不過(guò)，因?yàn)楫吘故欠萝?chē)，缺乏核心技術(shù)支撐，加上其新品市場(chǎng)投放速度快，其產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題頻頻暴露無(wú)疑是眾泰汽車(chē)難言痛點(diǎn)。
公開(kāi)信息顯示，近年來(lái)，眾泰汽車(chē)旗下多款產(chǎn)品頻繁出現(xiàn)發(fā)動(dòng)機(jī)漏油、變速箱故障、轉(zhuǎn)向抖動(dòng)、車(chē)身異響等故障。
車(chē)質(zhì)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，眾泰汽車(chē)已收到350條質(zhì)量投訴，涵蓋旗下Z系列、T系列、S系列、大邁品牌等多款產(chǎn)品。其中，眾泰SR9的用戶(hù)滿意度僅為2.1分，成為消費(fèi)者投訴重點(diǎn)。7月初，眾泰汽車(chē)最新推出的T700高端車(chē)型也被曝出“方向盤(pán)失控”。此外，眾泰T600系列2015年的投訴量曾超過(guò)1500次。
此外，前不久，眾泰汽車(chē)爆發(fā)了18家經(jīng)銷(xiāo)商集體維權(quán)事件，多名經(jīng)銷(xiāo)商聲稱(chēng)多年虧損。公司公告稱(chēng)，目前，眾泰汽車(chē)已與經(jīng)銷(xiāo)商溝通好。
作為一家自主品牌整車(chē)制造商，眾泰汽車(chē)研發(fā)技術(shù)方面的投入不充足，且大幅低于同業(yè)可比上市公司研發(fā)投入。
今年上半年，眾泰汽車(chē)研發(fā)投入為1.84億元，較去年同期0.9億元翻了一倍多。不過(guò)，從與營(yíng)業(yè)收入占比看，今年上半年的比重為1.79%。2016年、2017年，研發(fā)投入與營(yíng)業(yè)收入的占比分別為3.62%、2.82%。
對(duì)比同業(yè)可比上市公司，2017年，上汽集團(tuán)母公司研發(fā)投入為63.41億元，占比為11.08%。研發(fā)投入62.99億元的比亞迪占比為5.92%，長(zhǎng)安汽車(chē)的占比為4.54%，長(zhǎng)城汽車(chē)為3.33%。
對(duì)比發(fā)現(xiàn)，眾泰汽車(chē)在研發(fā)投入絕對(duì)數(shù)、與營(yíng)業(yè)收入占比等方面，均不及同行。研發(fā)支出不突出，一定程度上或許能反映公司未來(lái)盈利能力能否持續(xù)的問(wèn)題。
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流銳減51%，巨額商譽(yù)面臨減值
眾泰汽車(chē)的前身是金馬股份，成立于1998年。2003年，鐵牛集團(tuán)受讓金馬集團(tuán)90%股權(quán)，間接持有金馬股份17.99%股權(quán)，鐵牛集團(tuán)實(shí)控人應(yīng)建仁、徐美兒夫婦間接成為金馬股份實(shí)控人。2015年12月，鐵牛集團(tuán)出資200萬(wàn)元獲得永康眾泰汽車(chē)1.96%股權(quán)，經(jīng)過(guò)增資后，持有其4.91%股權(quán)。2016年9月，鐵牛集團(tuán)以60.23億元收購(gòu)永康眾泰汽車(chē)51.92%的股權(quán)，2017年4月，金馬股份以116億元收購(gòu)永康眾泰汽車(chē)100%股權(quán)，包括鐵牛集團(tuán)持有的56.83%股權(quán)。交易完成后，永康眾泰汽車(chē)實(shí)現(xiàn)借殼上市，公司更名為眾泰汽車(chē)。
這起交易中，應(yīng)建仁、徐美兒夫婦無(wú)疑是最大贏家。永康眾泰汽車(chē)從鐵牛集團(tuán)騰挪至金馬股份，左手倒右手，永康眾泰汽車(chē)順利實(shí)現(xiàn)借殼上市。此次交易，股東方承諾，永康眾泰汽車(chē)2016年至2019年的扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)分別不低于12.1億元、14.1億元、16.1億元和16.1億元。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，永康眾泰汽車(chē)基本上靠政策性補(bǔ)貼實(shí)現(xiàn)盈利。其2014年、2015年的凈利潤(rùn)分別為凈利潤(rùn)為2億元、9.68億元，同期獲得的補(bǔ)貼為4.43億元、11.41億元。
去年下半年以來(lái)，新能源車(chē)補(bǔ)貼退潮，同時(shí)汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)售增速整體放緩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，不具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的眾泰汽車(chē)，其利潤(rùn)或?qū)⑹艿綌D壓。
值得關(guān)注的是，永康眾泰汽車(chē)借殼上市，產(chǎn)生了65.52億元商譽(yù)。如果業(yè)績(jī)承諾未實(shí)現(xiàn)，將面臨巨額商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。
2016年，借殼上市關(guān)鍵時(shí)刻，永康眾泰汽車(chē)順利完成了業(yè)績(jī)承諾。2017年，借殼上市第一年，其實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.42億元，距離14.1億元的目標(biāo)還差0.68億元，完成率為95.15%，兩年合計(jì)完成率為98.28%。
對(duì)此，眾泰汽車(chē)解釋稱(chēng)，2017年，受銷(xiāo)售下滑、政策補(bǔ)貼變動(dòng)等因素影響，永康眾泰汽車(chē)未能完成承諾的業(yè)績(jī)。但在今年上半年，無(wú)論是銷(xiāo)售還是利潤(rùn)都出現(xiàn)較快增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)全年業(yè)績(jī)承諾。
半年報(bào)顯示，今年上半年，永康眾泰汽車(chē)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.86億元，占全年目標(biāo)16.1億元的23.98%。此外，上半年，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流銳減51%，現(xiàn)金凈流入僅有0.4億元，同時(shí)，相較年初，貨幣資金銳減20億元，應(yīng)收賬款增長(zhǎng)6億元。
變動(dòng)最大的是預(yù)付賬款，年初為4.69億元，今年6月底暴增至14.21億元，增幅為2.03倍，而同期預(yù)收賬款則減少了1.59億元，這些似乎在說(shuō)明眾泰汽車(chē)市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)在減弱。
來(lái)源：長(zhǎng)江商報(bào) 作者： 沈右榮 賀夢(mèng)潔
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