后，股價下行。從去年11月上旬開始，股價步入漫長“熊”途。彼時，股價最高為14.53元，而上周五，股價收報5.84元，累計跌幅近六成。即便是從今年以來算起，其股價也已腰斬。
股價大幅下跌，眾泰汽車市值蒸發(fā)嚴(yán)重。今年初，其市值為243.31億元，而在8月24日，市值僅為118.42億元，8個月蒸發(fā)了124.89億元，超過年初市值一半。
截至今年6月底，公司凈資產(chǎn)為168.09億元，目前市值僅為凈資產(chǎn)的70.45%。
質(zhì)量問題頻發(fā)，研發(fā)支出不及同業(yè)上市公司
二級市場上投資者對眾泰汽車不認可，或與其飽受詬病的產(chǎn)品質(zhì)量密切相關(guān)。
以做高仿車起家的眾泰汽車成立于2003年，其造車模式迎合了部分消費能力不夠強、無法支付起高端品牌但又希望買到外形亮眼汽車的消費者，因而其實現(xiàn)了高速發(fā)展。
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